其他电源设备行业点评：中国加入《三倍核能宣言》，看好核电投资机会

请务必阅读正文之后的免责声明 证券研究报告 中国加入《三倍核能宣言》，看好核电投资机会 2026 年 03 月 13 日 评级 领先大市 评级变动： 维持 行 业涨跌幅比较 % 1M 3M 12M 其他电源设备Ⅱ 3.56 21.82 44.83 沪深 300 -1.07 1.93 18.89 袁 玮志 分 析师 执业证书编号:S0530522050002 yuanweizhi@hnchasing.com 相关报告 1 核电行业点评：星环聚能完成开年最大核聚变融资，核聚变产业化进程加速 2026-01-21 投资要点：  事 件 ：中 国 加 入《 三 倍 核 能 宣 言 》。根据人民网消息，2026 年 3 月 10日，在法国巴黎举行的第二届核能峰会上，中国宣布加入由 22个国家在第 28 届联合国气候变化大会上共同发起的《三倍核能宣言》。《三倍核能宣言》的核心目标是到 2050 年将全球核能装机增至 2020年的三倍，以助力实现本世纪中叶左右全球净零排放，以及《巴黎协定》提出的全球温控目标。宣言一共提出 11项共同行动，涵盖了核电运行安全和乏燃料管理、核能项目融资、核能多元利用、核产业链供应链韧性、在运核电机组延寿等多个方面。本届峰会上，随着中国、巴西、比利时等国家宣布加入，共有 38 个国家加入宣言。  中国核电装机发展迅速，预计在 2035年左右就能够完成《三倍核电宣言 》的 要 求 。1）根据国家原子能机构数据，截至 2020 年 12 月 31 日，我国运行核电机组共 49 台（不含台湾地区核电信息），装机容量为51027.16MWe（额定装机容量）。如果按照《三倍核能宣言》，意味着我国到 2050 年装机需要达到 1.5 亿 kw 以上。2）根据中国核能行业协会数据，截至 2025 年 12 月 31 日，我国运行核电机组共 59 台（不含台湾地区），装机容量为 62518.74MWe（额定装机容量）。按照这一数据计算，意味着未来 25 年内需要新增约 9000 万 kw 核电装机，年均新增约 360 万 kw；按照现在华龙一号单机容量 120 万 kw 计算，年均新增装机 3 台即可完成《三倍核电宣言》的要求。3）2021—2024 年，我国核电核准分别为 5/10/10/11 台；2025 年 4 月，国常会新核准5 个核电项目共 10 台机组。截至目前，“十四五”期间我国已经累计核准 46台核电机组，核电开始迎来持续的高景气度。根据《中国核能发展报告 2025》显示，2024 年核电工程建设投资完成额 1469 亿元，较上年增长 520亿元，创历史新高。4）从近些年的核电投产情况来看，2016 和 2018 年新投产机组均为 7 台，但 2019 年至今基本维持在每年新增 2 台左右。从核准、开工和在建节点分析情况来看，我们认为后续将迎来开工和投产的持续高峰期，目前接近35GW体量的在建机组有望在“十五五”期间内陆续投产，未来年均新增投产机组也有望恢复到 6-7 台的历史高峰期。我们预计 2030 年和 2035 年，我国核电装机容量将分别达到 1 亿 kw 和 1.5 亿 kw，提前 15 年完成《三倍核能宣言》的要求。  投 资 建 议 。我们认为核电设备的交付有望从今年开始迎来持续的高峰期，并看好核电在当前背景下对能源安全和自主可控的重要性。此外，国内算力 Token 出海也正在为电力需求增长的重要驱动力，海外算力巨头也纷纷与核电企业签订了长期供电协议，因此国内核电运营商和相关核电设备出海也值得期待。综上，维持行业“领先大市”评级。  风险提示：经济增速放缓导致用电需求不及预期，核电安全事故风险，核 电审批和核准不及预期。 -22%-2%18%38%58%78%2025-032025-062025-092025-122026-03其他电源设备Ⅱ沪深300行业点评（R3） - 无 重 点 股 票 其他电源设备Ⅱ 请务必阅读正文之后的免责声明 -2- 行业研究报告 评级系统说明 以报告发布日后的 6－12 个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别 投资评级 评级说明 股票投资评级 买入 投资收益率超越沪深 300 指数 15%以上 增持 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为 5%－15% 持有 投资收益率相对沪深 300 指数变动幅度为-10%－5% 卖出 投资收益率落后沪深 300 指数 10%以上 行业投资评级 领先大市 行业指数涨跌幅超越沪深 300 指数 5%以上 同步大市 行业指数涨跌幅相对沪深 300 指数变动幅度为-5%－5% 落后大市 行业指数涨跌幅落后沪深 300 指数 5%以上 免责声明 本报告风险等级定为 R3，由财信证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作，本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。 根据《证券期货投资者适当性管理办法》，本报告仅供本公司客户中风险评级高于 R3 级（含 R3 级）的投资者使用。本报告对于接收报告的客户而言属于高度机密，只有符合条件的客户才能使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律法规许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告所引用信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的信息、资料、建议及预测仅反映本公司于本报告公开发布当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可能撰写并发布与本报告所载资料、建议及预测不一致的报告。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告仅供参考之用，不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关，投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易，也可能涉及为该等公司提供或争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务、金融产品等相关服务，投资者应充分考虑可能存在的利益冲突。本公司的资产管理部门、自营业务部门及其他投资业务部门可能独立作出与本报告中意见或建议不一致的投资决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经事先书面授权，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）均不得以任何形式