Web3行业研究：香港首批发行名单即将公布，中东资本外流加速加密采用

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 本周美国 2025 年第四季度 GDP 增速大幅低于预期，但 2026 年 1 月核心 PCE 创近两年高位，使得 Fed Watch 仅预期 2026 年全年仅 12 月降息 25bp。中东局势紧张令加密市场回暖，USDC 逼近 800 亿美元的历史高位。迪拜分析师将本轮需求与阿联酋资本外流相关联，本月迪拜房价下跌约 27%；当前 USDC 已难以满足迪拜场外交易的需求，部分卖家对以 BTC 支付的买家提供 5%至 10%的折扣。本周 BTC 收盘价为 7.09 万美元/枚，周环比上涨 4.2%，持仓均价进一步小幅下滑至 54,397 美元/枚；ETH 收盘价为 2,093 美元，周环比上涨 5.8%。加密货币恐惧贪婪指数本周为30，市场情绪回暖。由于下周美联储召开议息会议，期权市场看跌短期行情，但相对看涨下半年行情。全球加密市场交易金额持续下滑。 全球政策与产业新闻方面：香港首批加密货币发行人牌照名单或将于本月公布，星岛头条称渣打银行、汇丰银行及OSL 入围首批名单，最快可能下周公布，但名单仍存在变数，香港金管局表示不评论市场传闻。代币化股票链上总价值已突破 10 亿美元，其中 Ondo Finance 平台占比为 58%、xStocks 占比约 24%。Cboe Global Markets 宣布将推出一套创新的预测市场产品框架，突破传统二元事件合约“是/否、全有或全无”的局限，新增“部分收益区间”机制，首款产品“迷你标普 500 指数预测合约”计划于 2026 年第二季度推出。美国大型银行的行业组织银行政策研究所 BPI、代表全美 50 州监管机构的 CSBS 及代表 5000 家小型银行的 ICBA 均抗议美国货币监理署 OCC 放宽加密公司银行牌照发放。 公司新闻方面：Circle 宣布推出开源 AI 工具 Circle Skills，该工具支持 AI agents 与 USDC、EURC 及 Circle 开发者平台集成，可用于生成支付、跨链转账、钱包操作和智能合约逻辑等功能。Coinbase 在欧洲推出加密期货交易，支持最高 10 倍杠杆；此外，Coinbase 传与全球第二大离岸交易平台 Bybit 洽谈投资合作协议，Bybit 希望借此进军美国合规市场。面向机构的加密交易平台 Bullish 的 2 月现货交易量环比增长 62.6%至约 760 亿美元，市场份额升至5.06%，超过 Coinbase 的 4.59%。Ripple 宣布计划收购 BC Payments，以获得澳大利亚金融服务牌照。Bitget 发布AI Skill 新模块，3 分钟让龙虾开启交易。纳斯达克交易所宣布将与加密交易平台 Kraken 及相关发行公司合作，开发在其交易所提供代币化股票及交易型产品（ETP）的计划，该框架预计于 2027 年初推出。Kraken 关联 SPAC 公司正寻找收购目标，Kraken 考虑今年 IPO。协鑫新能源已完成对 L1 公链 Pharos 的投资，估值近 10 亿美元；Pharos TGE后 3 个月内以及后续多个 3 个月期间的 FDV 平均值不得低于 7.6 亿美元，该投资使 Pharos 能够推动 RWA 市场从概念试点向大规模、可持续的工业商业化转型。 投资建议 当前加密市场情绪低落，建议保持谨慎。可关注受益于 USDC 规模增长的公司，关注行业潜在并购以及香港加密交易所。 风险提示 全球宏观及流动性风险，全球 Web3 监管政策变化，网络安全风险，金融衍生品风险，Web3 机构法律合规风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 1. 本周行情回顾 .............................................................................. 3 2. 全球政策及产业新闻 ........................................................................ 4 3. 公司新闻 .................................................................................. 5 4. 投资建议 .................................................................................. 6 5. 风险提示 .................................................................................. 6 图表目录 图表 1： 加密货币总市值本周下滑 0.4% ........................................................... 3 图表 2： 本周比特币上涨 4.2%，以太坊上涨 5.8% .................................................. 3 图表 3： 比特币价格低于短期投资人持仓成本 ...................................................... 3 图表 4： 加密市场情绪持续处于恐惧区间 .......................................................... 3 图表 5： 比特币期权最大痛点相对看涨下半年行情 .................................................. 4 图表 6： 未来 30 天若币价下跌，累计多单清算强度较大 ............................................. 4 图表 7： 本周全球加密成交额环比上周下滑 12.5% .................................................. 4 图表 8： Coinbase 本周现货成交额环比上周下滑 27.4% ............................................. 4 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 1. 本周行情回顾 根据 CoinMarketCap, 本周加密货币总市值为 2.4 万亿美元，环比上周下滑 0.4%。比特币收盘价为 70,948 美元/枚，环比上周上涨 4.2%；以太坊收盘价为 2,093 美元/枚，环比上周上涨 5.8%。 本周美国公布 2025 年第四季度 GDP 增速，大幅下修至 0.7%，此前初值为 1.4%，低于市场预期的 1.5%，显示经济动能放缓。此外，美国 1 月 PCE 物价指数环比上涨 0.3%，同比升至 2.8%；剔除食品和能源的核心 PCE 环比上涨 0.4%，同比升至 3.1%，创近两年高位。目前芝商所 FedWat