电子行业2026年一季度电子持仓分析：持仓维持首位，加仓AI国产算力

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 电子 2026 年 04 月 30 日 持仓维持首位，加仓 AI 国产算力 看好 ——2026 年一季度电子持仓分析 相关研究 - 证券分析师 杨海晏 A0230518070003 yanghy@swsresearch.com 袁航 A0230521100002 yuanhang@swsresearch.com 杨紫璇 A0230524070005 yangzx@swsresearch.com 研究支持 陈俊兆 A0230124100001 chenjz@swsresearch.com 联系人 姜安然 A0230125070008 jiangar@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 26Q1 电子行业配置占比居全行业首位，高位微降但仍处历史高水平区间。26Q1 电子行业公募基金配置占比 21.7%，较上季度下降 2.2pcts，处于 2010 年来 97%分位。配置系数 1.87，较 25Q4 下降 0.14，申万一级行业中排名第一，与上季度一致。配置比例高位回落体现机构在认可产业方向的前提下，对高仓位、高估值和核心赛道拥挤度的再平衡。展望全年，电子行业驱动力正从单一 AI 算力基建向多线并行演进：云端算力训推并行扩张打开光模块和高端 PCB 放量空间，存储涨价周期强化芯片设计和封测盈利弹性，半导体设备和材料在晶圆厂扩产与国产化率提升共振下订单能见度持续走高。 ⚫ 前十大重仓股格局存在变动。26Q1 前十大重仓股中，源杰科技、中微公司、拓荆科技为新进入前十大，中芯国际、工业富联、生益科技退出前十大。前十大中加仓 4 家、减仓 6 家。加仓标的为源杰科技、中微公司、海光信息、拓荆科技；减仓标的为东山精密、立讯精密、北方华创、沪电股份、兆易创新、寒武纪。 ⚫ 加仓方向集中指向 AI 国产算力链，并向高端硬件与端侧弹性环节扩散。加仓标的涵盖国产 GPU、先进封装、功率半导体等，反映国产算力链由单点突破向生态配套延伸、功率及化合物半导体底部修复、AI 投资由云端向端侧智能硬件外溢三条趋势。 ⚫ 减仓标的集中于传统消费电子供应链和前期涨幅较大的周期性品种。机构减持结构件、连接器和被动元件仓位，在 PCB 产业链内部减持前期 AI 映射较充分的环节进行结构再平衡。 ⚫ PE 与 PCF 估值处于历史高位，关注利润与现金流的兑现节奏。申万电子一级行业指数2026 年 4 月 29 日 PE（TTM）为 76.9x，处于历史 97.10%分位数，PS（TTM）为4.0x，处于历史 87.10%水平，PCF（TTM）为 52.8x，处于历史 97.20%水平。行业仍处资本开支与产能升级并行阶段，当前高估值不意味着缺乏支撑，后续更关注订单兑现、产能利用率提升和利润率拐点的验证。 ⚫ 风险提示：AI 算力与国产替代需求兑现不及预期风险，若下游资本开支放缓会影响板块景气度。技术路线迭代与客户认证错配风险，前期扩产投入可能无法有效转化。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共8页 简单金融 成就梦想 1．26 年一季度：行业持仓首位，加仓 AI 国产算力 2026Q1 电子行业公募基金配置占比 21.7%，较上季度下降 2.2pcts，处于 2010 年来 97%分位。配置比例高位回落但仍处历史高水平区间，机构认可产业方向，但在高仓位、高估值和核心赛道拥挤度提升后再平衡。展望全年，电子行业的驱动力正从单一的 AI 算力基建向多线并行演进：云端算力训推并行扩张，打开光模块和高端 PCB 的持续放量空间，存储涨价周期强化芯片设计和封测环节的盈利弹性，半导体设备和材料在晶圆厂扩产周期下订单能见度走高。 从配置系数看，26Q1 电子行业配置系数 1.87，较 25Q4 下降 0.14。申万一级行业中，电子行业持仓占比排名第一，与上季度一致。 表 1：电子行业 26Q1 持仓占比为 21.7%，位于第一 一级行业 配置系数 配置占比 26Q1 25Q4 26Q1-25Q4 2010 年来分位数 26Q1 25Q4 26Q1-25Q4 2010 年来分位数 电子 1.87 2.01 -0.14 56% 21.7% 23.9% -2.2% 97% 通信 3.34 3.04 0.30 100% 13.1% 11.1% 1.9% 100% 电力设备 1.60 1.57 0.03 61% 12.8% 11.5% 1.3% 84% 医药生物 1.46 1.41 0.05 9% 8.5% 8.2% 0.4% 5% 有色金属 1.41 1.71 -0.29 88% 7.0% 8.0% -1.1% 98% 机械设备 1.00 0.96 0.04 77% 5.0% 4.8% 0.2% 91% 基础化工 1.00 0.79 0.20 75% 4.4% 3.2% 1.2% 98% 食品饮料 0.99 1.02 -0.04 2% 4.2% 4.4% -0.2% 8% 汽车 1.08 1.24 -0.16 52% 4.1% 5.1% -0.9% 58% 国防军工 0.90 0.91 -0.01 33% 2.5% 2.7% -0.2% 53% 银行 0.19 0.17 0.02 9% 2.0% 1.9% 0.1% 8% 家用电器 1.09 1.35 -0.26 16% 1.9% 2.6% -0.6% 14% 交通运输 0.53 0.39 0.14 59% 1.6% 1.2% 0.4% 30% 非银金融 0.27 0.37 -0.10 25% 1.5% 2.4% -0.9% 17% 计算机 0.38 0.38 -0.01 0% 1.5% 1.6% -0.1% 0% 石油石化 0.33 0.17 0.15 94% 1.2% 0.6% 0.6% 67% 传媒 0.62 0.82 -0.20 23% 1.0% 1.3% -0.4% 31% 农林牧渔 0.88 0.88 -0.01 30% 0.9% 1.0% -0.1% 8% 建筑材料 1.03 0.91 0.12 69% 0.9% 0.7% 0.2% 42% 煤炭 0.35 0.21 0.14 66% 0.7% 0.3% 0.3% 61% 钢铁 0.52 0.44 0.08 97% 0.5% 0.4% 0.1% 77% 建筑装