汽车行业一周一刻钟，大事快评(W153)：川环科技；北京车展观察

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 汽车 2026 年 04 月 28 日 川环科技；北京车展观察 看好 ——一周一刻钟，大事快评（W153） 相关研究 《机器人马拉松进步明显，关注北京车展新供给催化——2026/4/13-2026/4/19汽车周报》 2026/04/21 证券分析师 戴文杰 A0230522100006 daiwj@swsresearch.com 联系人 朱傅哲 A0230524080008 zhufz@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 川环科技：液冷管路从车用延伸至数据中心，新产品打开成长空间。公司传统主业为汽车及摩托车用橡塑软管，是国内车用胶管领域的主流供应商之一，客户覆盖 50 多家汽车主机厂和 50 多家摩托车厂。在数据中心液冷领域，公司已通过美国 UL 认证，具备液冷服务器管路系统总成方案供应能力。2024 年 12 月，公司中标华为昇腾 6 万套液冷管路系统订单，目前公司液冷管路产品已实现批量交付。在原有液冷管路基础上，公司新开发了液冷膨胀节接头产品，该产品材料已通过美国 UL 安全认证，作为服务器的增量零部件，有望显提升单柜价值量。海外客户方面，公司液冷管路产品已进入 CoolerMaster、AVC、英维克等供应商体系，为其进一步拓展海外市场奠定了基础。展望未来，随着华为超节点服务器出货量从万台级别向十万台级别爬升，以及海外客户持续突破，公司液冷业务收入有望实现数倍增长，成为传统主业之外的重要增长极。 ⚫ 北京车展观察：供应链地位提升，品牌差异化加速。本届北京车展展出 1451 辆车，展出总面积达 38 万平方米，创全球车展规模之最。展会呈现出几个显著变化：一是零部件企业大规模进入主展馆，与整车品牌同台展示，标志着中国供应链在整车价值链定义中话语权持续提升。本届零部件展区覆盖国家和地区从 13 个增至 21 个，体现产业链权力结构的变化。二是品牌差异化趋势明显，部分车企开始强化品牌标签、收敛目标人群，从“卷价格”转向“做品牌认同”。领克以 GT 概念跑车和领克 10+高性能车型强化其运动与性能品牌标签，而多品牌混杂、目标模糊的车企则面临辨识度困境。三是国际化程度创新高。长城展台设置 8 语种同声传译，奇瑞组织约 4000 名海外访客观展，车展国际化热度映射出口高景气。2026 年一季度中国汽车出口 222.6 万辆，同比增长 56.7%，其中新能源汽车出口 95.4 万辆，同比增长 120%。自主品牌全球化进程加速，海外市场正成为新的增长极。 ⚫ 投资分析意见：基于 AI 外溢+反内卷+需求修复主线，整车端：①首先看好 ai 外溢的智能化和高端化方向，关注新势力车企小鹏、蔚来、理想、华为系的江淮、北汽等。②有海外业务支撑盈利总量的比亚迪、吉利、零跑等。③国央企改革带来的突破性变化，关注上汽、东风。零部件端：机器人及数据中心液冷等有望从主题转向产业趋势，关注业绩有α支撑确定性，同时有拔估值潜力的公司，①智能化关注核心 tier1，德赛西威、经纬恒润、科博达、伯特利等。②中大市值白马关注，银轮、岱美、新泉、双环、敏实、星宇、宁波华翔等。③中小市值弹性关注，福达、隆盛、恒勃、继峰等。以及行业反内卷涨价周期下，利好二手车盈利修复的优信。 ⚫ 核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共3页 简单金融 成就梦想 表 1：汽车行业重点公司估值表 2026/4/27 PB 归母净利润（亿元） 归母净利润增速 PE 证券代码 证券简称 收盘价（元） 总市值（亿元） LF 2024A 2025A/E 2026E 2024A 2025A/E 2026E 2024A 2025A/E 2026E 整车 600104.SH 上汽集团 13.70 1575 0.5 16.7 101.1 141.1 -88% 506% 40% 95 16 11 000625.SZ 长安汽车 9.83 974 1.3 73.2 40.8 79.5 -35% -44% 95% 13 24 12 002594.SZ 比亚迪 102.34 9331 4.1 402.5 326.2 363.1 34% -19% 11% 23 29 26 601633.SH 长城汽车 20.22 1730 2.0 126.9 98.7 170.5 81% -22% 73% 14 18 10 601127.SH 赛力斯 90.68 1580 3.9 59.5 59.6 111.3 343% 0% 87% 27 27 14 600418.SH 江淮汽车 48.94 1103 8.4 -17.8 -17.0 -0.1 -1278% 5% 99% - - - 600733.SH 北汽蓝谷* 7.41 472 7.8 -69.5 -45.6 -18.3 -29% 34% 60% - - - 600066.SH 宇通客车* 36.48 808 5.2 41.2 55.5 59.2 127% 35% 7% 20 15 14 0175.HK 吉利汽车 19.59 2125 2.4 164.9 168.5 158.0 219% 2% -6% 13 13 13 9866.HK 蔚来-SW 43.90 1087 26.8 -226.6 -155.7 -91.0 -7% 31% 42% - - - 9868.HK 小鹏汽车-SW 56.20 1076 3.6 -57.9 -11.4 28.2 44% 80% 348% - - 38 9863.HK 零跑汽车 41.35 588 4.3 -28.2 5.4 54.7 33% 119% 917% - 109 11 2015.HK 理想汽车-W* 61.01 1320 1.9 80.3 11.2 18.6 -31% -86% 66% 16 117 71 UXIN 优信 20.44 42 - -3.5 -2.8 -1.4 -13% 20% 50% - - - 零部件 002126.SZ 银轮股份 45.92 389 5.3 7.8 9.6 12.2 28% 22% 27% 50 41 32 601799.SH 星宇股份 124.22 355 3.1 14.1 16.2 22.2 28%