华创农业行业3月USDA农产品跟踪报告：USDA上调全球玉米产量预测，下调全球大豆产量预测

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 农林牧渔 2026 年 03 月 13 日 华创农业 3 月 USDA 农产品跟踪报告 推荐 （维持） USDA 上调全球玉米产量预测，下调全球大 豆产量预测 ❑ 事件：2026 年 3 月，USDA 发布 3 月份全球农产品供需报告，较 2026 年 2 月报告，主要调整：（1）上调 25/26 年度全球玉米产量，下调消费量，维持中国玉米产量、消费量预测；（2）下调 25/26 年度全球大豆产量、消费量，维持中国大豆产量、消费量预测；（3）上调 25/26 年度全球小麦产量、消费量预测，维持中国小麦产量、消费量预测；（4）维持 25/26 年度全球稻谷产量预测，下调消费量预期，维持中国稻谷产量、消费量预测。 ❑ 玉米：25/26 年全球产量环比上调、消费量环比下调。（1）全球：25/26 年库消比环比下降至 22.51%。产量：3 月 USDA 预测 25/26 年全球玉米产量为 12.97亿吨，环比增加 0.12%。这是因为乌克兰与巴西产量增长部分抵消了阿根廷产量下滑。消费量：USDA 预测 25/26 年 3 月全球玉米需求量 13.00 亿吨，环比下降 0.06%。库消比： USDA 预测 25/26 年库消比为 22.51%，环比上升 0.30pct。（2）中国：25/26 年中国产量、消费量持稳，库消比不变。产量：3 月 USDA预测 25/26 年中国玉米产量为 3.01 亿吨，环比保持稳定。进口量：USDA 预测25/26 年中国玉米进口量为 800 万吨，环比保持稳定。消费量：USDA 预测 25/26年中国玉米总需求量为 3.21 亿吨，环比保持稳定。库消比：USDA 预测 25/26年库消比为 56.12%，环比保持稳定。 ❑ 大豆：全球库消比环比下降 0.01%，中国库消比环比持稳。（1）产量：3 月USDA 预测 25/26 年全球大豆产量为 4.27 亿吨，环比下降 0.23%，这是由于阿根廷和乌克兰产量下降。阿根廷大豆产量下调 50 万吨至 4800 万吨，原因是单产下降，不过种植面积增加在一定程度上抵消了这一影响;乌克兰的大豆产量则因种植面积减少，下调 50 万吨至 550 万吨。消费量：USDA 下调 25/26 年全球大豆需求量至 4.24 亿吨，环比下降 0.14%。库消比：供应量、消费量环比下降，USDA 预测 25/26 年库消比为 29.54%，环比下降 0.01pct。（2）中国：25/26 年中国大豆产量、需求量持稳，库消比环比不变。产量：3 月 USDA 预测 25/26 年中国大豆产量为 2090 万吨，环比不变。进口量：USDA 预测 25/26中国大豆进口量 1.12 亿吨，保持稳定。消费量：USDA 预测 25/26 中国大豆消费量 1.33 亿吨，环比持稳，这是因为 2 月国产大豆消费呈节前清淡、节后逐步回暖态势，下游油厂、食品企业复工补库，但终端采购谨慎。库消比：USDA预测 25/26 年大豆库消比 33.40%，环比持稳。 ❑ 小麦：全球库消比环比下降，中国库消比环比持稳。（1）全球：全球小麦产量、需求上升，25/26 年库消比环比下降至 33.58%。产量：3 月 USDA 预测 25/26年全球小麦产量为 8.42 亿吨，环比上升 0.04%。这主要归因于乌克兰、哈萨克斯坦的产量提升，推动全球小麦供应增加 20 万吨至 11.018 亿吨，同时澳大利亚产量下调了 100 万吨，下降部分抵消了这一增幅。消费量：USDA 上调 25/26全球小麦需求至 8.25 亿吨，环比上升 0.09%，主要源于欧盟饲料及其他用途用量增加。库消比：USDA 预计 25/26 年库消比 33.58%，环比下降 0.10pct。（2）中国：国内小麦消费稳定，USDA 预计 25/26 年库消比环比不变。产量：3 月USDA 预测 25/26 年中国小麦产量为 1.40 亿吨，环比持稳。进口量：USDA 预计 25/26 年中国小麦进口量为 0.06 亿吨，环比持稳。消费量：USDA 持稳 25/26年中国小麦消费量。库消比：USDA 预计 25/26 年库消比持稳。春节前后小麦市场由节前备货驱动转向节后淡季运行，行情由偏强转向平稳，波动收窄，市场逐步进入理性休整阶段。 ❑ 稻谷：全球库消比环比上升 0.17pct，中国库消比持稳。（1）全球：产量预期不变，需求预期下降，全球库消比环比上升。产量：3 月 USDA 调整 25/26 年全球稻谷产量至 5.41 亿吨，环比不变。消费量：USDA 下调 25/26 全球稻谷需求量至 5.41 亿吨，主要因为多个非洲国家消费预期下调。库消比：USDA 预计 25/26 年库消比 35.41%，环比上升 0.17pct。（2）中国：产量、需求预期持稳，库消比环比不变。产量：3 月 USDA 预测 25/26 年中国稻谷产量为 1.46 亿吨，环比不变。进口量：USDA 预计 25/26 年中国稻谷进口量为 0.03 亿吨，环比持稳。消费量：USDA 预计 25/26 年中国稻谷消费量为 1.47 亿吨，环比持稳，这是因为节后市场逐步进入复工复苏阶段，米厂开机率缓慢提升，终端消费逐步恢复。库消比：3 月 USDA 预计 25/26 年库消比 71.41%，环比不变。粳稻稳中偏强运行，基层余粮持续偏紧，陈稻库存处于低位，籼稻以稳为主、波动幅度较小，市场流通粮源相对有限。 ❑ 风险提示：极端天气持续、主产国进出口政策变动、农产品价格波动、地缘政治风险。 证券分析师：张皓月 邮箱：zhanghaoyue@hcyjs.com 执业编号：S0360524070009 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 101 0.01 总市值(亿元) 15,149.23 1.17 流通市值(亿元) 11,821.37 1.14 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 7.6% 0.9% 26.5% 相对表现 8.2% -2.7% 7.2% 相关研究报告 《生猪行业 1 月跟踪报告：1 月猪企出栏量增价跌，体重环比小幅增加》 2026-02-23 《动保行业 1 月跟踪报告：1 月多数疫苗品种批签发均同比下降，兽药 VPI 指数连续 3 个月环比下行》 2026-02-21 《动保行业 12 月跟踪报告：25 年多数疫苗品种批签发均同比增长，兽药 VPI 指数同比上涨 7.2%》 2026-01-29 -9%3%15%28%25/0325/0525/0825/1025/1226/032025-03-12~2026-03-12农林牧渔沪深300华创证券研究所 华创农业 3 月 USDA 农产品跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 玉米