通信行业周观点：博通AI高增、英伟达加码InP，OpenClaw激发推理算力需求

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点：博通 AI 高增、英伟达加码 InP，OpenClaw 激发推理算力需求 报告要点 [Table_Summary]2026 年第 9 周，通信板块下跌 0.003%，在长江一级行业中排名第 7 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 4.49%，在长江一级行业中排名第 17 位。博通 FY26Q1 财报亮眼，AI 收入加速增长，XPU 及以太网交换机需求爆发，FY26Q2 指引强劲。英伟达向 Coherent 及 Lumentum 各战略投资 20 亿美元并签订长期采购协议，锁定 AI 光互连最紧缺的 InP 激光器产能，两家企业均加速扩产，但供需缺口仍持续扩大。OpenClaw GitHub 星标数突破 25 万，登顶软件类星标榜首，AI Agnet 生产力化加速，推理算力需求持续扩容。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信周观点：博通 AI 高增、英伟达加码 InP，OpenClaw 激发推理算力需求 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2026 年第 9 周，通信板块下跌 0.003%，在长江一级行业中排名第 7 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 4.49%，在长江一级行业中排名第 17 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为联特科技（+28.7%）、世嘉科技（+14.3%）、新易盛（+11.7%）；跌幅前三分别为光环新网（-14.7%）、奥飞数据（-13.9%）、大位科技（-13.1%）。 博通 AI 收入加速、季度指引强劲，XPU 及以太网交换机需求爆发 博通 FY26Q1 实现营收 193.1 亿美元、同比+29.5%；GAAP 净利润 73.5 亿美元、同比+33.5%，净利率达 38.1%，同比+1.2pct，环比-9.2pct；毛利率升至 68.1%，同比+0.1pct，环比+0.1pct。FY26Q1AI 半导体收入达 84 亿美元，同比+106%，超出此前 82 亿美元目标。其中，1）ASIC业务收入同比+140%：公司已与六家客户达成多年深度战略合作，①谷歌对 TPUv7 需求强劲；②Anthropic 26/27 年预计部署 1GW/3GW TPU 算力；③Meta 的 MDIA 稳步推进，已开始交付，27 年算力将扩容至数 GW；④⑤第四、五家客户 26 年 XPU 出货表现强劲，27 年出货量预计翻倍以上；⑥新晋客户 OpenAI 预计 27 年规模部署第一代 XPU，规模超 1GW，签订 29年前 10GW 算力合作协议，其算力需求 2028 年将迎拐点式增长。2）AI 网络业务收入同比+60%，占 AI 总营收约 1/3：Scale-out 域，以太网为行业首选方案，公司 Tomahawk 6 为市场独家产品，27 年将推出性能翻倍的 Tomahawk 7；Scale-up 域，DAC 具备低成本与低功耗优势，公司 SerDes 技术支持 200G 至 400G 速率演进。公司预计 FY26Q2 总营收约 220 亿美元，同比+47%；其中半导体解决方案收入 148 亿美元（+76%），AI 半导体收入 107 亿美元（+140%）。公司 CEO 长期表态，到 27 年仅 AI 半导体业务收入将超 1000 亿美元。 英伟达注资 Coherent&Lumentum，锁定光互连最紧缺 InP 产能 近期，英伟达宣布对 Coherent 和 Lumentum 各 20 亿美元的战略投资，并签订数十亿美元长期采购协议，核心目的卡位 AI 光互连时代最稀缺的 InP 激光器产能。1）Coherent 预期 26 年实现 InP 产能翻倍，加速德克萨斯州谢尔曼工厂产能建设。公司明确 CPO 与可插拔模块并行不悖，可插拔模块本十年内仍主导 Scale-out 及 DCI 场景，市场规模将持续增长。2）Lumentum计划建设第 5 座晶圆厂，其现有 4 座工厂过去 18 个月产能实现 4 倍增长，未来两个季度还将再提升 20%。即便持续大幅扩产，公司 27-28 年产能已全部售罄，InP 供需缺口仍持续扩大。日本 2 座工厂主攻 EML、CW 激光器，聚焦高毛利 200G EML 产品，且已与非中国区 InP 衬底核心供应商签订 7 年长协；英国、美国圣何塞工厂则全面聚焦 CPO，全力推进产能爬坡。 OpenClaw 以超 25 万星标登顶 GitHub，AI Agent 驱动推理算力扩容 3 月初，AI 智能体项目 OpenClaw 的 GitHub 星标数突破 25 万，短时间内超越 Linux、React等长期霸榜项目，登顶 GitHub 软件类星标榜首。全球主流大模型厂商已全面接入 OpenClaw生态，国内腾讯云、阿里云上线 OpenClaw 一键部署服务，大幅降低部署门槛。AI Agent 向生产场景快速渗透，将带动 API 调用规模增长，底层推理算力需求扩容。 投资建议 博通 FY26Q1 财报亮眼，AI 收入加速增长，XPU 及以太网交换机需求爆发，FY26Q2 指引强劲。英伟达向 Coherent 及 Lumentum 各战略投资 20 亿美元并签订长期采购协议，锁定 AI 光互连最紧缺的 InP 激光器产能，两家企业均加速扩产，但供需缺口仍持续扩大。OpenClaw GitHub 星标数突破 25 万，登顶软件类星标榜首，AI Agnet 生产力化加速，推理算力需求持续扩容。坚定看好 AI 与算力主线：1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；3）液冷：推荐英维克；4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份；6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信周观点：英伟达网络业务爆发，国产模型Token 月度环比冲高》2026-03-05 •《通信周观点： 算力硬件满载扩产，AI 模型 SOTA投资升温》2026-02-26 •《“液冷加速度”系列报告三：液冷 0→1 后，从头部厂商表现再看行业变化》2026-02-24 -30%10%