综合金融行业金融和理财市场2月报：含权理财收益崛起，宽基ETF规模下行

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 综合金融 2026 年 03 月 10 日 金融和理财市场 2 月报 含权理财收益崛起，宽基 ETF 规模下行 ❑ 2026 年 1 月人民币住户存款延续季节性增长态势，1 月末余额为 168.04 万亿元，较 2025 年 12 月（165.89 万亿元）增加 2.15 万亿元，环比增长 1.29%；较 2025 年 1 月（156.77 万亿元）同比增长 7.19%。结构上，活期存款和定期存款的占比基本保持平稳：人民币住户活期存款余额为 44.22 万亿元，占总存款比重 26.31%，定期及其他存款余额为 123.82 万亿元，占比 73.69%。 ❑ 2025 年 12 月至 2026 年 1 月的理财产品市场呈现“规模整体平稳、收益跃升、结构保持稳定”的特征。市场总量延续了 2025 年以来的平稳增长态势。 在产品结构方面，固收类理财仍占据绝对主导地位。截至 2025 年 12 月底，固收类理财存续数量 39087 只，占全部产品总数的 86.3%；存续规模达 24.31 万亿元，占总规模的 76.6%。2026 年 1 月固收类理财的数量小幅下降至 38477 只（环比减少 610 只），但规模仍为 24.26 万亿元，市场“固收主导、结构稳健”的特征进一步巩固，有效支撑了理财市场的整体稳定运行。 2025 年 12 月-2026 年 1 月，理财市场的规模加权收益率持续攀升。全理财市场的近 1 月规模加权收益率在 12 月温和回升了 71bp 至 1.95%（前值 1.25%），逐步脱离全年低点；2026 年 1 月大幅增长 176bp 至 3.72%，从“1”字头骤然突破 3%大关，创 2025 年以来新高，主要是商品类、含权类、固收+产品拉动。 ❑ 2026 年开年，公募基金呈现出总量企稳、结构分化、收益承压的格局。1 月，市场总规模在经历 2025 年末的扩张后出现回调，主要是权益类基金规模下行，其中宽基类 ETF 集中赎回具有显著“逆周期”操作风格。进入 2 月，尽管春节假期导致有效交易日减少，但在政策预期升温、流动性保持合理充裕的背景下，市场总规模实现环比小幅回升，股票型规模企稳，同时混合类、QDII、FOF 类保持规模增加。。 ❑ 股票型 ETF 规模在开年首月产生了显著的结构性调整。根据 wind 数据，截至1 月末，全市场 ETF 的基金数目增长到 1430 只，份额下滑至 32793.16 亿份，较 12 月下降了 2.75%；总规模下降至 54603.91 亿元，较 12 月下降了 9.29%，创 2025 年四季度以来的新低。2026 年 2 月，ETF 总规模跌势趋缓，资金流向出现结构性分化。 ❑ 2025 年内地保险业原保险保费收入 6.12 万亿元，同比增长 7.43%，增速自2025 年年初至年末呈波动上升趋势。其中，人身险保费总计 4.65 万亿元（+9.05%），在全市场占比达到 76%居主导；财产险保费总计 1.47 万亿元（+2.6%），占比 24%。而人身险保费总规模的增长主要由其中占比最高的寿险带动，其 2025 年保费规模 3.56 亿元，同比增速为 11.40%。2026 年 1 月（2026 年 1 月 1 日至 1 月 31 日），保险市场新发延续了收缩态势。 ❑ 风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 证券分析师：洪锦屏 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 10 0.00 总市值(亿元) 1,179.42 0.09 流通市值(亿元) 1,143.76 0.11 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 0.9% -2.8% 9.3% 相对表现 0.6% -7.3% -8.5% 相关研究报告 《理财产品跟踪报告 2026 年第 2 期（1 月 26 日-2 月 8 日）：节前新发结构变革：理财中长期化，基金权益领跑，年金保险大增》 2026-02-15 《理财产品跟踪报告 2026 年第 1 期（1 月 12 日-1 月 25 日）：权益基金迅猛扩张，保险新发结构剧变》 2026-02-03 《金融和理财市场 1 月报：金融市场温和修复，储蓄和基金总量稳增》 2026-01-22 -15%-1%14%28%25/0325/0525/0825/1025/1226/032025-03-10~2026-03-06综合金融沪深300华创证券研究所 金融和理财市场 2 月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 金融市场概述 ................................................................................................................... 4 二、 金融政策简要分析 ........................................................................................................... 7 （一） 个人消费贷款财政贴息政策优化 ....................................................................... 7 （二） 跨境资本流动管理与跨境同业融资业务 ........................................................... 7 三、 市场整体规模变化和资金流向 ....................................................................................... 8 四、 居民储蓄 ........................................................................................................................... 9 （一） 储蓄市场存量概况 ............................................................................................... 9 五、 理财产品 ......................................................................................................................... 11 （一） 理财市场存量概况：稳中有升，固收主导 .........