氢能行业周度观察(13)：两会单提氢能-首提绿色燃料，产业推进提速

联合研究丨行业点评 [Table_Title] 氢能周度观察（13）：两会单提氢能&首提绿色燃料，产业推进提速 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 6 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary]今年两会政府工作报告提出“培育氢能、绿色燃料等新增长点”；绿色燃料具有保障能源安全、降低碳排放、促进新能源非电利用和消纳的重要作用。国家已有绿色燃料的试点项目在推进，且有配套的中央和地方扶持政策。欧盟对船运业的降碳要求也催生海外市场需求，绿醇迎来国内和海外市场需求的共振，坚定看好未来绿色燃料的产业趋势。 分析师及联系人 [Table_Author] 徐科 司鸿历 贾少波 SAC：S0490517090001 SAC：S0490520080002 SAC：S0490520070003 SFC：BUV415 SFC：BVD284 李博文 盛意 SAC：S0490524080004 SAC：S0490525070006 %%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 6 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 cjzqdt11111 [Table_Title2] 氢能周度观察（13）：两会单提氢能&首提绿色燃料，产业推进提速 联合研究丨行业点评 [Table_Summary2] 政府工作报告重点提及氢能和首提“绿色燃料”。2026 年 3 月 5 日李强总理在全国两会上发布的政府工作报告中提出“设立国家低碳转型基金，培育氢能、绿色燃料等新增长点”，这是在历年政府工作报告中再次提及氢能和首次提到绿色燃料。绿色燃料是可以持续航空燃料（SAF）、可持续柴油、生物燃料乙醇、绿色甲醇、绿氨等为代表的低碳燃料。另外，在 3 月 3 日，国家能源局召开绿色燃料产业发展专题座谈会，明确绿色燃料的 3 个重要作用：1）有利于替代石油、保障能源安全：我国原油对外依赖度超 70%，在当前中东局势震荡导致油气价格大涨的背景下，能源自主可控尤为重要；2）有利于降低碳排放、促进绿色发展：“十五五”期间我国目标单位国内生产总值二氧化碳排放累计降低 17%，确保碳达峰目标如期实现，在航空、航运、工业原料这些难电气化的行业和领域，绿色燃料至关重要；3）有利于促进新能源非电利用和消纳、增强发展新动能。这意味着，绿色燃料不仅仅是环保、脱碳话题，而是能源战略问题，已经从“备选方案”变成了“战略选择”，在政策的牵引支持下，产业有望步入加速发展期。 绿色燃料试点先行，国家已推出 9 个试点项目。2025 年 8 月国家能源局发布《关于开展绿色液体燃料技术攻关和产业化试点工作（第一批）的通知》，一次性批准 9 个绿色液体燃料示范项目，其中 5 个为绿色甲醇项目，合计规划产能 80 万吨（包括上海电气的 5 万吨洮南项目、金风科技的 25 万吨兴安盟项目、中国天楹的 10 万吨安达项目、华电集团的 10 万吨调兵山项目、岚泽能源的 30 万吨盐城项目），多为“风光制绿氢+生物质/捕集 CO2+合成甲醇”技术路线。政策要求这些项目 2026 年底前建成投产，2027 年 6 月底前实现高负荷稳定生产。试点项目的建设意味着我国绿色燃料已经进入到“工业化量产与商业化验证”的关键节点，在真实的大规模工业场景下验证技术的可行性和全生命周期成本，并为进一步的规模化降本奠定基础。 中央及地方对绿色燃料有明确的资金扶持。绿色燃料产业在发展初期需要政策的扶持。1）国家能源局：在绿燃项目试点方案中明确对符合条件的试点项目优先推荐纳入制造业中长期贷款支持；2）国家发改委：2025 年 9 月印发的《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》明确支持绿色甲醇和可持续航空燃料生产项目，给予核定总投资的 20%的支持；3）地方配套案例：云南在 2 月底发布的促进绿色电力消纳措施中提到，“支持新能源和制氢（氨醇）融合发展”，“对年产绿氢 100 吨以上的一体化项目，连续三年给予每公斤最高 13 元奖励”，若按照电制甲醇单吨耗氢量 193kg 测算，对应绿色甲醇的生产成本可以降低约 2509 元/吨。此外，本次两会提到的国家低碳转型基金可能也会对绿色燃料项目形成资金层面的支持。以上政策的落地预计将加速绿色燃料产业经济性平价时点的到来。 绿色甲醇产业迎来海外和国内需求的共振。欧盟和中国对降碳战略均在持续推进。1）欧盟：2024 年 1 月 1 日欧盟正式将航运业纳入碳排放交易体系，自 2026 年开始按排放总量的 100%清缴配额；此外欧盟针对碳排放强度出台 FuelEU Maritime 政策，2025 年 1 月 1 日正式执行；我们测算悲观/中性假设下在 2030 年全球船运业对绿醇的需求量分别为 1290 万吨/3815 万吨。2）中国：石化、化工行业也将纳入全国碳市场中，且政府要确保碳达峰目标如期实现，工业领域降碳需求水涨船高；国家发改委发布征求意见稿要求设置政府非电绿能消费最低比重目标，绿醇需求预计逐步释放。预计未来五年绿醇仍将处于产能供不应求的状态。 投资建议：氢能、绿色燃料产业迎来政策蜜月期和产业建设加速期，建议关注：1）氢能产业链相关标的；2）绿色甲醇和绿氨生产商；3）生物柴油和 SAF 生产商。 风险提示 1、氢能政策推进不及预期；2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险。 2026-03-08%research.95579.com3 请阅读最后评级说明和重要声明 4 / 6 联合研究 | 行业点评 风险提示 1、氢能政策推进不及预期：若未来政策落地或持续性不及预期，绿氢进度滞缓，则产业链相关企业会业绩会受拖累。 2、绿氢行业竞争日趋激烈的风险：随着绿氢产业政策愈加密集，技术路径愈加清晰，行业方向愈加明确，除专注于氢能的企业外，中国石化等能源公司及部分上市公司纷纷通过内生发展、外延并购等方式布局氢能，参与全产业链的环节。行业竞争加剧的情形下，可能会出现价格战。 %%%%%%%%research.95579.com4 请阅读最后评级说明和重要声明 5 / 6 联合研究 | 行业点评 投资评级说明 行业评级 报告发布日后的 12 个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 看 好： 相对表现优于同期相关证券市场代表性指数 中 性： 相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平 看 淡： 相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数 公司评级 报告发布日后的 12 个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为： 买 入： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10% 增 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间 中 性： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间 减 持： 相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% 无投资评级： 由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者