耐用消费产业行业研究：MetaAl眼镜新品加速利好产业链，沪七条落地利好内需消费

敬请参阅最后一页特别声明 1 投资逻辑 潮玩：泡泡玛特创意总部落地洛杉矶卡尔弗城，“全球本土化”进程加速；新 IP、新形象、新联名频繁发布，产品多样化驱动收入增长路径清晰。布鲁可将于 3 月 4 日发布奥特曼星辰版第一弹英雄之路，此前 2 月 5 日发布群星版 S 第一弹英雄序章。2026 年为“奥特曼 60 周年”，版权方圆谷 25Q2-Q4 收入同比+58.2%，归母净利润同比+109.2%。奥特曼作为布鲁可的核心 IP，在周年营销&全新素体&多价格带布局共同驱动下，公司有望受益于 IP 热度释放与市场渗透加深。 新型烟草：FDA 进一步明确产品审核标准，强调上游代工厂商的优秀制造能力对通过审批的重要性，或利好具备技术壁垒与突出制造能力的头部企业。glo hilo 于罗马尼亚上市，Hilo 一体机定价为 119 列伊（折合人民币约 190 元），分体机定价为 249 列伊（折合人民币约 398 元）。Hilo 全球推广节奏明确，2026 年有望在更多核心市场上市，为思摩尔贡献核心业绩增量。 家居：内销方面，截至 2 月 20 日，30 大中城市商品房成交面积当周同比-87.42%，14 城二手房成交面积当周同比-60.00%。外销端，12 月中国家具出口金额同比-8.7%； 1 月越南家具出口金额同比+36.28%。 造纸包装：截止 2 月 26 日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+43/+77 元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸较上周分别+8/+9/+0/+0/+0/+0/+0 元/吨。截止 2 月 26 日，国内纸浆主流港口库存为 240.1 万吨，较上期累库 20.6 万吨。本期纸浆库存快速上涨，受春节假期影响，下游纸厂开工率普遍偏低，使得纸浆库存大幅挤压。预计后续随着节后复工逐步展开，纸浆库存将有所回落。 个护+AI 眼镜：1）轻工个护：2 月 28 日百亚股份官宣自由点首位全球品牌代言人赵露思，我们认为公司在“3·8 女王节”前夕启用新代言人，属于人群高度匹配、节奏精准的品牌级投放，有望放大声量并带动抖音等核心渠道转化、加强线下全国渗透。2）AI 眼镜：Meta 或正加速推进其 Meta Ray-Ban 眼镜开发迭代，继任产品有望在今年内正式发布，这比此前业内普遍预期的 2027 年大幅提前。 小米集团：2 月 28 日于巴塞罗那发布 Xiaomi 17 系列全球版及金沙江磁吸充电宝，旗舰手机与自研生态配件协同出海，完善海外高端智能硬件矩阵；开源机器人 VLA 大模型 Xiaomi-Robotics-0，以 MoT 混合架构与双阶段训练范式解决物理世界 AI 落地痛点，强化“AI+消费硬件龙头”逻辑。 宠物食品：1 月主流电商平台宠物食品 GMV26 亿元，同比+18%。分平台看，抖音增速保持领先 1 月+31%，京东增速大幅回正 1 月+30%，天猫增速同样转正 1 月+7%，主因双十一大促虹吸效应消退，叠加去年春节假期偏早、基数偏低。网易严选冲进全球宠物品牌中国线上 TOP 3，猫粮、狗粮、猫砂三大核心品类稳居主流渠道头部阵营；其中狗粮销售额实现双位数增长。 AI+3D 打印：创想三维完成港股 IPO 备案冲刺上市，作为消费级 3D 打印龙头，其资本化进程为行业注入资本动力；Wohlers 报告显示 2025 年全球 3D 打印市场规模达 1672 亿元，行业稳健增长且价值向服务端倾斜；Google Gemini 3 Deep Think 以工程级 AI 建模突破降低使用门槛，进一步激活全球消费级 3D 打印市场的增长潜力。 两轮车：国补退坡倒逼行业转向“产品为王”的存量博弈，跨界巨头入局与局部摩托车路权松绑开启高端化与电摩赛道新周期。 各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI 眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D 打印（拐点向上），二轮车（略有承压) 风险提示 地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;汇率大幅波动；中美贸易摩擦升级超预期；外需消费不及预期；存储涨价对手机等产品带来成本端压力。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、细分赛道景气跟踪 ........................................................................... 3 1.1. 潮玩 .................................................................................. 3 1.2. 新型烟草 .............................................................................. 3 1.3. 家居板块 .............................................................................. 3 1.4. 造纸包装 .............................................................................. 4 1.5. 个护+AI 眼镜 .......................................................................... 4 1.6. 小米集团 .............................................................................. 4 1.7. 宠物食品&用品 ......................................................................... 4 1.8. 银发经济 .............................................................................. 6 1.9. AI+3D 打印 ............................................................................ 6 1.10 AI+床垫 ............................................................................... 6 二、 行业重点数据及热点跟踪 ................................................................ 6 2.1. 新型烟草行业出口数据跟踪和一周热点回顾 ................................................ 6 2.2 轻