环保行业及轻工行业：环保数据观天下报告之二，海关急令洋垃圾全面收紧影响几何？

请阅读最后评级说明和重要声明 1 / 20 [Table_MainInfo] ┃研究报告┃ 环保行业&轻工行业 2018-5-11 环保数据观天下报告之二： 海关急令洋垃圾全面收紧影响几何？ 跨小组报告┃行业深度报告要点 政策扩散：洋垃圾全面收紧，从标准制定扩散到落地执行2018 年 5 月 3 日海关总署发文，《关于对进口美国废物原料实施风险预警监控措施的通知》（特急，署检函 152 号），对来自美国的废料实施 100%开箱及 100%掏箱检验，发扬准军事化海关纪律部队作风，坚决将“洋垃圾”堵截在国门之外。洋垃圾政策从生态环境部（标准的制定）蔓延到海关总署（标准的执行）。 数据洞察：洋垃圾废纸占比 59%，美日英进口量占比 58%2017 年我国进口洋垃圾 4,370 万吨，废纸占 58.8%。美国、日本、英国、香港地区占比较大。2017 年我国从美国进口洋垃圾 1,393 万吨，占全部固废进口量的 32%，金额 55 亿美元，占全部固废进口额的 21%；从日/英分别进口固废796/347 万吨，进口金额 30/14 亿美元，美日英三国合计进口量占比 58%。影响种类：2017 禁未分拣废纸及塑料，2018 年禁废电机及废铝等2017 年底新增禁止进口生活源废塑料（583 万吨）/未经分类废纸（491 万吨）/钒渣（148 万吨）/废纺织物（20 万吨），进口量合计 1,242 万吨，占比 28%；金额合计 45 亿美元，占比 17%。2018 年底新增禁止进口废电机（356 万吨）/铝废碎料（217 万吨）/废汽车压机&废五金（222 万吨）等，量合计占比 18%；进口金额分别为 91.6/28.3/11.8 亿元，金额合计占比 50%；2017 年和 2018 年两次调整累计将减少 2017 年全部洋垃圾的进口量 46%，进口总金额 67%。政策研判：部分废纸、废碎钢或列入第三批禁止名录美国进口固废中废纸量占 84%，金额占 49%，废金属碎料+混合金属量占 12%，金额占 42%；优质废纸或能过关，而废金属将于 2018 年底禁止进口。2018 年将进行第二批（4 月 13 日已经出台）、第三批禁止进口(尚未出台)固体废物目录调整，目前体量较大的瓦楞废纸/化学木浆制废纸/机械木浆制废纸/钢铁废碎料/锌废碎料等占比居前，2017 年合计进口量 2,314 万吨，占比 53%，进口金额61.7 亿，占比 23%，我们判断不排除部分废纸、废钢等成为第三批调入禁止进口固废的可能。投资策略：推荐启迪桑德及太阳纸业环保行业：大幅度减少进口固废数量，倒逼促进垃圾分类及国内再生资源渠道建立，行业集中度提升，首推启迪桑德、关注中再资环及光华科技。轻工行业：2018 年 1-3 月废纸进口量降 50%，国废价格有望进一步走高，成本压力将推动相关纸品提价，推荐拥有原料替代优势的太阳纸业。[Table_Author]分析师 凌润东 （8621）61118721 执业证书编号：S0490517100002 分析师 鄢鹏 （8621）61118723 执业证书编号：S0490517110003 分析师 徐科 （8621）61118721 执业证书编号：S0490517090001 分析师 蔡方羿 （8621）61118723 执业证书编号：S0490516060001 联系人 罗松 （8621）61118721 分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师分析师风险提示： 1. 政策执行低于预期风险。 15328 请阅读最后评级说明和重要声明 2 / 20 跨小组报告┃行业深度 目录 政策扩散：洋垃圾全面收紧，从标准制定扩散到落地执行 ............................................................ 4 历史背景：早期弥补资源短缺，管制逐步趋严 ............................................................................. 4 数据洞察：洋垃圾有哪些，来自哪 ............................................................................................... 5 废纸占进口固废 60%，美国/日本/英国靠前 ............................................................................................................ 5 2017 禁止未分拣废纸、塑料等，金额占比 17% ..................................................................................................... 6 2018 禁止废电机、废铝等，金额占比 50% ............................................................................................................ 7 政策研判：部分废纸、废碎钢或列入第三批禁止名录 ................................................................... 9 影响剖析：美国废纸及废金属影响最大 ...................................................................................... 10 美国废纸量占 84%，金额占 49%，废金属居次 .................................................................................................... 10 27 亿美元废纸质优可过关， 23 亿美元废金属禁止进口 ...................................................................................... 11 投资策略：推荐启迪桑德&太阳纸业 ........................................................................................... 11 环保：减少进口推动再生资源发展，推荐启迪桑德 .............................................................................................. 11 轻工：2018 年废纸进口降 50%，推荐替代系太阳纸业 ...............................................................