华创交运公用可控核聚变行业双周报(第10期)：诺瓦聚变完成7亿元天使+轮融资，美国聚变监管框架加速落地

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 交通运输 2026 年 04 月 13 日 华创交运公用可控核聚变双周报（第 10 期） 推荐 （维持） 诺瓦聚变完成 7 亿元天使+轮融资，美国聚变监管框架加速落地  诺瓦聚变完成 7 亿元天使+轮融资，美国聚变监管框架加速落地。 1、诺瓦聚变完成 7 亿元天使+轮融资，创民营聚变融资新记录。4 月 10 日，诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司宣布完成 7 亿元天使+轮融资。本轮融资由国内某顶尖互联网大厂（阿里）继续加码，美团龙珠、高瓴资本、尚颀资本、汇川产投、九坤创投等新投资方入局。公司成立仅一年即完成两轮累计 12 亿元融资，创国内民营聚变融资新纪录。 2、赛晶科技集团增资 1.36 亿，加码核聚变脉冲电源等赛道。4 月 7 日，国内领先的电力电子器件与系统集成商赛晶科技集团宣布增资 2000 万美元(约人民币 1.36 亿)，推进其核心产能扩张项目。该项目将新建约 1.3 万平方米厂房，并计划新租赁 2.3 万平方米厂房，重点布局金属化蒸镀膜、AI 直流配电系统固态直流断路器、可控核聚变脉冲电源等前沿领域。 3、美国核管会召开说明会，聚变机器监管框架进入落地阶段。4 月 7 日，美国核管理委员会（NRC）就《聚变机器监管框架》拟议规则举行公开说明会，该项监管框架一旦最终生效，将为聚变能源产业扫清制度障碍，后续核聚变商业化进程或将加速。  招标进展：1、新增招标情况：4 月上半月（统计周期为 04/01~04/12），根据我们统计的招标数据，中科院合肥等离子体物理研究所及聚变新能安徽合计招标总额 290 万元，其中招标预算金额超过 100 万的项共计 2 个。2、新增中标情况：4 月上半月合计中标项目预算总额共计 1.34 亿元，其中预算金额超过 5000万的项目为 1 个，预算金额超过 4000 万的项目为 1 个，预算金额 100~500 万的项目为 3 个。  行情复盘：1、4 月上半月行情（统计周期为 04/01~04/12）：涨幅前五分别为：永鼎股份（+37%）、应流股份（+16%）、爱科赛博（+11%）、纽威股份（+10%）、皖仪科技（+7%）；跌幅前五分别为：斯瑞新材（-9%）、哈焊华通（-8%）、中国核电（-4%）、国光电气（-2%）、派克新材（-1%）。2、全年累计来看：涨幅前五分别为：中钨高新（+74%）、应流股份（+64%）、新风光（+56%）、永鼎股份（+54%）、爱科赛博（+10%）；跌幅前五分别为：四创电子（-25%）、航天晨光（-24%）、联创光电（-18%）、国光电气（-18%）、王子新材（-17%）。  投资建议：可控核聚变在顶层规划中首次列入未来产业，且目前行业资本开支明显进入到上行周期。一方面，我们认为可控核聚变或成终极能源，全球能源体系有望重构。另一方面，我们观察国内外资本开支有望提速，料将带动产业链订单放量。我们预计未来 3~5 年将是核聚变项目投招标的高峰时期，统计国内主要核聚变项目预计投入达到 1470 亿元。 标的层面： 1、聚变堆核心卡位标的层面，继续推荐合锻智能、联创光电，建议关注国光电气。 2、超导-磁体环节价值量占比高，推荐联创光电，建议关注西部超导、永鼎股份、精达股份。 3、堆内结构件及其他：强推久立特材；持续推荐四创电子、应流股份、皖仪科技，建议关注安泰科技等。  风险提示：技术发展不及预期，资金链断裂，国际专利壁垒等。 证券分析师：吴一凡 邮箱：wuyifan@hcyjs.com 执业编号：S0360516090002 证券分析师：梁婉怡 邮箱：liangwanyi@hcyjs.com 执业编号：S0360523080001 证券分析师：吴晨玥 邮箱：wuchenyue@hcyjs.com 执业编号：S0360523070001 证券分析师：霍鹏浩 邮箱：huopenghao@hcyjs.com 执业编号：S0360524030001 证券分析师：卢浩敏 邮箱：luhaomin@hcyjs.com 执业编号：S0360524090001 证券分析师：李清影 邮箱：liqingying@hcyjs.com 执业编号：S0360525080004 联系人：刘邢雨 邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 120 0.02 总市值(亿元) 33,317.76 2.65 流通市值(亿元) 28,879.47 2.85 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -3.7% 0.4% 5.6% 相对表现 -3.2% -0.7% -18.3% -1%8%18%27%25/0425/0625/0925/1126/0126/042025-04-14~2026-04-13交通运输沪深300华创证券研究所 华创交运公用可控核聚变双周报（第 10 期） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 一、诺瓦聚变完成 7 亿元天使+轮融资，美国聚变监管框架加速落地 （一）诺瓦聚变完成 7 亿元天使+轮融资，创民营聚变融资新纪录 4 月 10 日，诺瓦聚变能源科技（上海）有限公司宣布完成 7 亿元天使+轮融资。本轮融资由国内某顶尖互联网大厂（阿里）继续加码，美团龙珠、高瓴资本、尚颀资本、汇川产投、九坤创投等新投资方入局，君联资本、高榕创投、光合创投等持续跟投。公司成立仅一年即完成两轮累计 12 亿元融资，创国内民营聚变融资新纪录。 诺瓦聚变是场反位形小型模块化反应堆（FRC-SMR）技术路线的领先企业，由国际知名聚变科学家、美国物理学会会士（APS Fellow）、中国国家特聘专家、FRC-SMR 模块化技术先驱发明人郭后扬教授领衔。公司已在高功率全固态开关、模块化强磁场磁体设计、超大口径石英管制造、纳秒级控制采集等核心系统取得突破，“诺瓦一号”验证装置已全面进入工程建造阶段。 本轮融资将进一步夯实公司资金优势，为聚变能源商业化注入动力。公司计划目前规划2026 年底实现首次等离子体放电；2027 年成为国内首家实现 1 亿度聚变温度的民营企业；2029 年实现 DT 等效聚变净能量输出（Q>1）；2030 年代前半叶建成国内首个小型分布式聚变示范发电站，实现 50-100MW 级商业化供电，匹配 AI 数据中心 7×24 小时不间断用电需求。 图表 1 诺瓦聚变采用 FRC-SMR 技术路线 资料来源：可控核聚变公众号 （二）赛晶科技集团增资 1.36 亿元，加码核聚变脉冲电源等赛道 4 月 7 日，国内领先的电力电子器件与系统集成商赛晶科技集团宣布增资 2000 万美元(约人民币 1.36 亿)，推进其核心产能扩张项目。该项目将新建约 1.3 万平方米厂房，并计划新租赁 2.3 万平方米厂房，重点布局金属化蒸镀膜、AI 直流配电系统固态直流断路器、可控核聚变脉冲电源等前沿领域。 赛晶科技在核聚变领域已形成完整的产品矩阵,包括脉冲功率开关、脉冲电容器、