半导体行业月报：海外云厂商26年资本支出再加速，半导体产业链迎来全面涨价潮

第 1 页 / 共 50 页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 半导体 分析师：邹臣 登记编码：S0730523100001 zouchen@ccnew.com 021-50581991 海外云厂商 26 年资本支出再加速，半导体产业链迎来全面涨价潮 ——半导体行业月报 证券研究报告-行业月报 强于大市(维持) 半导体相对沪深 300 指数表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 相关报告 《半导体行业月报：长鑫 IPO 获受理，关注国内存储器产业链》 2026-01-12 《半导体行业月报：谷歌发布新模型，关注谷歌产业链方向》 2025-12-10 《半导体行业月报：海外云厂商 25Q3 继续加大资本支出，国内存储器厂商业绩表现亮眼》 2025-11-10 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路 10 号 18 楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22楼 发布日期：2026 年 02 月 11 日 投资要点：  1 月半导体行业表现相对较强。2026 年 1 月国内半导体行业（中信）上涨 18.63%，同期沪深 300 上涨 1.65%，其中集成电路上涨18.52%，分立器件上涨 18.91%，半导体材料上涨 19.04%，半导体设备上涨 18.88%。2026 年 1 月费城半导体指数上涨 12.92%，同期纳斯达克 100 上涨 1.20%。  全球半导体销售额继续同比增长，海外云厂商 26 年资本支出再加速。2025 年 12 月全球半导体销售额同比增长 37.1%，连续 26 个月实现同比增长，环比增长 2.7%；根据 WSTS 的预测，预计2026 年全球半导体销售额将同比增长 8.5%。下游需求呈现结构分化趋势， AI 算力硬件基础设施需求持续旺盛， 25Q4 北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊资本支出同比增长 67%，环比增长 22%，并预计 2026 年资本支出继续加速增长；25Q3 国内三大互联网厂商阿里巴巴、百度、腾讯资本开支合计同比增长32%。25Q3 中芯国际、华虹、联电产能利用率环比继续提升，华虹持续满产。2026 年 1 月 DRAM 与 NAND Flash 现货价格继续环比上涨，DRAM 指数环比上涨约 39%，NAND 指数环比上涨约35%；TrendForce 全面上调 26Q1 存储器价格预测，预计 26Q1整体一般型 DRAM 合约价将环比增长 90-95%，预计整体 NAND Flash 合约价将环比上涨 55-60%。根据 SEAJ 的数据，全球半导体设备销售额 25Q3 同比增长 11%，中国半导体设备销售额 25Q3同比增长 13%，2025 年 12 月日本半导体设备销售额同比下降4.5%，环比增长 0.7%。全球硅片出货量 25Q3 同比增长 3.1%，环比下降 2.5%，SEMI 预计 2026 年全球硅片出货量将继续增长5.2%。综上所述，我们认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。  投资建议。受益于 AI 对于公司核心业务的推动，北美四大云厂商谷歌、微软、Meta、亚马逊持续加大资本开支，2025 年四季度四大云厂商的资本开支合计为 1176 亿美元，同比增长 67%，环比增长 22%。北美四大云厂商 2026 年资本支出预算继续加速增长，谷歌预计 2026 年资本支出为 1750-1850 亿，同比增长 91-102%；Meta 预计 2026 年资本支出为 1150-1350 亿美元，同比增长 60-88%；亚马逊预计 2026 年资本支出约为 2000 亿美元，同比增长56%；微软预计 2026 财年资本支出增速高于 2025 财年（2025 财年资本支出同比增长 58%）。目前北美四大云厂商持续加大 AI 基础设施的投资力度，推动 AI 算力硬件基础设施需求旺盛，建议关注 AI PCB、光芯片等领域投资机会。 AI 驱动半导体周期持续上行，国内主要晶圆厂持续满载运行，部分工艺节点的价格已经上涨；AI 服务器需求的爆发式增长使得封测产能出现严重短缺，封测厂商也已开始调涨价格；由于上游成本的上涨，国科微、中微半导、英集芯、富满微、英飞凌等厂商陆续发布涨价函；由于 AI 推理需求的激增，拉动推理服务器的需-13%-2%10%21%32%44%55%66%2025.022025.062025.102026.02半导体沪深300第 2 页 / 共 50 页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 求，Keybanc 指出，英特尔和 AMD 已经售出 2026 年大部分服务器 CPU 的产能，并计划在本季度调涨服务器 CPU 价格；半导体行业持续景气，涨价已从存储蔓延至产业链各环节，半导体产业链迎来全面涨价潮，建议关注晶圆代工、封测、功率器件、服务器 CPU、存储器等领域的投资机会。 风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。 第 3 页 / 共 50 页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 www.ccnew.com 请阅读最后一页各项声明 内容目录 1. 2026 年 1 月半导体行业市场表现情况 ............................................................ 6 1.1. 1 月半导体行业股票市场表现情况 ................................................................................... 6 1.2. 1 月半导体行业可转债市场表现情况 ............................................................................... 8 1.3. 1 月半导体行业 ETF 市场表现情况 .................................................................................. 9 2. 全球半导体销售额继续同比增长，海外云厂商 26 年资本支出再加速 ............10 2.1. 全球半导体月度销售额继续同比增长 ............................................................................ 10 2.2. 消费类需求逐步复苏，预计 AI 手机及 AI PC 渗透率将快速提升 ................................... 13 2.2.1. 全球智能手机季度出货量恢复增长趋势，预计 AI 手机市场份额未来几年将快速提升 .......................................