医药生物行业周报：政策暖风持续提振，关注中药板块投资机会

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 02 月 09 日行业研究评级：推荐(上调)研究所：证券分析师：曹泽运S0350525110001caozy@ghzq.com.cn证券分析师：郭磊S0350525070004guol02@ghzq.com.cn证券分析师：赵宁宁S0350523040002zhaonn@ghzq.com.cn[Table_Title]政策暖风持续提振，关注中药板块投资机会——医药生物行业周报最近一年走势行业相对表现2026/02/06表现1M3M12M医药生物-1.4%-2.5%18.1%沪深 300-3.1%-1.1%20.8%相关报告《医药生物行业周报：九部委联合发文，零售药店发展进入新阶段（中性）*医药生物*曹泽运，郭磊》——2026-02-02《生物医药深度报告：国产 ADC 药物即将迎来高光时刻——ADC 子行业专题研究（中性）*医药生物*李畅，曹泽运》——2026-01-30《医药生物行业动态研究：中国独立医学实验室行业的先行者（中性）*医药生物*曹泽运，林羽茜》——2026-01-27《医药生物行业动态研究：AI 药研或引产业革命，JPM 大会再推行业新峰（中性）*医药生物*曹泽运，林羽茜》——2026-01-20《医药生物行业周报：创新药 2026 前瞻，出海从“元年”到“大年”，“货”与“船”并重：关注点从“BD”到“CDP”（中性）*医药生物*曹泽运，林羽茜》——2025-12-31投资要点:本周（2026 年 2 月 2 日到 2026 年 2 月 6 日，下同）沪深 300 下跌1.33%，医药生物上涨 0.14%，处于 31 个一级子行业第 15 位，医药子板块中，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-0.62%、-1.82%、-0.13%、0.57%、2.56%、1.31%。2026 年 2 月 5 日，工信部、国务院国资委等八部门发布《中药工业高质量发展实施方案（2026—2030 年）》，方案总体要求为：“强化中药工业上下游深度融合为着力点，加快中药工业结构优化和转型升级，全面提升中药工业产业链供应链韧性和稳定性，切实把中医药保护好、发掘好、发展好、传承好。此次工信部等八部门发布的中药工业高质量发展实施方案，1）主要强调中药工业产业链供应链韧性和稳定性，并从“原料提质稳供行动、实施制造能力提升行动”等方面落实。中药材、中药饮片的质量及稳定供应对于中药产品的疗效保证及产业长期发展具有重要作用，制造能力提升将进一步改善中药工业的生产效率，看好产业链上下游布局的中药龙头公司如华润三九、太极集团、中国中药、白云山、云南白药、佐力药业等。2）从创新产品角度，“推动一批中药创新药获批上市，新培育 10 个中成药大品种等，并从实施协同创新攻关行动等方面落实”；看好在中药创新药管线上深度布局的方盛制药、康缘药业、以岭药业、天士力、健民集团、济川药业等。3）从中药的传承发展角度，“实施民族药产业振兴行动、实施中药名品推广行动、实施卓越企业培育行动”。“加大对老字号商标、品牌及传统工艺的知识产权保护力度，全方位推动中成药产品临床价值和市场价值双提升，打造优质中成药名品、打造中药饮片优势单品、推动中药大健康产品创新发展”。看好在品牌力延伸及传承发展角度具有重要潜力的同仁堂、片仔癀、达仁堂、东阿阿胶、马应龙、江中药业、康恩贝、昆药集团、羚锐制药等。中药板块具有中长期的成长性。在政策扶持及产业发展推动下，中药上市公司作为中医药老字号龙头、产业龙头，具有来自内生及外延式中长期成长性逻辑。内生端，我们认为中医药行业受益老龄化及消费者健康管理需求提高，需求端具有一定增长潜力。从外延发2351021证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2展角度，中药公司的收并购及项目合作已在逐步演绎。当下尤其建议重视中药板块投资机会。1）从财报业绩的节奏上，出于业绩基数及部分产品社会库存的原因，财报端中药板块 2024 年及2025 年一季度整体表现较弱，2025 年中报申万中药板块业绩端出现边际改善，2026 年有望看到更多中药公司业绩端恢复增长态势。2）中药材综合 200 指数自 2024 年 7 月逐步回落，也将在 2026 年开始进一步缓和中成药企业的成本端压力。 3）期待新版基药目录出台，部分相关的中成药产品如果能新增进入基药目录，则进一步打开相关标的中长期成长空间。基于中药板块中长期的成长性，我们认为中药板块当下已经具有中期维度的买点机会，板块性机会推荐。市场动态：2026 年初至今医药板块收益率 3.28%，同期沪深 300 收益率 0.29%，医药板块跑赢沪深 300 收益率 2.99 个百分点。本周沪深 300 下跌 1.33%，医药生物上涨 0.14%，处于 31 个一级子行业第 15 位，医药子板块中，中药、医疗服务板块本周涨幅较大，化学制药、生物制品、医疗器械、医药商业、中药、医疗服务本周涨跌幅分别为-0.62%、-1.82%、-0.13%、0.57%、2.56%、1.31%。以2026 年盈利预测估值来计算，目前（截止至 2 月 6 日）医药板块估值 33.3 倍 PE，全部 A 股（扣除金融板块）市盈率为 25.3 倍 PE，医药板块相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为 32%。以 TTM估值计算，截止至 2 月 6 日医药板块估值 29.4 倍 PE，低于 34.9 倍PE 的历史平均水平，相对全部 A 股（扣除金融板块）的溢价率为10.1%。行业评级及投资策略：本周医药板块上涨，我们认为创新药械逻辑并未发生变化，国内企业创新能力正逐步增强。综合考虑上述因素，我们上调医药生物行业评级为“推荐”。重点关注个股：艾迪药业、华东医药、康诺亚-B、三生制药、信达生物、映恩生物-B、微创机器人-B、方盛制药、济川药业。风险提示：政策扰动风险，药品质量风险，地缘风险，宏观货币政策环境不及预期的风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3内容目录1、报告正文：...............................................................................................................................................................51.1、 本周观点..........................................................................................................................................................51.2、 科创板及港股申报情况..........................................................................................................