计算机行业研究：空天投资进入第二阶段

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点  SpaceX 申请百万卫星星座。 根据华尔街见闻报道，SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）提交的一份最新申请文件流出。文件披露，SpaceX正在规划一套被称为“轨道数据中心系统（Orbital Data Center system）”的卫星网络，其申请发射并运营一个由至多 100 万颗卫星组成的星座。这些卫星将运行在 500 公里至 2000 公里的不同轨道壳层中。 而在这份长达 8页的文件中，SpaceX 将该系统定义为：“一个拥有前所未有计算能力的卫星星座（轨道数据中心），用于驱动先进的人工智能（AI）模型及其所依赖的应用。”“为满足服务全球数十亿用户的大规模 AI 推理和数据中心应用所需的算力，SpaceX 计划部署一个最多由 100 万颗卫星组成的系统。这些卫星将在宽度不超过 50 公里的狭窄轨道壳层内运行（留出足够的空间，以避免与其他具有类似目标的系统发生冲突）。”文件强调：“轨道数据中心是满足日益增长的 AI 计算需求最有效的方式。”相比于在地球上扩建面临能源短缺、散热压力和土地限制的传统数据中心，SpaceX 计划利用太空无尽的太阳能，并通过激光链路（Optical links）将算力流量实时路由至现有星链系统。  2025 年 SpaceX 实现收入 150~160 亿美元，用户数超过 900 万。 根据华尔街见闻报道，当地时间 1 月 30 日，路透社援引两位知情人士称，埃隆·马斯克旗下 SpaceX 去年实现150 亿至 160 亿美元收入，EBITDA 利润约 80 亿美元。知情人士称，马斯克的卫星互联网系统星链已成为公司绝对的营收主力，贡献了公司约 50%至 80%的收入。自 2019 年以来，SpaceX 已累计发射约 9500 颗卫星，用户数超过 900 万，使其成为全球最大的卫星运营商。  第三代星舰将于 6 周后发射，送新一代星链卫星上天。 1 月 27 日，SpaceX 首席执行官埃隆·马斯克在社交平台上发文宣布，星舰 V3 版本（第三代星舰）的首次飞行测试将于六周后在得克萨斯州博卡奇卡的 Starbase 发射场进行。此次任务的核心目标是将新一代星链 V3 卫星送入轨道，同时验证星舰 V3 的多项关键技术能力。星舰 V3 采用更薄但更强的不锈钢环段，在保证强度的同时减轻重量，其体积更大，比 V2 高出约 1.5 米，能携带更多推进剂，支持更长任务时间。全面换装 33 台猛禽 3 (Raptor 3) 发动机，推力翻倍，运载能力大幅提升，单次可送 100 颗星链卫星上天。  中国商火强调坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技术。 1 月 27 日上午，中国航天科技集团商业火箭有限公司召开 2026 年度工作会议，系统总结公司 2025 年工作成果，谋划部署 2026 年重点任务。会议强调，2026 年是“十五五”开局之年，也是中国商火夯实基础、全面发力的关键之年。公司将以决战决胜的坚定信念、锐意改革的勇毅决心、务实高效的工作作风、干事创业的奋斗激情，坚决打赢主力箭首飞及回收攻坚战，全力突破可重复使用技术，高效履行商业发射使命，为提升我国规模化、高效化进入空间的能力作出更大贡献。  相关标的： 潜力链：奥特维、宇晶股份、迈为股份、拉普拉斯、蓝思科技、连城数控、捷佳伟创、双良节能、高测股份、信维通信等。 火箭：飞沃科技、西部材料、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。 卫星：明阳智能、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。 太空算力：顺灏股份、普天科技、首都在线等。 3D 打印：华曙高科、飞沃科技、银邦股份、铂力特等。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术突破进度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。 行业研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、SpaceX 申请百万卫星星座，拉开空天行业进入下一阶段 .......................................... 3 二、相关标的 ................................................................................... 5 风险提示 ....................................................................................... 5 图表目录 图表 1： SpaceX 申请百万卫星星座 ............................................................... 3 图表 2： 马斯克宣布星舰将于 6 周后发射 .......................................................... 4 图表 3： 2023 年至今英伟达产业链指数走势 ....................................................... 4 图表 4： NV 链成分股 2022 年底至 2025 年底涨跌幅 ................................................ 5 行业研究 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、SpaceX 申请百万卫星星座，拉开空天行业进入下一阶段 SpaceX 申请百万卫星星座。根据华尔街见闻报道，SpaceX 向美国联邦通信委员会（FCC）提交的一份最新申请文件流出。文件披露，SpaceX 正在规划一套被称为“轨道数据中心系统（Orbital Data Center system）”的卫星网络，其申请发射并运营一个由至多 100 万颗卫星组成的星座。这些卫星将运行在 500 公里至 2000 公里的不同轨道壳层中。 而在这份长达 8 页的文件中，SpaceX 将该系统定义为：“一个拥有前所未有计算能力的卫星星座（轨道数据中心），用于驱动先进的人工智能（AI）模型及其所依赖的应用。”“为满足服务全球数十亿用户的大规模 AI 推理和数据中心应用所需的算力，SpaceX 计划部署一个最多由 100 万颗卫星组成的系统。这些卫星将在宽度不超过 50 公里的狭窄轨道壳层内运行（留出足够的空间，以避免与其他具有类似目标的系统发生冲突）。”文件强调：“轨道数据中心是满足日益增长的 AI 计算需求最有效的方式。”相比于在地球上扩建面临能源短缺、散热压力和土地限制的传统数据中心，SpaceX 计划利用太空无尽的太阳能，并通过激光链路（Optical links）将算力流量实时路由至现有的星链系统。 图表1：SpaceX 申请百万卫星星座 来源：华尔街见闻，国金证券研究所 2025 年 SpaceX 实现收入 150~160 亿美元，用户数超过 900 万。根据华尔