人工智能算力系列报告一：海外云大厂提价，关注算力涨价周期

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年1月29日人工智能算力系列报告一：海外云大厂提价，关注算力涨价周期行业研究 · 行业专题 计算机 · 人工智能投资评级：优于大市（维持评级）证券分析师：熊莉021-61761067xiongli1@guosen.com.cnS0980519030002证券分析师：艾宪0755-22941051aixian@guosen.com.cnS0980524090001证券分析师：张宇凡021-61761027zhangyufan1@guosen.com.cnS0980525080005联系人：赵屿021-61761068zhaoyu6@guosen.com.cn请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容摘要◼ 谷歌云上调全球数据传输服务价格。1月27日，谷歌云宣布，自2026年5月1日起正式上调全球数据传输服务价格，包括互联网传输（CDN Interconnect）、直连对等（Direct Peering）、运营商对等（Carrier Peering）等，北美地区费率翻倍。◼ 亚马逊上调机器学习EC2容量块实例价格。26年1月，大多数地区，p5e.48xlarge实例价格从每小时34.61美元上调至39.80美元，上调幅度约15%。◼ 算力基建扩张，AIDC租赁价格环比持续提升。根据Equinix财报披露数据，MRR Per Cab（单机柜每月租赁价格）环比增速提升，25Q1、25Q2、25Q3环比增速分别为-0.8%、2.9%、2.5%。◼ Agent拉动CPU需求增长，CPU价格上涨。非线性控制逻辑、密集型系统调用和I/O 负载、系统协调与同步需要CPU参与；此外，沙盒系统亦需要CPU支撑。根据Pcpartpicker披露数据，Intel Core i7 Alder Lake型号CPU价格自26年1月开始，价格明显提升。◼ AI重塑光纤需求结构，涨价趋势已形成。在经历了2023—2024年的去库存周期以及富通的出局，国内光纤行业供需关系在2025年逐步修复，需求侧回暖带动产能利用率回升，当前G652D平均价连续两个季度上涨，价格回暖态势明显。◼ 光模块需求爆发，上游物料或紧缺。根据Lightcounting预测，光模块的全球市场规模在2024-2029年或将以22%的CAGR保持增长，2029年有望突破370亿美元，其中，光学器件（包括光芯片和光学元件组件）约占光模块成本70%以上。Lumentum在25年第三季度财报电话会上公开表示，光芯片供需缺口已上升到25%-30%，2026年光芯片价格有望上涨。◼ 风险提示：互联网大厂资本开支不及预期风险；互联网大厂ROI下降，相关硬件采购需求下滑；AI应用活跃用户数增长不及预期风险等。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容谷歌上调全球数据传输服务价格，北美地区费率翻倍◼ 谷歌上调全球数据传输服务价格：1月27日，谷歌云宣布，自2026年5月1日起正式上调全球数据传输服务价格，包括互联网传输（CDN Interconnect）、直连对等（Direct Peering）、运营商对等（Carrier Peering）等。◼ 北美地区费率翻倍：根据谷歌云公告，北美地区费率上调为$0.08/GiB（前值为$0.04/GiB），同比翻倍；欧洲、亚洲地区费率分别为$0.08/GiB、$0.085/GiB，分别同比+60%、42%。◼ 随着AI硬件采购成本、能源成本等持续上升，云厂商开始上调云服务价格。图1：谷歌上调全球数据传输服务价格（26年5月1日开始）资料来源：谷歌云，国信证券经济研究所整理图2：北美地区费率翻倍，欧洲、亚洲地区分别提升+60%、42%资料来源：谷歌云，国信证券经济研究所整理请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容亚马逊上调机器学习EC2容量块实例价格◼ 亚马逊AWS上调机器学习EC2容量块实例价格：26年1月，大多数地区，p5e.48xlarge实例价格从每小时34.61美元上调至39.80美元，上调幅度约15%。从云计算发展历史来看，随着规模效应和虚拟化等技术的发展，云计算的价格长期呈现下降趋势，本次价格上涨反映强劲需求和成本端上涨。◼ 从租赁历史数据来看：25年1月-7月，AWS-H200-p5en.48xlarge-us west实例价格持续走低，8月-10月出现小幅反弹，11月-12月中旬持续走低，12月中旬开始反弹。图4：亚马逊上调P5e实例价格资料来源：AWS，国信证券经济研究所整理图3：亚马逊AWS-H200-p5en.48xlarge-US Weat租赁价格（美元/小时）资料来源：AWS，国信证券经济研究所整理26.17 25.46 23.64 22.98 24.59 22.23 22.19 23.8326.32 24.73 18.63 15.83 15.58 18.94 21.48 22.34 23.95 25.04 25.04 22.08 22.44 20.73 21.54 33.83 31.20 0510152025303540AWS-H200-p5en.48xlarge-US West（美元/小时）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容算力基建扩张，AIDC租赁价格环比持续提升◼ 全球AIDC龙头Equinix租赁价格持续上行。根据Equinix财报披露数据，MRR Per Cab（单机柜每月租赁价格）持续提升，从18Q1的1877美金/月/机柜，提升至25Q3的2436美金/月/机柜，提升+29.8%。◼ AIDC租赁价格环比加速增长。根据Equinix财报披露数据，MRR Per Cab（单机柜每月租赁价格）环比增速提升，25Q1、25Q2、25Q3环比增速分别为-0.8%、2.9%、2.5%。图5：Equinix MRR Per Cab（单机柜每月租赁价格，单位：美元）资料来源：EQUINIX，国信证券经济研究所整理图6：Equinix MRR Per Cab（单机柜每月租赁价格）环比情况资料来源：EQUINIX，国信证券经济研究所整理243605001,0001,5002,0002,5003,00018Q118Q419Q320Q221Q121Q422Q323Q224Q124Q425Q3MRR Per Cab（美元）-1.1%-0.4%-2.3%0.7%0.7%-0.3%1.8%-0.2%1.3%1.5%0.3%1.0%0.4%-1.0%1.9%0.8%1.3%0.4%0.0%6.1%1.1%2.7%0.6%1.4%1.3%1.0%0.7%-0.8%2.9%2.5%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%18Q1 18Q3 19Q1 19Q3 20Q1 20Q3 21Q1 21Q3 22Q1 22Q3 23Q1 23Q3 24Q1 24Q3 25Q1 25Q3MRR Per Cab季度环比（%）请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容Agent拉动CPU需求增长，CPU价格上涨◼ Agent拉动CPU需求增长，非线性控制逻辑、密集型系统调用和I/O 负载、系统协调与同步需要CPU参与；此外，沙盒系统亦需要CP