快递行业2025年12月数据点评：件量增速继续探底，单票收入维持稳定

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 快递行业 2025 年 12 月数据点评：件量增速继续探底，单票收入维持稳定 2026 年 1 月 22 日 看好/维持 交通运输 行业报告 事件：2025 年全年，我国邮政行业寄递业务量完成 2165 亿件，同比增长 11.5%。其中，快递业务量达 1990 亿件，同比增长 13.7%。全年邮政行业收入 1.8 万亿元，快递业务收入为 1.5 万亿元，同比分别增长6.4%和 6.5%。 2025 年 12 月全国快递服务企业业务完成量 182.1 亿件，同比增长约2.3%；快递业务收入约 1388.7 亿元，较去年同期略增；单票收入约7.63 元，同比下降约 1.6%。 点评： 件量增速略低于预期，仍在探底：2025 年 12 月行业件量增速较 11 月进一步下降。去年同期价格战较为激烈，以价换量现象较为严重，导致基数较高，而今年行业反内卷持续发力，加之双十一以来行业需求偏弱，导致件量同比增速降至较低水平。上市公司件量同比增速环比11月也都有所回落，其中圆通由 11月的13.6%降至9.0%，韵达由-4.2%降至-7.4%，申通由 14.7%降至 11.1%。顺丰件量增速 9 月以来高位回落，12 月增速回落至 9.3%。 行业单价降幅收窄，通达系单票收入维持稳定：价格方面，2025 年 12月行业单票价格同比降幅收窄至 1.6%。整体来看，下半年反内卷以来，除 11 月单票收入同比降幅扩大外，其余月份单票降幅呈持续收窄态势，价格指标整体依旧向好。通达系方面，圆通 12 月单票收入环比提升0.4%，韵达和申通环比分别下降 0.5%和 3.3%，较 11 月变化幅度不大。顺丰单票收入环比提升 2.5%，同比降幅则持续收窄，结合顺丰件量同比增速回落至 10%以下，我们认为顺丰本轮通过吸纳电商件业务提升产能利用率的进程接近尾声，目前业务结构已经接近稳态。 投资建议：虽然双十一以来需求低于预期给行业造成了一定压力，但通达系单票收入依旧维持了稳定，这体现出反内卷对行业价格端的支撑作用。我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，目前行业处于上行周期的前段，后续盈利能力有望持续恢复。 行业增速下行导致存量市场重要性凸显，价格战逻辑或将有所改变，服务质量的提升会被抬到更加重要的位置上，这有助于实现高质量可持续发展。建议重点关注服务品质领先的龙头中通和圆通，以及经营数据改善较明显的申通。 风险提示：行业价格战加剧；反内卷持续时间低于预期；人力成本攀升；政策面变化等 未来 3-6 个月行业大事： 2026-2-14 国家邮政局公布 1 月快递业量价数据 2026-2-18 A 股上市快递公司公布 1 月量价数据 数据来源：同花顺、邮政局官网、上市公司公告 行业基本资料 占比% 股票家数 125 2.78% 行业市值(亿元) 33741.11 2.78% 流通市值(亿元) 29943.14 2.97% 行业平均市盈率 17.86 / 行业指数走势图 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：曹奕丰 021-25102904 caoyf_yjs@dxzq.net.cn 执业证书编号： S1480519050005 -15.5%-6.1%3.2%12.5%21.8%31.2%1/224/237/2310/221/21交通运输沪深300P2 东兴证券行业报告 快递行业 2025 年 12 月数据点评：件量增速继续探底，单票收入维持稳定 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 1. 12 月行业总览：件量增速降至 3%以下，单票收入表现稳健 2025 年全年，我国邮政行业寄递业务量完成 2165 亿件，同比增长 11.5%。其中，快递业务量达 1990 亿件，同比增长 13.7%。全年邮政行业收入 1.8 万亿元，快递业务收入为 1.5 万亿元，同比分别增长 6.4%和 6.5%。 2025 年 12 月全国快递服务企业业务完成量 182.1 亿件，同比增长约 2.3%；快递业务收入约 1388.7 亿元，较去年同期；单票收入约 7.63 元，同比下降约 1.6%。 12 月行业件量增速较 11 月进一步下降。去年同期价格战较为激烈，以价换量现象较为严重，导致基数较高，而今年行业反内卷持续发力，加之双十一以来行业需求偏弱，导致件量同比增速降至较低水平。上市公司件量同比增速环比 11 月也都有所回落，其中圆通由 11 月的 13.6%降至 9.0%，韵达由-4.2%降至-7.4%，申通由 14.7%降至 11.1%。顺丰件量增速 9 月以来高位回落，12 月增速回落至 9.3%。 价格方面，12 月行业单票价格同比降幅收窄至 1.6%。整体来看，下半年反内卷以来，除 11 月单票收入同比降幅扩大外，其余月份单票降幅呈持续收窄态势，价格指标整体依旧向好。通达系方面，圆通 12 月单票收入环比提升 0.4%，韵达和申通环比分别下降 0.5%和 3.3%，较 11 月变化幅度不大。顺丰单票收入环比提升2.5%，同比降幅则持续收窄，结合顺丰件量同比增速回落至 10%以下，我们认为顺丰本轮通过吸纳电商件业务提升产能利用率的进程接近尾声，目前业务结构已经接近稳态。 虽然双十一以来需求低于预期给行业造成了一定压力，但通达系单票收入依旧维持了稳定，这体现出反内卷对行业价格端的支撑作用。我们认为今年行业反内卷的力度与持续性都有望超预期，目前行业处于上行周期的前段，后续盈利能力有望持续恢复。行业增速下行导致存量市场重要性凸显，价格战逻辑或将有所改变，服务质量的提升会被抬到更加重要的位置上，这有助于实现高质量可持续发展。 2. 快递业务量：12 月行业件量增速降至约 2.3% 2025 年 12 月全国快递服务企业业务完成量约 182.1 亿件，同比增长约 2.3%，件量增速较 11 月进一步下降。去年同期价格战较为激烈，以价换量现象较为严重，导致基数较高，而今年行业反内卷持续发力，加之双十一以来行业需求偏弱，导致件量同比增速降至较低水平。 图 1：12 月业务量同比增长 2.3% 图 2：异地件同比增长 3.9%，同城件同比下降 11.4% 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 资料来源：iFinD，东兴证券研究所 2.3%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%507090110130150170190快递业务量(亿件)上年同期同比-11.4%3.9%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%Jan Feb Mar Apr May JunJul Aug Sep Oct Nov Dec同城件增速同城件增速(上年)异地件增速异地件增速(上年) 东兴证券行业报告 快递行业 2025 年 12 月数据点评：件量增速继续探底，单票收入维持稳定 P3 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 图 3：申通与圆通同比增速较高，顺丰增速高位回落 图 4：除韵达外其余企业市场份额皆有提升 资料来源：iFinD，东兴证券