综合金融行业金融和理财市场1月报：金融市场温和修复，储蓄和基金总量稳增

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 综合金融 2026 年 01 月 22 日 金融和理财市场 1 月报 金融市场温和修复，储蓄和基金总量稳增 ❑ 2025 年 12 月，中国宏观经济运行延续温和修复态势，金融数据呈现“总量稳健、结构优化、通胀低位运行”的特征，为市场资金配置提供了较为清晰的宏观背景。 ❑ 债市方面，根据 wind 数据，截止 12 月底，1 年期国债收益率录得 1.337%，较10 月、11 月有所下降；10 年期国债收益率在 12 月底录得 1.872%，较 11 月底的 1.865%变动不大；20 年期国债收益率在 12 月底录得 2.321%，较 11 月底的2.260%上行了 6.1bp。国债期货继续下行走势，30 年期主力合约在 12 月底较11 月末下降了 2.69%，10 年期主力合约则较上月末基本持平。 ❑ 股市方面，2025 年 12 月 A 股市场延续结构性修复趋势 ，主要指数普涨，成长风格占优。上证指数在 12 月 31 日收于 3968.84 点，整个四季度稳定在 4000点左右；创业板 50 指数、北证 50 指数涨幅领先，二者的 12 月月度涨幅分别达到了 5.29%和 3.80%。Wind 偏股型混合基金指数继续大幅上行，截至 12 月底的年收益率达到 33.19%，12 月单月收益率达到 3.06%，较上月的单月收益率明显上行。 ❑ 2025 年第四季度，中国居民储蓄市场在宏观经济温和复苏、货币政策稳健的背景下总量稳步增长。10-12 月居民储蓄总规模环比连续上升，同比保持了将近 10%的高增速。具体来看，根据中国人民银行《金融统计数据报告》及 Wind EDB 数据，2025 年第四季度以来居民储蓄存款规模持续扩张，形成了趋势性加速。储蓄月度环比变动从 10 月的单月收缩 13489 亿元，到 11 月由负转正，单月储蓄增加 6725 亿元，12 月单月猛增 25850 亿元，环比增速提至 1.58%，为近三个月最高。从定期和活期的结构上看，2025 年 12 月，新增居民存款中活期占比提升，定期存款占比下降超过 50 个 bp（12 月占比 73.42%，11 月74.04%），反映资金流动性偏好增强。这一变化表明，居民在低收益环境下对存款的态度，从单纯追求安全性转向兼顾流动性和收益性，长期来看需要格外关注 2026 年三年期、五年期定期存款到期后的走向。 ❑ 2025 年 10 月、11 月的理财产品市场呈现“规模持续扩张、收益剧烈波动、结构继续分化”的特征。市场总量延续了 2025 年以来的增长态势，10 月底创2025 年以来新高，理财产品总数 44588 款，最新存续规模总计 31.70 万亿元，较 9 月增加了 3640 亿元（前值 31.34 万亿元），环比增速显著提高到了 1.16%，同比也保持了 7%以上的快速增长；11 月理财产品总量较 10 月基本保持平稳，但数量略有增加、规模小幅收缩，11 月底录得 45172 款、31.69 万亿元的市场总规模，较 10 月的规模小幅收缩了 100 亿元，同比为 6.12%保持了较高增速。 ❑ 2025 年第四季度，中国公募基金市场呈现“权益回暖、货基承压、固收+崛起”的格局。四季度，公募基金市场总规模持续增长，截至 2025 年 12 月 31 日，公募基金总规模达 37.15 万亿元，创历史新高，较 2025 年 11 月末环比增长0.88%，较 2024 年 12 月末同比增长 13.16%。市场整体收益率表现分化，权益类基金大幅反弹，债券型基金小幅收跌，货币基金收益率保持低位。 ❑ 2025 年 12 月（2025 年 12 月 1 日至 12 月 28 日），保险市场新发产品数量延续收缩态势。中国保险业协会数据显示，本期全市场新发保险产品共计 183 款（前值 203 款），反映了行业在每年 11 月至 12 月上旬的“开门红”年末冲刺后进入了阶段性调整期，主力产品基本布局完毕，发行节奏放缓。 ❑ 2025 年 12 月，南北向资金流动依然不平衡，跨境理财通呈现“南向温和回升、北向低位收窄”的特点，延续了整个 2025 年四季度以来的趋势。按存量来看，截至 12 月末南向通的累计净流出规模 167.62 亿元，同期北向通累计净流入规模为 2.50 亿元；按较年初的变动值来看，截至 12 月末，南向通的总规模较年初增长了 62.25 亿元，北向通则收缩了 923 万元，可见境内资金“出海”配置的意愿较为强烈。 ❑ 风险提示：政策推进落地不及预期；海外不确定性因素加大；细分赛道流动性不足。 证券分析师：洪锦屏 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 10 0.00 总市值(亿元) 1,240.11 0.10 流通市值(亿元) 1,204.75 0.12 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 8.5% -2.7% 28.1% 相对表现 5.2% -19.0% 4.9% 相关研究报告 《理财产品跟踪报告 2025 年第 15 期（12 月 15 日-12 月 28 日）：基金新发总规模收敛，保险产品结构性调整 》 2026-01-13 《理财产品跟踪报告 2025 年第 14 期（12 月 01 日-12 月 14 日）：基金新发结构逆转，保险新发总量退潮》 2025-12-30 《理财产品跟踪报告 2025 年第 13 期（11 月 01 日-11 月 14 日）：基金市场新发降温，分红险重回主导》 2025-11-20 -8%8%24%40%25/0125/0425/0625/0825/1126/012025-01-20~2026-01-20综合金融沪深300华创证券研究所 金融和理财市场 1 月报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、 金融市场概述 ................................................................................................................... 4 二、 金融政策简要分析 ........................................................................................................... 6 （一） 银行保险机构资产管理产品信息披露管理办法 ............................................... 6 （二） 跨国公司本外币一体化资金池业务推广 ........................................................... 6 （三） 全国财政工作会议召开