生猪行业2月跟踪报告：2月猪企出栏均价继续下探，体重延续上升趋势

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 畜牧养殖 2026 年 04 月 02 日 生猪行业 2 月跟踪报告 推荐 （维持） 2 月猪企出栏均价继续下探，体重延续上升趋势  出栏量：2 月 18 家样本猪企合计出栏量同比增长 8.63%，环比减少 22.68%。2 月包括牧原股份、温氏股份等在内的 18 家样本猪企合计生猪出栏量 1355.16万头（备注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、立华股份、德康农牧这 6 家猪企为商品猪出栏量，下同），同比增长 8.63%，环比 1 月减少 22.68%。其中，出栏量前 5 名分别为牧原股份、温氏股份、新希望、德康农牧、正邦科技，出栏量分别为 460.30 万头、269.70 万头、121.18 万头、75.93 万头、75.73万头，出栏量同比增速前 5 名分别为正邦科技、傲农生物、华统股份、东瑞股份、大北农，增速分别为 68.03%、52.11%、48.78%、40.63%、39.38%。仔猪销售方面，2 月份包括神农集团、唐人神等在内的 6 家样本猪企合计仔猪销售量为 29.34 万头，同比减少 17.36%，环比减少 42.31%。从销量来看，天邦食品、唐人神、金新农仔猪销售量位居前三，销量分别为 18.42 万头、4.99 万头、3.61 万头，仔猪销售占当月生猪销量比例分别为 38.29%、11.62%、33.09%。  销售均价：2 月 15 家样本猪企商品猪销售均价 11.53 元/公斤，同比下降22.33%，环比下降 8.40%。2 月包括牧原股份、温氏股份等在内的 15 家样本猪企商品猪平均售价为 11.53 元/公斤，同比下降 22.33%，环比下降 8.40%。其中，售价最高的 5 家猪企分别为东瑞股份、立华股份、金新农、温氏股份、牧原股份，售价分别为 12.31 元/公斤、12.08 元/公斤、11.63 元/公斤、11.62 元/公斤、11.59 元/公斤，而天康生物售价最低，为 10.78 元/公斤。15 家样本猪企中，售价高于平均价的共 8 家（牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦食品、华统股份、东瑞股份、金新农、立华股份），售价低于平均价的共 7 家（巨星农牧、神农集团、新希望、天康生物、京基智农、大北农、德康农牧）。  出栏均重：2 月 7 家样本猪企商品猪出栏均重 124.03 公斤。2 月份包括牧原股份、温氏股份等在内的 7 家样本猪企商品猪平均体重为 124.03 公斤，若考虑数据可比性，包括牧原股份、神农集团、新希望、立华股份在内的这 4 家猪企商品猪平均体重为 122.68 公斤，同比下降 0.81%，环比增加 0.99%。其中神农集团销售均重最高，为 131.71 公斤，其次是巨星农牧，均重为 126.69 公斤，除此之外，体重高于平均体重的猪企还包括温氏股份（126.23 公斤）、华统股份（124.58 公斤），体重低于平均体重的共 3 家猪企，其中，牧原股份体重 120.06公斤，立华股份体重 120.94 公斤，新希望最低，为 118.00 公斤。此外，2 月份出栏降重的猪企仅有华统股份 1 家，环比 1 月下降 3.79%。  生猪行业：仔猪和商品猪均进入亏损状态。行业层面，根据国家统计局，截至3 月 20 日，全国商品猪销售均价 10.10 元/公斤，环比下降 2.9%，同比下降31.8%。根据涌益咨询，截至 3 月 24 日，断奶仔猪销售价格为 251 元/头，环比下降 11.3%，同比下降 53.0%。另外，截至 3 月 26 日，根据涌益咨询监测，自繁自养企业销售商品猪利润为-344.94 元/头，已连续 6 周亏损，销售仔猪头均利润为-29 元/头，自今年 1 月初以来再度由盈转亏。体重方面，截至 3 月 26日，根据涌益咨询，行业出栏均重为 128.71 公斤/头，连续第 5 周上升，且处于过去 5 年同期高位。另据中国农业信息网，3 月 20 日全国 16 省宰后均重88.97 公斤，同样连续 5 周上升。此外，截至 3 月中旬，各省二次育肥栏舍利用率均值 34.3%，同比提升 6.5pct。截至 3 月 26 日，冻品库存率 19.57%，连续第 4 周累库，且处于过去 3 年同期高位。  投资建议：底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模。当前生猪养殖板块估值水平处在相对低位，安全边际充足。而且，随着饲料原料价格对降本贡献边际弱化、种猪品系更换进入尾声、猪病防控稳态化等，行业降本增效进入深水区。选股角度建议重点关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团等稳健型质优猪企，弹性标的建议关注具备较好外延发展潜力的天康生物等企业。  风险提示：生猪价格波动，突发大规模不可控疫病，重大食品安全事件，宏观经济系统性风险，贸易摩擦导致粮价大幅波动。 证券分析师：陈鹏 电话：021-20572579 邮箱：chenpeng1@hcyjs.com 执业编号：S0360521080002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 26 0.00 总市值(亿元) 5,759.02 0.47 流通市值(亿元) 4,610.10 0.47 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -5.2% -12.2% 4.6% 相对表现 0.3% -8.1% -9.8% 相关研究报告 《生猪行业 1 月跟踪报告：1 月猪企出栏量增价跌，体重环比小幅增加》 2026-02-23 -8%5%17%30%25/0425/0625/0825/1126/0126/032025-04-01~2026-04-01畜牧养殖沪深300华创证券研究所 生猪行业 2 月跟踪报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、出栏量：2 月 18 家样本猪企合计出栏量同比增长 8.63%，环比减少 22.68% .. 4 二、 销售均价：2月15家样本猪企商品猪销售均价11.53元/公斤，同比下降 22.33%，环比下降 8.40% ......................................................................................................... 5 三、出栏均重：2 月 7 家样本猪企商品猪出栏均重 124.03 公斤 ................................. 6 四、生猪行业：仔猪和商品猪均进入亏损状态 ............................................................. 6 五、投资建议：底部前瞻布局，效率优于成长，质量优于规模 ................................. 8 六、风险提示 ...............................................................