房地产行业2025年12月70个大中城市房价数据点评：新房、二手房房价环比跌幅均持平；所有70城二手房房价连续四个月下跌

房地产 | 证券研究报告 — 行业点评 2026 年 1 月 22 日 强于大市 相关研究报告 《正视困境，冲出重围；长坡薄雪，向阳而生——房地产行业 2026 年年度策略》（2026/01/13） 《稳地产，去库存；方向大于方式——中央经济工作会议解读》（2025/12/12） 《房地产高质量发展方向聚焦完善制度、优化供给、提升品质；城市更新将进入加速推进阶段——“十五五”规划建议解读》（2025/11/3） 《资产证券化系列报告二：从“证券化”到“通证化”，RWA 重构资产投资逻辑》（2025/09/24） 《解密上海楼市：上海楼市周期性与结构性研究》（2025/09/10） 《地产后增量时代的机遇》（2025/08/09） 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 房地产行业 证券分析师：夏亦丰 (8621)20328348 yifeng.xia@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521070005 证券分析师：许佳璐 (8621)20328710 jialu.xu @bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300521110002 房地产行业 2025 年 12 月 70 个大中城市房价数据点评 新房、二手房房价环比跌幅均持平；所有 70 城二手房房价连续四个月下跌 国家统计局发布 2025 年 12 月份 70 个大中城市商品住宅销售价格变动情况。70 大中城市新房价格环比下降 0.4%；二手房价格环比下降 0.7%。 核心观点  70 城新房、二手房房价环比跌幅均持平；连续四个月所有 70 城二手房房价均下跌。12 月 70 大中城市新房房价环比下降 0.4%，二手房房价环比下跌 0.7%，环比降幅均与 11 月持平。从房价下跌的城市数量来看，12 月 70 城中新房房价环比下跌的城市数量有 58 个，较 11 月减少了 1 个，新房房价下跌城市平均跌幅为 0.46%，较 11 月收窄了 0.02 个百分点；所有 70 城二手房房价环比均下跌，已经连续四个月出现所有城市二手房房价均下跌的情形，二手房房价下跌城市平均跌幅为 0.70%，较 11 月扩大 0.04 个百分点。从全年同比来看，2025 年 70 城新房房价平均同比跌幅为 3.8%，降幅小于 2024 年（-4.5%），已连续三年下跌；二手房房价平均同比跌幅为 6.3%，降幅小于 2024 年（-7.4%），已连续四年下跌。2025年新房房价同比下跌城市数量为 67 个，较 2024 年减少 1 个；所有 70 城二手房房价同比均下跌，连续两年所有 70 城二手房房价同比均下跌。  12 月一线城市新房、二手房房价环比跌幅均收窄。1）新房：12 月一线城市新房房价环比下降 0.3%，环比降幅较 11 月收窄 0.1 个百分点。具体来看，上海新房房价环比正增长，北京、深圳环比跌幅收窄，广州环比跌幅扩大。其中，上海环比上涨 0.2%（前值：+0.1%），自 2019 年 8 月以来新房房价环比持续上涨，房价韧性最足；北京环比下降 0.4%（前值：-0.5%）；深圳环比下降 0.5%（前值：-0.9%）；广州环比下降 0.6%（前值：-0.5%）。从全年同比来看，2025 年四个一线城市新房房价同比平均跌幅为1.8%，连续两年下跌，跌幅较 2024 年收窄 1.4 个百分点。其中，仅上海新房房价同比增长 5.7%，2015年以来持续提升，其余三个一线城市新房房价均下跌，北京同比下降 3.9%，深圳同比下降 3.2%，广州同比下降 5.6%。2）二手房：12 月一线城市二手房房价环比下降 0.9%，环比降幅虽然较 11 月收窄 0.2个百分点，但 5-12 月一线城市二手房房价环比跌幅已经连续 8 个月大于二、三线城市，存在“补跌”情形，市场“由弱向强”的蔓延在持续。具体来看，上海、深圳、广州二手房房价环比跌幅收窄，北京跌幅持平。上海环比下降 0.6%（前值：-0.8%）；深圳环比下降 0.6%（前值：-1.0%）；广州环比下降1.0%（前值：-1.2%）；北京环比下降 1.3%（前值：-1.3%）。从全年同比来看，2025 年四个一线城市二手房房价同比均下跌，平均跌幅为 4.2%，已经连续三年下跌，跌幅较 2024 年收窄 4.0 个百分点。其中广州跌幅最大（-7.3%），上海跌幅最小（-2.4%），北京同比-3.4%，跌幅小于新房，深圳同比-3.8%。  12 月二线城市新房、二手房房价环比跌幅均扩大。1）新房：12 月二线城市新房房价环比下降 0.4%，环比降幅较 11 月扩大 0.1 个百分点。仅 13%的二线城市新房房价环比上涨或持平：长春环比上涨 0.2%，南京、合肥、武汉环比持平。从全年同比来看，2025 年二线城市新房房价同比平均跌幅为 3.2%，较 2024年跌幅收窄 0.7 个百分点。其中杭州同比增长 1.5%，太原同比增长 0.6%，其余城市同比均下跌，成都、乌鲁木齐跌幅较小，均小于 1%，跌幅较大的有海口、济南、贵阳、呼和浩特、哈尔滨、昆明、南昌、郑州、西宁、兰州、福州、武汉，跌幅均大于等于 4%。2）二手房：12 月二线城市二手房房价环比下降0.7%，环比降幅较 11 月扩大 0.1 个百分点。所有二线城市二手房房价环比均下跌，跌幅相对较大的有：南京、武汉、海口、成都、重庆、西安，环比跌幅均大于等于 1.0%，天津、合肥、厦门、济南、青岛、郑州、南宁、昆明、银川环比下跌 0.8%-0.9%。从全年同比来看，2025 年二线城市二手房房价同比平均跌幅为 6.1%，跌幅较 2024 年收窄 1.2 个百分点。所有城市 2025 年二手房房价同比均下跌，其中杭州、成都跌幅相对较小，均小于 3%，跌幅较大的有：昆明、西安、长沙、哈尔滨、济南、合肥、呼和浩特、郑州、大连、兰州、南宁、南昌、福州、宁波、武汉、厦门跌幅均大于 6%。  12 月三线城市新房房价环比跌幅持平，二手房房价环比跌幅扩大。1）新房：12 月三线城市新房房价环比下降 0.4%，环比跌幅与 11 月持平。具体来看，仅吉林、宜昌、韶关、三亚环比上涨 0.1%，丹东、牡丹江、扬州环比持平，其余三线城市环比均下跌，其中跌幅相对较大的城市有唐山、包头、金华、赣州、洛阳、湛江、桂林、北海、泸州，环比跌幅均大于等于 0.7%。从全年同比来看，2025 年三线城市新房房价同比平均跌幅为 4.6%，跌幅较 2024 年收窄 0.5 个百分点。其中北海、大理、蚌埠、岳阳、秦皇岛、包头、扬州、唐山、泸州、常德、徐州、温州、金华，同比降幅均大于等于 5%。2）二手房：12 月三线城市二手房房价环比下降 0.7%，环比跌幅较 11 月扩大了 0.1 个百分点。具体来看，所有三线城市环比均下跌，其中跌幅相对较大的城市有：秦皇岛、扬州、徐州、桂林、泸州，环比跌幅均大于等于 0.9%。从全年同比来看，2025 年三线城市二手房房价同比平均跌幅为 6.7%，跌幅较 2024 年收窄 0.6 个百分点。所有城市 2025 年二手房