石油化工行业研究：伊朗成为市场关注焦点

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周行情综述  原油：本周原油价格明显反弹。主要由于市场担忧美国可能袭击伊朗，造成潜在的供应损失；地缘风险溢价快速上升。尽管特朗普暂缓对伊朗的军事打击，但风险仍存。尽管潜在的地缘风险未造成实际供应损失，但市场担忧伊朗的供应中断可能性。委内瑞拉关停油井重启生产，供应开始修复。特朗普强调理想油价在 50 美元/桶附近的同时称保留对伊朗的所有选项。当前向上驱动来自于地缘政治，供需向下的局面仍未改变。截止 1 月 16 日，WTI现货收于 59.44 美元，环比+0.32 美元；BRENT 现货收于 67.78 美元，环比+1.77 美元。EIA1 月 9 日当周商业原油库存环比+339.1 万桶，前值-383.2 万桶。其中库欣原油环比+74.5 万桶，前值+72.8 万桶。汽油库存环比+897.7万桶，前值+770.2 万桶。炼厂开工率环比+0.6%至 95.3%。美国原油库存上升，净进口量环比增加。美国产量 1375.3万桶/天，美国净进口数据环比+34.2%。截至 1 月 16 日当周，美国活跃石油钻机数环比+1 部至 410 部。  炼油：汽油终端刚需平淡，仅部分贸易商与加油站有春节前备货意向，支撑有限，柴油需求同样持续走弱。本周国内主营炼厂平均开工负荷为 77.24%，较上周上涨 0.26 个百分点。山东地炼常减压装置平均开工负荷为53.91%，较上周下跌 0.66 个百分点。山东地炼汽油库存 57.33 万吨，环比下跌 1.88%；山东地炼柴油库存 89.7 万吨，环比下跌 4.47%。本周期山东地炼平均炼油毛利为 279.26 元/吨，较上周期下跌 89.53 元/吨。本周期主营炼厂平均炼油毛利为 762.34 元/吨，较上周期上涨 84.88 元/吨。零批价差方面，周内汽油零批价差 1184 元/吨，前值1168 元/吨，周内上涨 16 元/吨，涨幅 1.37%；柴油零批价差 820 元/吨，前值为 722 元/吨，上涨 98 元/吨，涨幅 13.57%。  聚酯：PXN 价差缩小，目前 PXN 在 330-340 美元/吨;PTA 加工费保持在 320 元/吨。长丝需求面随着终端需求持续下滑，下游坯布走货速度愈加缓慢，织企计划中下旬进入停车放假阶段，需求面预期进一步走弱。供应端，下周长丝市场检修、减产装置增多，市场供应量将明显缩减。预计长丝市场偏弱运行。涤纶 POY150D 平均盈利水平为2.56 元/吨，较上周平均毛利上涨 120.88 元/吨；涤纶 FDY150D 平均盈利水平为-227.44 元/吨，较上周平均毛利上涨 140.88 元/吨；涤纶 DTY150D 平均盈利水平为-90 元/吨，较上周平均毛利下降 90 元/吨。PX 方面，本周 PX产业利润水平受压缩。本周 PX 价格波动有限，而石脑油价格上涨，PXN 价差缩小，目前 PXN 在 330-340 美元/吨之间，PX-MX 价差保持在 160-170 美元/吨附近。行业长短流程均处于盈利状态，产业利润较为集中。PTA 方面，周内 PTA 加工费震荡调整。周内 PX 市场价格窄幅波动，PTA 市场也并未出现明显变动，且二者走势基本一致，故周内 PTA 加工费偏稳运行，加工费整体维持在 300 元/吨以上震荡。截至 1 月 14 日，PTA 行业加工费为 326.52元/吨。  烯烃：乙烯市场，国内乙烯市场均价为 5928 元/吨，较上周同期均价下跌 102 元/吨，跌幅 1.69%。部分前期检修乙烯装置存重启计划。下游开工有所提升，但需求依旧有限，供需依旧偏弱。市场缺乏利好消息指引，预计下周乙烯市场弱稳整理。丙烯市场，国内山东地区丙烯主流成交均价为 6110 元/吨，较上周同期均价上涨 270 元/吨，涨幅为 4.62%。多套丙烯装置存一定检修计划，货源供应量存减少预期，外加部分下游企业或提前备货，但终端市场跟进有限，丙烯以及下游装置变化仍为业者关注重点。 风险提示 地缘政治扰动超预期；海外经济出现衰退；行业及国际政策环境变化。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周市场回顾 ............................................................................... 4 二、石化细分板块行情综述 ....................................................................... 6 三、风险提示 .................................................................................. 15 图表目录 图表 1： 本周板块变化情况 ...................................................................... 4 图表 2： 石化板块相关标的市场表现 .............................................................. 4 图表 3： 石化相关产品价格跟踪情况 .............................................................. 5 图表 4： 石化产品价差跟踪情况 .................................................................. 6 图表 5： 布伦特原油现货价格 .................................................................... 7 图表 6： NYMEX 天然气期货价格 ................................................................... 7 图表 7： 美国原油及战略原油库存量 .............................................................. 7 图表 8： 美国原油及石油产品库存 ................................................................ 7 图表 9： 美国商业原油库存 ...................................................................... 8 图表 10： 美国原油及天然气钻机数量 ............................................................. 8 图表 11： OPEC、美国、俄罗斯原油产量 ........................................................... 8 图表 12： 全球原油产量及钻机数量