石化行业周报：PX利润维持强势，关注春节前补库逻辑

11石化行业周报：PX利润维持强势，关注春节前补库逻辑行业投资评级：强大于市|维持中邮证券研究所石化团队分析师:张津圣SAC 登记编号:S1340524040005证券研究报告发布时间：2026-01-162投资要点请参阅附注免责声明◼ 焦点：受聚酯补库逻辑和PX、PTA供需今年边际好转预期，依据wind和隆众资讯，PX（中国主港）-石脑油（日本）的价差已经修复至8日345.92美元/吨。关注春节前补库逻辑。原油受地缘波动剧烈。◼ 回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周上涨0.29%。而中信三级行业指数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅7.21%◼ 原油：原油涨；美原油库存上涨，汽油库存下跌◼ 聚酯：涤纶长丝价格稳，价差跌；江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率跌◼ 烯烃：样本PE现货价格涨，聚烯烃石化库存下跌◼ 标的：➢ 上游：地缘若未来再次给出原油溢价，则利好上游标的。➢ 炼化：若需求好转，优供给、淘汰落后产能有所进展，则利好中游炼化。➢ 长丝：关注PTA反内卷进展和PX利润修复，若顺利则利好涤纶长丝。◼ 风险提示：油价剧烈波动、地缘风险、欧美通胀反复、欧美经济波动、行业政策变化、项目投产进度变化、需求变化、其他等。3本周石油石化指数表现较差，较上周上涨0.29%◼ 本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周上涨0.29%。◼ 而中信三级行业指数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅7.21%。图表1：申万一级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所图表2：中信三级行业指数表现资料来源：wind，中邮证券研究所请参阅附注免责声明-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%综合(申万)国防军工(申万)传媒(申万)有色金属(申万)计算机(申万)医药生物(申万)电子(申万)煤炭(申万)建筑装饰(申万)机械设备(申万)房地产(申万)基础化工(申万)电力设备(申万)社会服务(申万)商贸零售(申万)环保(申万)建筑材料(申万)钢铁(申万)轻工制造(申万)纺织服饰(申万)非银金融(申万)美容护理(申万)公用事业(申万)汽车(申万)家用电器(申万)食品饮料(申万)通信(申万)农林牧渔(申万)石油石化(申万)交通运输(申万)银行(申万)7.21%7.20%6.62%1.00%0.16%-3.23%-4.00%-2.00%0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%441原油——◆ 原油涨◆ 美原油库存上涨，汽油库存下跌5原油涨◼ 原油涨。本周布伦特原油期货和TTF天然气期货分别报收于63.45美元/桶和27.66欧元/兆瓦时，较上周分别上涨2.3%、-2.7%。图表3：布伦特原油期货收盘价-美元/桶资料来源：wind，中邮证券研究所图表4：天然气期货收盘价:TTF:ICE-欧元/兆瓦时资料来源：iFinD，中邮证券研究所请参阅附注免责声明50.0055.0060.0065.0070.0075.0080.0085.0090.0095.002024-01-012024-02-012024-03-012024-04-012024-05-012024-06-012024-07-012024-08-012024-09-012024-10-012024-11-012024-12-012025-01-012025-02-012025-03-012025-04-012025-05-012025-06-012025-07-012025-08-012025-09-012025-10-012025-11-012025-12-012026-01-01布伦特原油收盘价0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00期货收盘价(连续):天然气:TTF:ICE6美原油库存上涨，汽油库存下跌◼ 本期美国，原油和石油产品库存(不包括战略石油储备) 较上期增加8106千桶；原油和石油产品库存(包括战略石油储备) 较上期增加8351千桶；库欣原油库存(不包括战略石油储备) 较上期增加728千桶。◼ 本期美国，汽油、航煤、馏分燃料油库存较上期分别增加-235、47、5594千桶。图表5：美原油库存-千桶资料来源： iFinD ，EIA，中邮证券研究所图表6：美成品油库存-千桶资料来源：iFinD，EIA，中邮证券研究所请参阅附注免责声明05000100001500020000250003000035000400001000000110000012000001300000140000015000001600000170000018000002024-01-052024-02-052024-03-052024-04-052024-05-052024-06-052024-07-052024-08-052024-09-052024-10-052024-11-052024-12-052025-01-052025-02-052025-03-052025-04-052025-05-052025-06-052025-07-052025-08-052025-09-052025-10-052025-11-052025-12-05库存:原油和石油产品(不包括战略石油储备)库存:原油和石油产品(包括战略石油储备)库存:原油(不包括战略石油储备):库欣（右轴）0.0050000.00100000.00150000.00200000.00250000.00库存:成品汽油库存:航空煤油库存:馏分燃料油772聚酯——◆涤纶长丝价格稳，价差跌◆江浙织机涤纶长丝库存天数上涨，织机开工率跌8涤纶长丝价格稳，价差跌◼ 样本最新数据，涤纶长丝价格稳，主要轻纺原料市场涤纶长丝POY、DTY、FDY价格分别为6550、7750、6800元/吨，价差分别为1009、2209、1259元/吨，价差分别较上周上涨-91、-91、-91元/吨。图表7：主要轻纺原料市场涤纶长丝价格-元/吨资料来源：wind，锦桥纺织网，中邮证券研究所图表8：涤纶长丝价差-元/吨资料来源： wind，锦桥纺织网，隆众资讯，中邮证券研究所请参阅附注免责声明0100020003000400050006000700080009000100002024-01-072024-02-072024-03-072024-04-072024-05-072024-06-072024-07-072024-08-072024-09-072024-10-072024-11-072024-12-072025-01-072025-02-072025-03-072025-04-072025-05-072025-06-072025-07-072025-08-072025-09-072025-10-072025-11-072025-12-07POYDTYFDY05001000150020002500300035002024-01-072024-02-072024-03-072024-04-072024-05-072024-06-072024-07-072024-08-