公司信息更新报告：国内外客户持续放量，2025年业绩高增

汽车/汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 5 富特科技（301607.SZ） 2026 年 01 月 15 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/1/15 当前股价(元) 44.12 一年最高最低(元) 58.00/32.25 总市值(亿元) 68.57 流通市值(亿元) 47.78 总股本(亿股) 1.55 流通股本(亿股) 1.08 近 3 个月换手率(%) 272.27 股价走势图 数据来源：聚源 《规模效应下利润释放，国内外均处向上周期 —公司信息更新报告》-2025.10.30 《Q2 单季度营收净利新高，国内外客户有望持续放量 —公司信息更新报告》-2025.8.27 《国内外新拓客户持续放量，海外营收占比大幅提升—公司信息更新报告》-2025.4.24 国内外客户持续放量，2025 年业绩高增 ——公司信息更新报告 殷晟路（分析师） 王嘉懿（分析师） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 wangjiayi@kysec.cn 证书编号：S0790525060004  2025 年预计实现归母净利润 2.1-2.5 亿元，同比翻倍以上增长 公司发布 2025 年度业绩预告。2025 年预计实现归母净利润 2.1-2.5 亿元，同比增长 121.98%-164.26%；实现扣非净利润 2.0-2.4 亿元，同比增长 168.20%-221.84%。2025 年归母净利润中值 2.3 亿元，对应 2025Q4 归母净利润 0.93 亿元，同比+670.8%，环比+32.9%。2025 年，公司前期储备的国内外项目陆续释放，尤其是海外客户量产趋于稳定，境外营收占比提升，带来利润弹性。且公司第二生产基地已顺利投产，产能扩张与市场需求相匹配，为车载业务持续增长提供了有力支撑。公司是国内车载电源头部供应商，国内外均处向上周期，我们上调盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 2.34、3.97、5.04 亿元（原为 2.32、3.20、4.06 亿元），当前股价对应 PE 分别为 29.3、17.3、13.6 倍，维持“买入”评级。  前期定点陆续放量，2025 年国内市占率提升 根据 NE 时代数据，2024 年公司在国内车载 OBC 市场的份额仅 5.6%，2025H1份额上升至 8.3%，11 月单月份额继续提升至 13.4%。2025 年以来公司国内车载电源市占率明显提升。公司作为蔚来、小米、零跑、小鹏等主机厂的核心零部件供应商，配套蔚来 ES/ET 系列、乐道、萤火虫，小米 SU7/YU7 等多款畅销车型。  受益于欧洲电动化趋势，境外营收占比显著提升 公司于 2021 年与雷诺达成项目合作，自 2024 年起逐步实现量产。2024 年公司境外业务收入占比约 6.8%；进入 2025H1，随着量产趋于稳定，境外业务收入占比提升至 17%以上。公司已成功配套雷诺多款主力车型，国际化战略逐步取得成效。此外，其他已定点的海外客户项目也在有序推进中。  风险提示：行业竞争加剧、配套车型销量不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入(百万元) 1,835 1,934 4,091 5,223 6,125 YOY(%) 11.2 5.4 111.5 27.7 17.3 归母净利润(百万元) 96 95 234 397 504 YOY(%) 11.1 -1.9 147.1 69.6 27.1 毛利率(%) 23.4 22.3 20.1 20.1 20.1 净利率(%) 5.3 4.9 5.7 7.6 8.2 ROE(%) 16.7 9.5 19.0 24.4 23.7 EPS(摊薄/元) 0.62 0.61 1.50 2.55 3.24 P/E(倍) 71.1 72.5 29.3 17.3 13.6 P/B(倍) 11.9 6.9 5.6 4.2 3.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -24%0%24%48%72%96%2025-012025-052025-092026-01富特科技沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 5 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 利润表(百万元) 2023A 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产 1296 1840 3057 3441 4807 营业收入 1835 1934 4091 5223 6125 现金 458 508 595 1053 1483 营业成本 1406 1503 3268 4172 4894 应收票据及应收账款 316 747 1060 1307 1528 营业税金及附加 6 5 8 8 9 其他应收款 5 6 18 13 23 营业费用 25 30 53 63 67 预付账款 10 4 24 11 30 管理费用 105 99 115 136 147 存货 322 476 1260 956 1644 研发费用 211 200 303 371 423 其他流动资产 185 99 99 99 99 财务费用 0 3 21 26 31 非流动资产 344 445 666 709 708 资产减值损失 -26 -20 -65 -50 -50 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 34 35 40 40 40 固定资产 137 233 421 466 469 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 7 21 23 25 27 投资净收益 -0 3 0 0 0 其他非流动资产 200 191 222 218 212 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 1641 2285 3723 4149 5515 营业利润 93 87 234 397 504 流动负债 1030 1145 2349 2388 3264 营业外收入 0 2 0 0 0 短期借款 1 0 0 0 0 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 859 1002 2226 2267 3140 利润总额 94 88 234 397 504 其他流动负债 170 142 122 122 124 所得税 -3 -6 0 0 0 非流动负债 33 141 142 133 120 净利润 96 95 234 397 504 长期借款 0 48 50 41 27 少数股东损益 0 0 0 0 0 其他非流动负债 33 92 92 92 92 归属母公司净利润 96 95 234 397 504 负债合计 1063 1285 2491 2522 3384 EBITDA 115 116 284 466 580 少数股东权益 0 0 0 0 0 EPS(元) 0.62 0.61 1.50 2.55 3.24 股本 83 11