房地产行业核心城市房地产销售跟踪(2025年12月)：2025年核心30城新房成交面积同比-19%，成交均价同比+0.7%

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 2026 年 1 月 13 日 行业研究 2025 年核心 30 城新房成交面积同比-19%，成交均价同比+0.7% ——光大核心城市房地产销售跟踪（2025 年 12 月） 房地产（地产开发） 新房：2025 年光大核心 30 城住宅成交面积同比-19%，成交均价同比+0.7%。 1）2025 年 12 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障) 成交面积为 1,132 万㎡，同比-44.0%，环比+28.4%；其中，北上广深杭蓉成交面积 345 万㎡，同比-49.6%，环比+21.3%，余下二线 24 城成交面积 787 万㎡，同比-41.2%，环比+31.7%。 2）2025 年 1-12 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交面积为 1.26 亿㎡，同比-19.2%；其中，北上广深杭蓉成交面积 3,969 万㎡，同比-17.9%，余下二线 24 城成交面积 8,654 万㎡，同比-19.8%。 3）12 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障) 成交均价为 24,749 元/㎡，同比-4.2%，环比-4.0%；其中，北上广深杭蓉成交均价 42,334 元/㎡，同比+1.2%，环比-7.1%，余下二线 24 城成交均价为 17,050 元/㎡，同比-3.5%，环比+4.3%。 4）2025 年 1-12 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交均价为 24,723 元/㎡，同比+0.7%；其中，北上广深杭蓉成交均价 42,196 元/㎡，同比+2.6%，余下二线 24 城成交均价为 16,709 元/㎡，同比-2.5%。 二手房：2025 年核心 15 城二手住宅成交面积同比-0.7%。 1）2025 年 12 月，光大核心 15 城二手住宅成交面积为 1,317 万㎡，同比-27.0%，环比+6.6%；其中一线城市成交面积为 493 万㎡，同比-25.2%，环比+8.9%，余下二线城市成交面积为 825 万㎡，同比-28.0%，环比+5.2%。 2）2025 年 1-12 月，光大核心 15 城二手住宅成交面积为 1.53 亿㎡，同比-0.7%；其中一线城市成交面积为 5,399 万㎡，同比+2.2%，余下二线城市成交面积为9,942 万㎡，同比-2.2%。 3）2025年12月，光大核心10城二手住宅成交均价为22,293元/㎡，同比-11.3%，环比-1.8%；其中，一线城市成交均价为 31,961 元/㎡，同比-11.5%，环比-0.6%，余下二线城市成交均价为 14,573 元/㎡，同比-12.5%，环比-5.1%。 4）2025 年 1-12 月，光大核心 10 城二手住宅成交均价为 23,583 元/㎡，同比-2.8%；其中，一线城市成交均价为 34,213 元/㎡，同比-2.0%，余下二线城市成交均价为 15,939 元/㎡，同比-6.0%。 重点城市 25 年二手房均价：北京 28,194 元/㎡，同比+2.6%；上海 36,962 元/㎡，同比-4.4%；广州 25,832 元/㎡，同比-7.1%；深圳 56,703 元/㎡，同比-1.6%。 投资建议：展望后续，随着前期一揽子房地产政策的持续落地，地方政府楼市调控自主性提升，区域分化和城市分化进一步加深。部分高能级城市有望获益于城市更新，实现城市结构优化转型和内涵式发展，逐步实现“止跌回稳”；随着供给侧逐步出清，部分信用优势明显的龙头央国企地产将持续受益于竞争结构优化，建立较高的“品牌优势护城河”，实现经营业绩的企稳回升。建议关注三条主线：1）具备片区综合开发能力，信用优势明显，产品美誉度高，在核心城市销售排名靠前的稳健龙头，推荐招商蛇口、中国金茂等。2）公募 REIT 积极推进，存量资源丰富，具备运营品牌核心竞争力，推荐华润置地、上海临港等。3）看好物业服务行业的长期发展空间，推荐招商积余、华润万象生活、绿城服务等。 风险分析：房地产行业宽松政策推进不及预期风险，房地产市场需求不及预期风险，房地产企业项目竣工不及预期风险，房地产企业多元化业务经营不佳风险等。 增持（维持） 作者 分析师：何缅南 执业证书编号：S0930518060006 021-52523801 hemiannan@ebscn.com 分析师：韦勇强 执业证书编号：S0930524070010 021-52523810 weiyongqiang@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 资料来源：Wind 相关研报 20260105 12 月百强全口径销售额环比+40%，2025 全年累计同比-20%——百强房企销售跟踪（2025 年 12 月） 20251214 11 月核心 15 城二手房成交面积环比+15%——光大核心城市房地产销售跟踪（2025年 11 月） 20251222 1-11 月百城宅地成交建面同比-15%，成交楼面均价同比+9%——土地市场月度跟踪报告（2025 年 11 月） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 房地产 1、 光大核心 30 城商品住宅销售跟踪 光大核心 30 城名单为：北京、上海、广州、深圳、杭州、成都、重庆、武汉、天津、西安、苏州、郑州、东莞、长沙、青岛、哈尔滨、温州、合肥、宁波、佛山、南京、济南、沈阳、长春、昆明、福州、大连、无锡、常州、厦门。其中我们定义“北京、上海、广州、深圳、杭州、成都”为“北上广深杭蓉”，其余城市为“二线 24 城”。 2025 年 12 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 2,801 亿元，同比-46.4%，环比+23.3%；其中北上广深杭蓉成交金额 1,459 亿元，同比-49.0%，环比+12.6%，余下二线 24 城成交金额 1,342 亿元，同比-43.2%，环比+37.4%。 2025 年 1-12 月，光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额为 3.12 万亿元，同比-18.7%；其中北上广深杭蓉成交金额 1.67 万亿元，同比-15.7%，余下二线24 城成交金额 1.45 万亿元，同比-21.8%。 图 1：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额单月值 图 2：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额单月同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 12 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 12 月 注：由于克而瑞月度更新延迟因素，后续数据或存在变化的可能 图 3：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额累计值 图 4：光大核心 30 城商品住宅(不含保障)成交金额累计同比 资料来源：克而瑞数据中心，光大证券研究所整理，数据截至 2025 年 12