农林牧渔行业点评报告：1月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/13 农林牧渔 2026 年 01 月 12 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《春节备货尚未启动，下游利润仍待修复—行业周报》-2026.1.11 《牛肉进口“国别配额及配额外加征关税”落地，利多国内牛价—行业周报》-2026.1.4 《肥猪供给偏紧年前猪价上行，宠物食 品 出 口 环 比 改 善 — 行 业 周 报 》-2025.12.28 1 月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升 ——行业点评报告 陈雪丽（分析师） 王高展（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003  行业：1 月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升 12 月涨价出栏超卖，1 月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升。据涌益咨询，2025 年 12 月全国生猪销售均价 11.59 元/公斤，环比-0.84%，同比-26.23%。12 月生猪出栏略有超卖，主要受猪企 11 月压栏增重及 12 月中下旬涨价积极出栏影响。展望后市，行业均重仍高企，1 月上旬由于涨价预期增加，以及 12 月中下旬积极出栏，提前释放了供给压力，预计供应较弱，猪价底部抬升。1 月中下旬伴随集团场降重，供应端预计持续承压，年前猪价预计底部抬升，但上涨空间不大。 大猪出栏占比略高于 2024 年同期，存栏占比同环比提高，大猪后市供给或仍宽松。截至 2026 年 1 月 1 日，涌益样本生猪出栏结构中 150kg 以上占比 6.76%，周环比-0.25pct，同比+0.03pct，大猪出栏占比略高于 2024 年同期。从 My steel样本生猪月度存栏结构看，2025 年 12 月行业 140kg 以上大体重肥猪存栏占比环比+0.07pct，同比+0.51pct。大猪出栏、存栏同步提升，后市供给或进一步宽松。 需求回暖叠加降重出栏促使毛白价差回升，冻品库存率偏高或对后市猪价形成压制。截至 2026 年 1 月 1 日，涌益监控样本毛白价差 3.98 元/公斤，环比+0.26元/公斤，同比-1.33 元/公斤。全国冻品库容率为 19.89%，同比+4.93pct，冻品累库或对后市猪价形成压制。 12 月生猪养殖亏损环比放大，涌益样本行业能繁存栏环比上升。受猪价下行影响，行业 12 月自繁自养亏损 167.69 元/头，亏损环比放大。涌益样本 2025 年 12月能繁存栏环比+0.36%。截至 2025 年 12 月 30 日，规模场 7kg 仔猪价格反弹至227 元/头，当前时点进入冬季仔猪补栏旺季，需求支撑下仔猪价格或略有抬升，整体能繁去化趋势不变。  企业：12 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 截至 2026 年 1 月 9 日，12 家上市猪企发布 12 月生猪销售数据。12 月合计出栏生猪 1760.75 万头，同比+8.86%。牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、唐人神、金新农、京基智农、神农集团 12 月出栏量分别为 698、456.29、180.89、102.86、66.23、46.58、56.70、29.59、49.46、22.58、20.16、31.41 万头，分别同比-14.8%、+50%、+13.7%、+73.3%、+22.1%、+19.7%、+32.2%、-6.1%、-10.5%、+80.2%、+2.8%、+48.5%。 销售均价方面，主要 10 家上市猪企销售均价环比上升，牧原股份、温氏股份、新希望、正邦科技、天邦食品、大北农、中粮家佳康、天康生物、京基智农、神农集团 12 月商品猪销售均价分别为 11.41、11.6、11.28、11.7、11.23、11.33、11.22、10.66、12.21、11.08 元/公斤，分别环比变动-1.3%、-0.9%、-2.3%、-3.4%、-3.4%、-1.6%、-1.9%、-4%、-1.8%、-3.1%。  风险提示：猪价异常波动、疫病不确定性、上市公司养殖成本下降不及预期。 -10%0%10%19%29%38%2025-012025-052025-09农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 行业研究 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/13 目 录 1、 行业：1 月下旬预计将迎出栏高峰，年前猪价预计底部小幅抬升 ...................................................................................... 3 2、 12 月上市猪企生猪出栏均价环比下跌 ................................................................................................................................... 5 3、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 11 图表目录 图 1： 2025 年 12 月全国生猪销售均价环比-0.84% ..................................................................................................................... 3 图 2： 涌益样本 1 月计划出栏较 12 月实际出栏-3.10% .............................................................................................................. 3 图 3： 生猪出栏中 150kg 以上占比周环比下降............................................................................................................................ 3 图 4： 140kg 以上大体重肥猪存栏占比同环比提升 ..................................................................................................................... 3 图 5： 需求回暖促使毛白价差回升（元/公斤） ....