中美“贸易”系列深度专题（二）：基于“议价模型”的冲突模式分析，“建设性”行为VS“破坏性”行为

请务必阅读正文后的声明及说明[Table_MainInfo][Table_Title] 中美“贸易”系列深度专题（二）： 基于“议价模型”的冲突模式分析 ——“建设性”行为 vs. 破坏性 行为摘要： 对中美“贸易战”的几个核心问题思考。其一，特朗普打开“贸易战”潘多拉魔盒动机在何？我们坚持强调特朗普动机根源于政治而并非存在其他更多的“合理性”。其二，中美贸易冲突将如何发展？我们基于国际冲突理论将中美贸易冲突模拟成谈判过程并得出如下结论：1）中美当前螺旋式上升的冲突行为或归因于双方信息不对称所导致的战略误判；2）而双方目前的角力过程或有助于消弭双方的信息不对称，通过显性的“谈判内冲突”最终避免实在的“行为冲突”；3）因此“谈判内冲突”反而是为避免“行为冲突”所做的建设性行为；4）但任何想跳脱出谈判框架的潜在倾向，都会带来更大的信息非对称，并增加最终爆发“行为冲突”的风险。基于以上，我们以 WTO 争端解决机制（DSG）作为默认谈判框架，设臵红（任意一方出现跳脱 DSG 框架行为）、黄（任意一方有企图跳脱框架的倾向）、绿（在 DSG 框架下的“谈判内冲突”）三色灯来判定中美双方有无跳脱 DSG 框架，并以此为抓手对中美贸易冲突形势进行界定。 中美“贸易战”制度背景回溯。回溯多边贸易体系的发展和演变历史，从最初的 GATT 和 WTO，世界贸易体系从分裂到融合；再到 TPP、TTIP 的出现以及美退出 TPP 等，世界贸易体系的“大融合”局面似乎再次开始出现裂痕，多边贸易体制似乎呈现“分久必合，合久必分”的特征，而中美“贸易战”正处于由这一由“合”转“分”的倾向之下。 中美“贸易战”处于黄色预警状态。我们判断当前中美贸易冲突仍在 DSG框架之中，属于“谈判内冲突”而非“行为冲突”，原因有二。其一，尽管从法理层面美国内贸易法含有违背 WTO 精神的条款，但法理上的不符尚不能构成美国行为上对 WTO DSG 框架的背离；其二，在中美冲突由1.0 上升至 3.0（可能出现）的过程中，中美均有通过 WTO DSG 主张利益的行为，且美国方面给出了 60 天的征税窗口期（似乎有意留有足够的时间使双方在 DSG 框架下开展双方磋商），从这一层面上也反映双方对 DSG框架的迎合，冲突仍停留在谈判桌而非“真枪实干”。但由于谈判本身具有较大的不确定性，存在从“谈判内冲突”向“行为冲突”转化的风险，因此我们向市场亮出黄色预警灯。 从时间线看“谈判内冲突”是否会转向“行为冲突”。我们对照 301 调查和 WTO DSG 流程轴走向，目前中美双方正处于 301 调查的第二阶段、WTO 争议解决的第一阶段，因此 30 天（DSG 框架下双方进入磋商环节的时限,4 月 23 日前后）以及 60 天（美国目前给出的磋商窗口期，6 月 4日前后）就显得尤为关键。若在以上时点双方有脱离 DSG 框架的行为，则中美贸易冲突从“谈判内冲突”转向“行为冲突”的风险将大幅提高。 [Table_Invest] [Table_PicQuote][Table_PicQuote]Table_PicQuote] 相关报告 《美国对华“301”关税措施点评——开战了！中美“贸易战”双方实力总角力》 2018-03-25 《G20 峰会深度点评——重申汉堡峰会论调，措辞由重“自由”向重“公平”偏倚》 2018-03-20 《纵论特朗普贸易保护主义之“得”与“失” ——基于回溯赤字归因及重复博弈框架下的“子博弈纳什均衡”》 2018-03-20 《美国领衔全球通胀水平回暖，“迷雾拨开”仍看好全年加息 3 次》 2018-02-24 《“特朗普基建”系列专题（一）： 基建计划终“面纱揭开”，削减开支项目几何仍亟待确定》 2018-02-23 《特朗普“国情咨文”演讲深度分析——万亿基建公私合作简流程，贸易“软腔调”结合“硬措施”》 2018-02-01 《特朗普冬季达沃斯论坛演讲深度分析——“减赤字”及“强美元”内部难自洽， 特朗普“示好”全球化可信度仍存疑》 2018-01-30 《信用债专题之一：钢铁行业区位优势深度分析与个券筛选》2016-04-11 [Table_Author] 证券分析师：李勇 执业证书编号：S0550517090001 证券分析师：刘辰涵 执业证书编号：S0550517100001 010-58034582 liuchenhan@nesc.cn 证券研究报告 发布时间：2018-04-12 请务必阅读正文后的声明及说明 2/16 税[Table_PageTop] 债券研究报告 目录 1. 引子：我们对中美“贸易战”几个核心问题的思考 ............................ 3 1.1. 特朗普为何在此时打开“贸易战”的潘多拉魔盒？ .............................................3 1.2. 既然“贸易战”的魔盒已经被打开，那么它会如何发展？ .................................4 1.2.1. 关于两种发展剧情如何统一进一个框架下的思忖 ........................................................ 4 1.2.2. 短期观察：必须区别“谈判内冲突”及实在的“行为冲突”....................................... 5 1.2.3. “指示信号灯”的选取：以 DSG 框架为默认谈判框架，红黄绿三色灯........................... 6 1.3. 本篇立意：新旧“框架”之争或是接下来把握“贸易战”的重要抓手 .................6 2. 中美“贸易战”爆发的制度背景回溯：分久必合，合久未必分？ ....... 7 2.1. 风起于青萍之末：GATT 伊始便是框架之争的产物 ...........................................7 2.2. 十年寒窗天下知：中国选择融入 GATT/WTO 贸易分工体系 ............................7 2.3. 山雨欲来风满楼：新贸易体系之争再起，美国欲另起炉灶？...........................8 2.4. 半路杀出个“陈咬金”：特朗普叫停 TPP/TTIP，干脆否决多边体系？..............9 3. 本次中美“贸易战”目前是什么局势？黄色预警灯闪烁！ .................. 9 3.1. 为何说中美冲突仍在 DSG 框架之中？行为都属于“谈判内冲突”.................9 3.1.1. DSG 框架的流程是什么样的？ ................................................................................. 10 3.1.2. 美国《贸易法》的相关条款是如何