农林牧渔行业周报：进口牛肉保障措施提前落地，配额及加征关税利好肉牛产业

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告进口牛肉保障措施提前落地，配额及加征关税利好肉牛产业de[Table_IndNameRptType]农林牧渔行业周报[Table_IndRank]行业评级：增持报告日期：2026-1-5[Table_Chart]行业指数与沪深 300 走势比较[Table_Author]分析师：王莺执业证书号：S0010520070003邮箱：wangying@hazq.com[Table_Report]相关报告1. 华安农业周报：生猪养殖业继续全面亏损，11 月白羽祖代更新 21 万套2025-12-272. 华安农业周报：生猪出栏均重升逾130 公斤，11 月主要宠物食品品牌数据靓丽 2025-12-21主要观点：生猪价格反弹至 12.46 元/公斤，生猪出栏均重降至 128.66 公斤①生猪价格反弹至 12.46 元/公斤。本周日，全国生猪价格 12.46 元/公斤，周环比+2.5%。涌益咨询(2025.12.26-2026.1.1)：全国 90 公斤内生猪出栏占比 5.44%，周环比-0.07pct；50 公斤二元母猪价格 1553元/头，周环比+0.4%，同比-4.7%；规模场 15 公斤仔猪出栏价 319元/头，周环比+3.9%，同比-35%；②生猪出栏均重降至 128.66 公斤，大体重猪出栏占比降至 6.76%。涌益咨询(2025.12.26-2026.1.1)：全国出栏生猪均重 128.66 公斤，周环比-1.04 公斤，较 2024 年、2025年同期分别+4.36 公斤、+4.56 公斤；150kg 以上生猪出栏占比 6.76%，周环比-0.25pct，较 2024 年、2025 年同期-1.13pct、+0.38pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为 0.54 元/斤、0.68 元/斤；③生猪养殖行业全面持续亏损。生猪养殖行业持续亏损：i）自繁自养已连续 15 周亏损；ii）仔猪销售继续亏损；iii）外购仔猪育肥已连续亏损逾 5 个月，本周五外购仔猪育肥头均亏损 160.8 元。10 月末全国能繁母猪存栏量降至 3990 万头，月环比-1.1%，产能去化提速，我们判断，随着生猪养殖业全面亏损叠加调控政策持续落实，生猪行业有望持续去产能；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据 2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值 3,070 元、温氏股份 2,351 元、新希望 2,515 元、德康农牧 2,250 元、天康生物 2,886 元、立华股份 1,200元、天邦 859 元、正邦 4,286 元、巨星 2,200 元、神农 4,597 元、京基 3,100 元、东瑞 2,533 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、天康生物、温氏股份、立华股份。白羽父母代鸡苗销量维持高位，本周黄羽毛鸡价格涨跌互现①白羽父母代鸡苗销量维持高位。2025 年第 51 周（12.15-12.21）：在产祖代种鸡存栏量 137.92 万套，周环比+3.4%，在产父母代种鸡存栏量 2112.53 万套，周环比-2.1%，均处 2019 年以来同期高位；父母代鸡苗销量 209.07 万套，周环比+12.7%，同比+39%；父母代鸡苗价格 41.94 元/套，周环比-1.8%，同比-17%；②本周黄羽毛鸡价格涨跌互现。2025 年第 50 周（12.8-12.14）：黄羽在产祖代存栏 149.8万套，处于 2021 年以来同期最高；黄羽在产父母代存栏 1301 万套，处于 2022 年以来同期高位；黄羽商品代雏鸡销量合计 3273 万羽，处于 2021 年以来同期最高；黄羽全国商品代毛鸡均价 15.03 元/公斤，周环比-0.01 元/公斤，成本 14.02 元/公斤，毛鸡盈利 1.01 元/公斤，周环比-0.01 元/公斤，黄羽鸡养殖行业已连续盈利 4 个多月。2026年 1 月 2 日，三黄鸡均价 15.43 元/公斤，周环比-2.9%，同比-8.4%；2025 年 12 月 30 日，青脚麻鸡均价 6.0 元/斤，周环比+1.7%，同比+42.9%。进口牛肉保障措施提前落地，国别配额及配额外加征关税 55%[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 41证券研究报告①商务部对进口牛肉实施保障措施的裁定提前落地。商务部决定以“国别配额及配额外加征关税”的形式对进口牛肉采取保障措施，对规定数量之外的进口牛肉在现行适用关税税率的基础上加征关税，加征关税税率为 55%；保障措施实施期限 3 年，自 2026 年 1 月 1日至 2028 年 12 月 31 日，保障措施在实施期间内按固定时间间隔逐步放宽。2019 年-2024 年，我国牛肉进口量从 166 万吨持续攀升至287 万吨，2025 年 1-11 月，我国牛肉进口量 260 万吨，对照 2026-2028年牛肉进口配额总量 268.8 万吨、274.2 万吨和 279.7 万吨，本次牛肉进口政策的落地有助于抑制牛肉进口，保护国内肉牛产业；②今年上半年我国肉牛价格有望加速上行。2020-2023 年新冠疫情造成我国消费需求下降，供给过快增长导致 2020-2022 年肉牛价格出现滞涨，2023 年牛肉价格开启了二十年以来的第一轮大跌。2023-2025年，我国能繁母牛持续去化，2025 年 9 月末我国牛存栏已降至 9,932万头，较 2023 年末累计下降 5.5%，为牛价大涨奠定基础。牛属于单胎动物，且养殖周期漫长，从能繁母牛怀孕到育成牛出栏需要约28 个月，我们推算，今年上半年我国肉牛价格将开始加速上行，伴随着本次牛肉进口政策的落地，本轮牛价上涨有望持续至 2028 年，建议继续关注牛产业链。风险提示疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。[Table_CompanyRptType]行业研究敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 41证券研究报告正文目录1 本周行情回顾.........................................................................................................................................................................71.1 本周农业板块上涨 0.13%...................................................................................................................................................... 71.2 农业配置..................................................................................................................................