基础化工行业专题：染料产业链格局改善，景气度有望迎来修复

敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告[Table_StockNameRptType]基础化工行业专题染料产业链格局改善，景气度有望迎来修复行业评级： 增持报告日期：2026-02-12公司价格与沪深 300 走势比较分析师：王强峰执业证书号：S0010522110002电话：13621792701邮箱：wangqf@hazq.com分析师：潘宁馨执业证书号：S0010524070002电话：13816562460邮箱：pannx@hazq.com相关报告1.【华安化工】合成生物学周报：工信部公布 35 例非粮生物基材料，阿洛酮糖应用有望迎来爆发 2026-02-102.【华安化工】基础化工：巴斯夫调涨海外 TDI 价格，三菱化学退出焦炭及碳素业务 2026-02-103.【华安化工】基础化工：卫星化学及 烯 烃 行 业 周 度 动 态 跟 踪2026-02-02主要观点： 内外共振，染料终端需求有望景气回升。染料属精细化工品，内外需求共振下需求有望景气回升。当前中国已稳居全球染料生产、消费、出口第一大国，年染料产量超 90 万吨：国内端，下游印染布产量增长是核心支撑，2018-2024 年其年产量复合增长率2.59%，同期国内染料年产量复合增速达 2.49%，两者增长节奏高度契合；海外端，出口已成为重要需求支柱，2024 年出口量达 27.2 万吨（同比+11%），2020-2025 年年均复合增长率 7.51%，叠加海外经济复苏带动终端纺服消费回暖，出口有望持续增长。 染料供给格局向好，头部企业具备充分定价权。染料生产工艺复杂，三废排放高，生产过程需较高的技术门槛和成本投入，污染严重的中小企业和落后产能被逐步淘汰，头部大型染料企业具备充分定价权。据百川统计，当前我国分散染料总产能 58 万吨，CR5达 77%左右；活性染料产能约 45.45 万吨/年，行业 CR5 达 70%，染料头部大型企业具备充分定价权。中长期来看，国家对中间体环节的环保监管与安全生产管控持续趋严，在高行业壁垒约束下，染料产业链供给格局将持续优化，行业整体景气度有望稳步上行。 关注中间体-染料涨价传导，全产业链配套企业充分受益。对中小型染料企业而言，中间体生产工序复杂、流程冗长，且生产过程伴随大量废水、废气排放，环节兼具较高的技术工艺壁垒与环保合规壁垒，因此行业内中小企业普遍采用外购中间体、再合成染料的经营模式。本轮染料价格上行由中间体环节驱动，具备中间体自供配套及规模化生产优势的头部企业，成本可控性更强、产品涨价传导更为顺畅，有望充分受益。 投资建议一体化布局染料领军企业：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、锦鸡股份；深耕中高端差异化染料企业：安诺其、亚邦股份、福莱蒽特、万丰股份。 风险提示环保及安全督察力度不及预期，下游纺织服装需求不及预期，海外经济复苏不及预期，原材料价格大幅波动，企业安全生产风险等。敬请参阅末页重要声明及评级说明2 / 15证券研究报告行业专题正文目录1 染料品种繁多，印染与出口支撑需求稳步提升..........................................................................................................42 环保与安全监管趋严，染料产业格局向好.................................................................................................................63 中间体供给存在扰动，染料价格有望抬升.................................................................................................................94 相关公司..................................................................................................................................................................12浙江龙盛：染料行业领军企业，一体化布局优势显著.........................................................................................12闰土股份：产业链配套完善，显著受益产品价格上行.........................................................................................13安诺其：聚焦差异化染料产品，AI+赋能新质生产力.......................................................................................... 13锦鸡股份：染料与算力双主业并行发展...............................................................................................................13吉华集团：产能规模位于前列，产品版图不断扩展............................................................................................ 13亚邦股份：深耕蒽醌结构染料............................................................................................................................. 13福莱蒽特：染料主业稳步扩张，投资钛深科技布局柔性传感器.......................................................................... 13万丰股份：高端染料与 PI 材料双擎驱动，打开增长空间....................................................................................13风险提示：.................................................................................................................................................................. 14敬请参阅末页重要声明及评级说明3 / 15证券研究报告行业专题图表目录图表 1 染料分类及介绍...............