农林牧渔2026年1月投资策略：看好肉奶周期共振反转，奶牛及肉牛相关产业受益

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年01月04日优于大市农林牧渔 2026 年 1 月投资策略看好肉奶周期共振反转，奶牛及肉牛相关产业受益核心观点行业研究·行业投资策略农林牧渔优于大市·维持证券分析师：鲁家瑞证券分析师：李瑞楠021-61761016021-60893308lujiarui@guosen.com.cnliruinan@guosen.com.cnS0980520110002S0980523030001证券分析师：江海航jianghaihang@guosen.com.cnS0980524070003市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《进口牛肉政策点评-商务部决定以“配额+关税”形式对进口牛肉采取保障措施，后续国内进口预计量减价增》 ——2026-01-01《农产品研究跟踪系列报告（188）-原奶价格维持低迷，奶牛存栏去化有望加速》 ——2025-12-28《牧业跟踪点评-商务部对欧盟进口乳制品实施临时反补贴措施，有望提振国产原奶替代需求》 ——2025-12-28《牧业大周期更新点评-重视牧业大周期反转，肉奶联动有望打开成长空间》 ——2025-12-24《农产品研究跟踪系列报告（187）-牧业产能维持去化，看好肉奶周期共振反转》 ——2025-12-21月度重点推荐组合：优然牧业（牧业大周期受益龙头）、现代牧业（国内牧业龙头企业）、牧原股份（生猪养殖龙头）、德康农牧（创新农户合作模式的生猪养殖标的）、立华股份（低成本黄鸡与生猪养殖标的）。各细分板块推荐逻辑：1）肉牛及原奶：牧业大周期反转预计在即，看好国内肉奶景气共振上行，牧业公司业绩有望迎来高弹性修复。2）生猪：头部企业现金流快速好转，并有望转型为红利标的，在全行业产能收缩的背景下，龙头的成本优势有望明显提高，强者恒强。3）宠物：宠物作为新消费优质赛道，长期景气受益人口趋势，且国内自主品牌正快速崛起，头部宠食标的中期业绩增长确定性仍较强。4）饲料：畜禽养殖工业化加深，产业分工明确，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。5）禽：供给波动幅度有限，行情有望随需求复苏，龙头企业凭借单位超额收益优势有望实现更高现金流分红回报。农产品价格跟踪：1）生猪：12 月末生猪 12.67 元/公斤，月环比上涨 13%，7kg 仔猪价格约 231.67 元/头，月环比+7%。2）禽：12 月末白鸡毛鸡价格 7.74元/千克，月环比上涨 9%；雪山草鸡价格为 7.50 元/斤，月环比-6%。3）鸡蛋：在产父母代存栏仍处高位，供给压力仍大。4）豆粕：价格处于历史周期底部，成本中枢支撑较强。5）玉米：12 月末国内玉米现货 2292 元/吨，较上月末+2%，行业库存处于低位，未来收储有望托底。12 月市场行情：渔业/种植板块涨幅领先。2025 年 12 月 SW 农林牧渔指数下跌 0.34%，沪深 300 指数上涨 2.28%，板块跑输大盘 2.62%。涨幅排名前五的个股依次为平潭发展/神农科技/生物股份/华绿生物/众兴菌业。投资建议：推荐牧业、猪禽龙头、宠物。1）牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。2）生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。3）宠物推荐：乖宝宠物等。4）饲料推荐：海大集团等。5）禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。6）动保推荐：回盛生物等。7）种植链推荐：海南橡胶、荃银高科、国投丰乐、隆平高科等。风险提示：恶劣天气带来的风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元）（百万元）2025E2026E2025E2026E9858.HK优然牧业优于大市5.0019,4640.170.592981117.HK现代牧业优于大市1.6212,823-0.040.08-4120002714.SZ 牧原股份优于大市48.86276,3073.573.011416资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录投资建议：牧业周期大反转预计在即，推荐港股奶牛养殖标的 ........................ 5养殖：布局牧业大周期反转，关注生猪板块估值修复 ................................ 7生猪板块：反内卷支撑长期价格中枢，看好龙头低估值修复 .................................. 7禽板块：供给有所增加，看好需求修复 .................................................... 8牧业板块：肉牛大周期或迎拐点，看好海内外肉奶景气共振上行 ............................. 10投资建议：布局牧业大周期反转，看好生猪低估值修复 ..................................... 14宠物：情绪消费崛起，看好本土龙头成长 ......................................... 16代工出口：宠物食品出口量环比-3.88%，出口金额环比-5.88% ...............................16自主品牌：双 11 中高端国牌发力，增速排名表现亮眼 ...................................... 16投资建议：国牌后发崛起，看好本土龙头发展 ............................................. 17动保：看好头部集中，关注单品催化 ............................................. 18动保企业盈利水平与猪价正相关度较高 ...................................................18投资建议：看好龙头市占率提升，关注大单品催化 ......................................... 18种植：聚焦具备研发与整合优势的头部企业 ....................................... 19粮价：饲料粮处于周期底部，有望维持温和修复趋势 .......................................19投资建议：看好种业与种植板块，或迎粮价周期与转基因变革共振 ...........................20农产品：豆粕中长期供需收紧，鸡蛋增产趋势确定 ................................. 21豆粕：估值处于历史低位，静待大周期反转 ...............................................21鸡蛋：节后季节性需求回落，供给增产趋势明确 ...........................................222025 年 12 月市场行情：动保板块涨幅领先 ............................