公募基金医药行业板块2025Q4持仓分析：2025Q4医药仓位下滑明显，期待2026年春暖花开

分析师：谭国超 (S0010521120002）邮箱：tangc@hazq.com分析师：李雨涵 (S0010525070005) 邮箱：liyuh@hazq.com 2026年2月9日 华安证券研究所2025Q4医药仓位下滑明显，期待2026年春暖花开——公募基金医药板块2025Q4持仓分析华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 敬请参阅末页重要声明及评级说明 资料来源：wind、华安证券研究所l 2025Q4，全部公募基金重仓持股医药板块持仓占比持续下滑，降至2010年以来最低点，期待板块持仓触底反弹。2025Q4，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为7.97%，环比-1.71pct。l全部公募基金重仓持股的医药二级行业仓位分析：2025Q4，拆分医药二级子行业持仓情况来看，化学制药、生物制品、医疗服务持仓占较大比重，医疗器械逐渐式微。l全部公募基金重仓持股的医药二级行业的持仓占比为：化学制药：3.12%（环比-0.57pct）、生物制品：1.71%（环比-0.46pct）、医疗服务：1.45%（环比-0.35pct）、医疗器械：1.24%（环比-0.22pct）、中药Ⅱ：0.24%（环比+0.04pct）、医药商业：0.21%（环比-0.16pct）。l从全公募基金重仓个股来看，创新药赛道关注度持续较高。l2025Q4公募基金重仓医药个股持股总市值排名前十的医药股为：恒瑞医药（317.26亿元）、药明康德（297.79亿元）、信达生物（166.53亿元）、迈瑞医疗（151.62亿元）、康方生物（107.96亿元）、联影医疗（102.06亿元）、三生制药（96.98亿元）、百济神州（96.54亿元）、科伦博泰生物-B（84.74亿元）、石药集团（84.47亿元） 。核心观点华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 敬请参阅末页重要声明及评级说明 资料来源：wind、华安证券研究所l从全公募基金重仓医药个股持股总市值环比变动来看，泰格医药环比增长最多，药明康德、恒瑞医药等下降明显。l2025Q4公募基金重仓医药个股持股总市值环比增加前十的医药股为：泰格医药（+15.46亿元） 、映恩生物-B（+13.58亿元） 、翰森制药（+12.21亿元） 、华东医药（11.35亿元） 、康哲药业（+11.04亿元） 、亚盛医药-B （+9.94亿元）、江中药业（+9.84亿元）、石药集团（+7.11亿元）、海思科（+6.20亿元）、苑东生物（+6.05亿元）。l2025Q4公募基金重仓医药个股持股总市值环比减少前十的医药股为：药明康德（-153.88亿元） 、恒瑞医药（-106.68亿元） 、信达生物（-50.29亿元） 、迈瑞医疗（-47.10亿元） 、阿里健康（-36.44亿元） 、康方生物（-27.27亿元） 、科伦药业（-26.86亿元） 、三生制药（-25.62亿元） 、京东健康（-25.61亿元） 、信立泰（-23.20亿元） 。l从公募基金重仓医药个股持股总量环比变动来看，石药集团环比增长最多，阿里健康、药明康德下降明显。l2025Q4公募基金重仓医药个股持股总量环比增加前十的医药股为：石药集团（+20507.15万股）、康哲药业（+9549.07万股）、爱尔眼科（+5915.02万股）、中国生物制药（+4711.01万股）、江中药业（+4133.81万股）、翰森制药（+3855.66万股）、华东医药（+3033.43万股）、九州通（+2941.90万股）、泰格医药（+2897.15万股）、普洛药业（+2573.91万股）。l2025Q4公募基金重仓医药个股持股总量环比减少前十的医药股为：阿里健康（-59786.64万股）、药明康德（-7462.74万股）、ST人福（-7209.14万股）、恒瑞医药（-5992.81万股）、再鼎医药（-4949.66万股）、科伦药业（-4003.60万股）、诺诚健华（-3340.06万股）、美年健康（-3064.22万股）、诺诚健华-U（-2800.50万股）、一品红（-2698.76万股）。核心观点华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 敬请参阅末页重要声明及评级说明 资料来源：wind、华安证券研究所l从全公募基金重仓医药个股持有基金数环比变动来看，映恩生物-B环比增长最多，恒瑞医药环比下降。l2025Q4公募基金重仓医药个股持有基金数环比增加前十的医药股为：映恩生物-B（+47）、泰格医药（+39）、昭衍新药（+30）、苑东生物 （+16）、海思科（+13）、可孚医疗（+13）、普蕊斯（+13）、华特达因（+13）、江中药业(+12)、万泽股份(+12)。l2025Q4公募基金重仓医药个股持有基金数环比减少前十的医药股为：恒瑞医药（-236）、药明康德（-156）、信达生物(-95）、三生制药（-65）、长春高新（-53）、ST人福（-51）、迈瑞医疗（-45）、荣昌生物（-41）、泽璟制药-U（-41）、一品红（-39）。l风险提示：全球地缘政治因素影响；行业增长不稳定的风险；政策变化带来的不确定性；其他可能影响行业正常发展的事件。核心观点华安证券研究所华安研究• 拓展投资价值 敬请参阅末页重要声明及评级说明 资料来源：wind 、同花顺、华安证券研究所 注：基金重仓股指定期报告披露的前十大重仓股l2025Q4，全部公募基金重仓持股医药板块持仓占比持续下滑，降至2010年以来最低点，期待板块持仓触底反弹。2025Q4，全部公募基金重仓持股中，医药股持仓占比为7.97%，环比-1.71pct。1 生物医药行业基金持仓环比下滑明显，跌至近15年来最低点2007-2025Q4年度全部公募基金重仓持股医药股持仓占比1.07%5.10%3.98%11.03%9.24%10.46%15.61%8.34%11.23%12.18%9.03%11.25%14.48%12.41%11.02%11.78%11.68%13.07%11.54%15.33%18.23%14.17%13.29% 13.57%14.47%13.25%11.10%11.96%10.04%9.36%10.92%10.90%11.12%12.18%13.57%10.97%9.88%9.66%8.58%9.05%9.77%9.68%7.97%0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%200720082009201020112012201320142015201620172018Q12018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q4全部公募基金重仓持股医药股持仓比（左轴）医药股市值占全A总市值比（左轴）沪深300（右轴）华安证券研究所华安