汽车行业周报：2026年汽车以旧换新国补延续，比亚迪超越特斯拉成为纯电汽车全球销冠

汽车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1/16 汽车 2026 年 01 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 邓健全（首席分析师） 证书编号：S0790525090003 赵悦媛（联席首席分析师） 证书编号：S0790525100003 赵旭杨（分析师） 证书编号：S0790523090002 傅昌鑫（分析师） 证书编号：S0790525090005 徐剑峰（分析师） 证书编号：S0790525090004 王镇涛（研究员） 证书编号：S0790124070021 《汽车以旧换新政策落地，板块有望迎 底 部 复 苏 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.12.31 《首批 L3 级自动驾驶汽车在重庆规模化上路，电动汽车电耗新国标 2026年起实施—行业周报》-2025.12.28 《首批 L3 级自动驾驶车型获准入许可，全球首条具身智能机器人电池产线在宁德时代规模化落地—行业周报》-2025.12.21 2026 年汽车以旧换新国补延续，比亚迪超越特斯拉成为纯电汽车全球销冠 ——行业周报 邓健全（分析师） 赵悦媛（分析师） 傅昌鑫（分析师） dengjianquan@kysec.cn 证书编号：S0790525090003 zhaoyueyuan@kysec.cn 证书编号：S0790525100003 fuchangxin@kysec.cn 证书编号：S0790525090005  行业重点新闻 （1）2025 全年国内汽车销量/交付榜：比亚迪 460 万辆蝉联第一，零跑夺新势力销冠。2025 年 12 月国内汽车销量/交付榜：比亚迪依旧登顶、鸿蒙智行接近 9 万、小米首破 5 万；（2）特斯拉 2025 年交付数据出炉：全年近 164 万辆，Q4 交付超 41.8 万辆；（3）蔚来滇藏换电路线贯通（超 2700 公里），2026 年目标建 1000座五代换电站（兼容三品牌），2025 年交付创新高；（4）比亚迪 2025 年首超特斯拉，成全球最大纯电厂商；（5）奇瑞 2025 年出口创多项纪录，连续 23 年蝉联中国乘用车出口第一；（6）锂电产业全线涨价：动力电池紧缺缓解，储能电池仍稀缺；（7）2026 年汽车“以旧换新”国补调整为按车价比例补贴，最高不超过 2 万元；（8）宝马中国大范围调价：最高降 30.1 万，回应称此举非“价格战”；（9）机器人企业掀 A 股 IPO 热潮，机构预判 2026 年迎量产关键期；（10）海尔旗下新时达发布行业首款工规级具身智能机器人，年产能 10000 台；（11）宇树科技与京东联合开首家线下机器人体验店；（12）稚晖君团队发布全球首款可“打包”小尺寸人形机器人；（13）美的集团人形机器人“美拉”系列进入最终测试，2026 年将进驻线下门店。  行情回顾 （1）本周沪深 300 指数跌幅 0.59%，其中汽车板块涨幅 1.49%，涨跌幅位居 A股一级行业第 5 位。（2）本周乘用车Ⅱ指数跌幅 1.20%，吉利汽车、蔚来-SW 领涨。（3）本周商用车指数跌幅 0.99%，金龙汽车、海伦哲领涨。（4）本周汽车零部件Ⅱ指数涨幅 3.63%，恒勃股份、福赛科技领涨。其中电控系统涨跌幅-0.57%，科博达、保隆科技领涨；电机涨跌幅 3.51%，征和工业、恒帅股份领涨；减速机/齿轮类涨跌幅 7.87%，斯菱股份、蓝黛科技领涨；轴承涨跌幅 15.56%，万向钱潮、襄阳轴承领涨；轻量化&结构件涨跌幅 9.12%，恒勃股份、福赛科技领涨；直线传动部件涨跌幅 7.55%，兆丰股份、北特科技领涨；传感器涨跌幅 0.84%，日盈电子、凌云股份领涨；Tier1 涨跌幅 5.41%，多利科技、拓普集团领涨。  投资建议 （1）乘用车：国产高端豪华乘用车市场需求超预期，并且竞争格局好，未来随着产品矩阵的拓展，业绩有望迎来放量，推荐：江淮汽车、赛力斯，受益标的：吉利汽车。 （2）零部件：行业反内卷背景下，盈利能力有望拐点向上，叠加下游扩展，成长性依旧较高，推荐：德赛西威、浙江仙通、美力科技、博俊科技，受益标的：潍柴动力、科博达、华域汽车、双环传动、福耀玻璃、旭升集团、伯特利、瑞鹄模具、松原股份、中通客车。  风险提示：乘用车行业需求不及预期；汽车行业竞争加剧；电动智能化转型不及预期；政策支持力度不及预期；原材料价格大幅波动风险。 -12%0%12%24%36%48%2025-012025-052025-09汽车沪深300相关研究报告 汽车研究团队 行业研究 行业周报 开源证券 证券研究报告 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2/16 目 录 1、 行业重点新闻 ............................................................................................................................................................................ 3 2、 板块市场表现：本周 A 股汽车板块跑赢大盘 ........................................................................................................................ 7 3、 本周乘用车、商用车板块 PE 估值下降，汽车零部件板块 PE 估值上升 .......................................................................... 12 4、 上游重点数据跟踪 .................................................................................................................................................................. 13 5、 投资建议 .................................................................................................................................................................................. 14 6、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 14 图表目录 图 1： 本周汽车板块涨幅 1.49%，涨跌