国防军工行业点评报告：美伊谈判未达成共识，商业航天催化密集

国防军工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 国防军工 2026 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《中东局势升级，商业航天催化密集 —行业点评报告》-2026.3.23 《承上启下，内外共振—军工行业 2026年度投资策略》-2025.11.4 《承上启下，内外共振—军工行业 2026年度投资策略》-2025.11.3 美伊谈判未达成共识，商业航天催化密集 ——行业点评报告 王加煨（分析师） 马智焱（联系人） wangjiawei2@kysec.cn 证书编号：S0790525070009 mazhiyan@kysec.cn 证书编号：S0790125090030  军工板块估值仍处于相对高位 过去两周（3.30-4.10）军工指数上涨 3.12%。同期沪深 300 指数上涨 2.98%，超额收益为负 0.15 个百分点；在 31 个行业中排名 9 位。行业估值层面，当前军工PE-TTM（剔除负值）71.37 倍，位于 2015 年初至今的 75.63%，较两周前（3 月27 日）83.04 倍（分位数 81.05%）有所下跌。  中东进入谈判局面，军贸军售有望提速 伊朗方面：美国总统特朗普 3 月 31 日表示，美国将在“两到三周”内结束对伊朗的战事，可能在此之前与伊朗达成协议。4 月 1 日，特朗普表示，一旦无法达成协议，美国将对伊朗及其发电厂实施猛烈打击。伊朗随即对海湾地区的石油设施及美国企业，如沙特石化生产基地、巴林的亚马逊云计算中心实施攻击。4 月8 日，美伊达成停火提议，并将在 10 号于巴基斯坦首都开展谈判。同时，特朗普威胁对向伊朗供武国家征收 50%关税。4 月 9 日，以色列违反停火协议空袭黎巴嫩，霍尔木兹海峡完全关闭。4 月 10 日，美国副总统万斯率领代表团前往巴基斯坦，展开美伊谈判。4 月 11 日，伊朗消息人士表示美国同意解冻伊朗被冻结的资产，但 12 号万斯表示美国和伊朗未能达成共识，随后特朗普表示美国海军将封锁霍尔木兹海峡。军贸方面：3 月 31 日，日本首次部署具备“对敌基地攻击能力”远程导弹。4 月 10 日，泽连斯基表示乌克兰已开始接收新一批“爱国者”导弹。我们认为当前地缘政治紧张格局下，中东军贸出口有望提速。  商业航天催化密集，SpaceX 敲定 IPO 细节估值可达 1.75 万亿美元 3 月 30 日，力箭二号于当日晚七点成功发射。目前力箭二号不回收的单位成本已与 SpaceX 猎鹰九号回收状态下的成本基本持平，未来实现回收后成本有望下降至 SpaceX 的一半。同日，银河航天于 30 日完成 IPO 辅导备案。3 月 31 日，宁波商业航天产业基地项目，即将于 4 月开启招标，预计总投资额 86.6 亿元；中科宇航 IPO 获受理。4 月 1 日，美国时隔半个世纪后重新发射载人绕月飞行任务。4 月 2 日，云遥宇航完成 5 亿元战略融资。4 月 3 日，天龙三号首飞失利。4月 7 日，SpaceX 已敲定 IPO 细节，目标融资 750 亿美元，估值最高 1.75 万亿美元。同日，长征八号运载火箭以“一箭十八星”方式将千帆星座第七批组网卫星送入预定轨道。9 日，长征六号改运载火箭，成功将卫星互联网低轨 21 组卫星发射升空。11 日，中国航天科技一院研制的五米直径复合材料动力舱产品正式下架，标志着我国大尺寸航天复材结构制造技术取得重大突破。我们认为商业航天受益于海内外资本及产业持续催化，行业高景气度有望高企。  受益标的 （1）商业航天：国博电子、航天电子、苏试试验、成都华微、航天动力、广联航空、航天环宇、航天科技、中国卫星。 （2）军贸：国睿科技、航天湖南、中航沈飞、睿创微纳、广东宏大。 （3）航空航发：华秦科技、佳驰科技、西部超导、航发动力、航发科技。  风险提示：军品订单下发节奏不及预期；新质装备列装不达预期；军品价格谈判不及预期；军贸出口业务客户导入不及预期。 -50%0%50%100%2025-042025-082025-122026-04国防军工沪深300相关研究报告 行业研究 行业点评报告 开源证券 证券研究报告 行业点评报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 行情回顾 .................................................................................................................................................................................... 3 1.1、 军工板块与细分领域行情回顾 ..................................................................................................................................... 3 1.2、 个股表现 ......................................................................................................................................................................... 5 1.3、 行业估值 ......................................................................................................................................................................... 6 2、 板块新闻动态 ............................................................................................................................................................................ 7 2.1、 行业新闻 ......................................................................................................................................................................... 7 2.1.1、 地缘政治 ..............................................................................................