公用事业行业—电力天然气周报：官方严查电力交易违规行为，全球海洋油气勘探开发投资连续5年增长

15666646523.tcy 官方严查电力交易违规行为，全球海洋油气勘探开发投资连续 5 年增长 【】【】[Table_Industry] 公用事业—电力天然气周报 [Table_ReportDate]2025 年 12 月 27 日 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究——周报 [Table_ReportType] 行业周报 [Table_StockAndRank] 公用事业 投资评级 看好 上次评级 看好 [Table_Author] 李春驰 电力公用联席首席分析师 执业编号：S1500522070001 联系电话：010-83326723 邮 箱：lichunchi@cindasc.com 邢秦浩 电力公用分析师 化工行业： 执业编号：S1500524080001 联系电话：010-83326712 邮 箱：xingqinhao@cindasc.com 唐婵玉 电力公用分析师 执业编号：S1500525050001 邮 箱：tangchanyu@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.，LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127号金隅大厦B座 邮编：100031 [Table_Title] 官方严查电力交易违规行为，全球海洋油气勘探开发投资连续 5 年增长 2025 年 12 月 27 日 本期内容提要: [Table_Summary] ● 本周市场表现：截至12月26日收盘，本周公用事业板块上涨0.8%，表现劣于大盘。其中，电力板块上涨0.65%，燃气板块上涨2.59%。 ● 电力行业数据跟踪： ➢ 动力煤价格:秦港动力煤价格周环比下跌。截至12月26日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价677元/吨，周环比下跌34元/吨。截至12月26日，广州港印尼煤(Q5500)库提价744.35元/吨，周环比下跌7.72元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价722.23元/吨，周环比下跌40.38元/吨。 ➢ 动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少，电厂日耗周环比上升。截至12月26日，秦皇岛港煤炭库存697万吨，周环比下降31万吨。截至12月25日，内陆17省煤炭库存10071.5万吨，较上周增加40.8万吨，周环比上升0.41%；内陆17省电厂日耗为396.7万吨，较上周增加20.9万吨/日，周环比上升5.56%；可用天数为25.39天，较上周下降1.3天。截至12月25日，沿海8省煤炭库存3426.8万吨，较上周增加14.4万吨，周环比上升0.42%；沿海8省电厂日耗为215.7万吨，较上周增加11.3万吨/日，周环比上升5.53%；可用天数为15.9天，较上周下降0.8天。 ➢ 水电来水情况：三峡出库流量周环比增加。截至12月26日，三峡出库流量6540立方米/秒，同比下降6.57%，周环比上升0.15%。 ➢ 重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至12月20日，广东电力日前现货市场的周度均价为306.92元/MWh，周环比下降6.81%，周同比上升0.9%。截至12月20日，广东电力实时现货市场的周度均价为286.15元/MWh，周环比上升0.77%，周同比下降4.6%。2）山西电力市场：截至12月26日，山西电力日前现货市场的周度均价为181.96元/MWh，周环比下降41.85%，周同比下降53.0%。截至12月26日，山西电力实时现货市场的周度均价为174.65元/MWh，周环比下降25.51%，周同比下降61.2%。3）山东电力市场：截至12月26日，山东电力日前现货市场的周度均价为254.68元/MWh，周环比下降10.62%，周同比下降0.5%。截至12月26日，山东电力实时现货市场的周度均价为225.96元/MWh，周环比下降8.22%，周同比下降8.2%。 ● 天然气行业数据跟踪： ➢ 国内外天然气价格：欧洲、中国气价周环比上升，美国气价周环比下降。截至12月25日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3937元/吨，同比下降13.53%，环比下降3.39%；截至12月24日，欧洲TTF现货价格为9.78美元/百万英热，同比下降29.5%，周环比上升5.4%；美国HH现货价格为3.29美元/百万英热，同比上升11.5%，周环比下降10.4%；中国DES现货价格为9.79美元/百万英热，同比下降26.8%，周环比上升3.8%。 ➢ 欧盟天然气供需及库存：2025年第50周，欧盟天然气供应量61.1亿方，同比下降1.4%，周环比上升0.9%。其中，LNG供应量为29.5亿方，周环比上升5.6%，占天然气供应量的47.1%；进口管道气31.6亿方，同比下 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 降11.2%，周环比下降3.1%。2025年第50周，欧盟天然气消费量（我们估算）为88.0亿方，周环比下降9.1%，同比下降14.3%；2025年1-50周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为3048.6亿方，同比上升4.4%。 ➢ 国内天然气供需情况：2025年10月，国内天然气表观消费量为347.70亿方，同比下降1.6%。2025年11月，国内天然气产量为218.80亿方，同比上升5.9%。2025年11月，LNG进口量为694.00万吨，同比上升12.8%，环比上升20.5%。2025年11月，PNG进口量为501.00万吨，同比上升7.7%，环比上升24.9%。 ● 本周行业重点新闻：1）广东电力交易中心公布2026年度交易及年度绿电交易结果：2026年度交易总成交电量3594.37亿千瓦时，成交均价372.14厘/千瓦时。其中，年度双边交易发电侧参与主体219家，用电侧参与主体441家，成交电量3589.68亿千瓦时，成交均价372.14厘/千瓦时；年度挂牌交易发电侧参与主体14家，用电侧参与主体41家，成交电量4.67亿千瓦时，成交均价372.75厘/千瓦时。2026年度绿电交易发电侧参与主体71家，用电侧参与主体39家，双边协商交易成交电量47.79亿千瓦时，其中由双方约定电能量价格的为33.78亿千瓦时，成交均价372.21厘/千瓦时，绿色环境价值成交均价4.93厘/千瓦时。2）全球海洋油气勘探开发投资连续5年保持增长态势，复合年均增速达11%：《中国海洋能源发展报告2025》显示2025年全球海洋油气勘探开发投资预计达2175.5亿美元，占全球油气勘探开发总投资的35.7%，连续5年增长且复合年均增速11%。海洋油气新增探明储量占全球油气（不含陆上非常规油气）新增储量的79%，超深水领域发现3个大型油气田。全球海洋油气产量预计4912万桶油当量/日、同比增长4.1%，其中超深水油气产量628万桶/日。 ● 投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电