煤炭行业周度观察

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明市场研究部2025 年 12 月 23 日中性本周煤炭行业指数表现本周煤炭（申万）板块表现稳健，整体上涨 0.33%，跑赢沪深 300 指数 0.61 个百分点（沪深 300 指数下跌 0.28%）。在申万一级行业涨幅排名中，煤炭行业位列第 16 位，展现出相对抗跌的特性。子板块分化明显，其中焦炭板块涨幅居前，达 2.16%；动力煤板块微涨 0.27%；而焦煤板块涨幅最小，仅 0.01%。从个股表现看，板块内 37 家上市公司中，22 家上涨、14 家下跌，上涨占比近六成。涨幅前三名分别为云维股份、江钨装备和安泰集团，具体涨幅数据需进一步补充；跌幅后三名则为新大洲 A、大有能源和郑州煤电，反映部分个股仍面临调整压力。整体来看，煤炭板块在宏观经济波动中保持韧性，但内部结构性分化加剧，需关注政策调控与供需变化对细分领域的影响。煤炭产业链周度观察本周动力煤市场呈现普跌态势，京唐港、天津港、秦皇岛港及黄骅港的平仓价（A18%-22%，V25%，S0.5%-0.8%，Q5500）均报 737.4元/吨，周环比跌幅达 5.17%；曹妃甸港同品质煤价略低至 732.4 元/吨，跌幅 5.2%。国际市场同步走弱，印尼产 3800kCal 煤炭 FOB 价跌至 46.58 美元/吨（-1.83%），澳洲产 5500kCal 煤炭 FOB 价降至77.18 美元/吨（-4.59%），反映全球需求疲软。焦煤价格分化明显，进口煤种普遍下跌：澳大利亚产主焦煤（A9%，V26%，S0.4%，G87）报 1478 元/吨（-1.6%），俄罗斯产（S0.3%，A11%，V17.5%，G83）跌至 1248 元/吨（-2.04%），加拿大产（S0.45%，A9.5%，V22.5%，G80）报 1438 元/吨（-1.64%），美国产（S1%，A8%，V26%，G90）降至 1428 元/吨（-1.65%）。国内产煤中，河北产（S0.75%，A10%，V24%，G80）跌幅最大达3.18%至 1520 元/吨，仅山西产（S0.9%，A8%，V25%，G85）微涨 0.61%至 1660 元/吨。焦炭市场延续跌势，钢之家中国焦炭价格指数本周收于 1417 元/吨，周环比下跌 2.41%，显示炼焦产业链承压。国际国内煤价同步下行，反映终端需求不足与库存压力，建议关注冬季供暖需求对动力煤的潜在支撑。行业动态1.煤炭行业质量升级：2025 年度“质量之光”论坛在京举行2025 年 12 月 19 日，北京举行 2025 年度“质量之光”论坛。论坛以“质量强国建设的十四五成效与十五五展望”为主题，深入贯彻党的二十届四中全会精神。与会者共同总结“十四五”时期质量强国建设在煤炭领域的显著成效，如技术标准升级和环保合规性提升，并围绕行业研究煤炭行业周度观察市场表现截至2025.12.19数据来源：Wind，国新证券整理分析师：易华强登记编码：S1490513080001邮箱：yihuaqiang@crsec.com.cn证券研究报告周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明2“十五五”时期的质量工作方向展开深入研讨。论坛强调，煤炭行业需继续强化质量创新，推动全产业链向高效、绿色转型，为能源安全与可持续发展注入新动能。2.煤炭行业信用展望：2025 年信用稳中求进，供给弹性受限2025 年 12 月 16 日发布的《2025 年煤炭行业信用展望报告》指出，在业绩确定性支撑下，行业信用状况总体稳健，呈现“稳中求进”态势。报告分析，当前煤炭行业延续安监与稳产的平衡策略，短期内供给弹性不足，主要受限于安全生产监管趋严和产能释放节奏放缓。预计 2025 年煤炭供应增长空间有限，供需关系可能维持紧平衡，这对市场价格稳定和企业运营策略提出更高要求。报告呼吁行业加强风险管理，优化资源配置，以应对潜在的市场波动。投资建议建议投资者关注政策调控与冬季供暖需求对动力煤的潜在支撑，优先布局焦炭等相对强势子板块，同时警惕焦煤等弱势领域的调整风险，注重企业质量升级与风险管理能力，以把握结构性机会。风险提示1、煤炭价格大幅波动；2、需求不及预期；3、政策不及预期。周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明3目录一、本周市场回顾............................................................................................................................................................................5二、煤炭产业链周度观察................................................................................................................................................................6三、 行业新闻动态.........................................................................................................................................................................10四、投资建议..................................................................................................................................................................................10五、风险提示..................................................................................................................................................................................10周度观察未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明4图表目录图表 1 ：煤炭行业板块相对表现（%）........................................................................................................................................5图表 2 ：煤炭行业子版块表现..............................................................