电子行业2026年投资策略报告：AI驱动的科技创新周期持续

请阅读最后一页的重要声明！ AI 驱动的科技创新周期持续 电子 证券研究报告 行业投资策略报告 / 2025.12.19 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 唐佳 SAC 证书编号：S0160525110002 tangjia@ctsec.com 分析师 吴姣晨 SAC 证书编号：S0160522090001 wujc01@ctsec.com 分析师 王雨然 SAC 证书编号：S0160524120003 wangyr01@ctsec.com 分析师 朱陈星 SAC 证书编号：S0160525020002 zhucx@ctsec.com 分析师 黄梦龙 SAC 证书编号：S0160525070014 huangml@ctsec.com 相关报告 1. 《AI 算力景气度延续，电子板块业绩趋势向上》 2025-10-14 2. 《AI 与周期共振，业绩趋势向上》 2025-07-03 3. 《模型商业化落地加速，国产算力硬件持续突破》 2025-06-23 2026 年投资策略报告 核心观点 ❖ AI 驱动的科技周期持续：全球主要云服务厂商资本开支持续增长，前八大云厂商合计由 2020 年第一季度的 199 亿美元增长至 2025 第三季度的 1005亿美元。据弗若斯特沙利文，预计全球 AI 数据中心新增机柜数量将从 2024年的 35 万个增长至 2029 年的 59 万个，期间年复合增长率为 10.8%。 ❖ AI PCB 产业新周期展开：AI 服务器的迅猛发展导致了对高端 PCB 的巨大需求，据弗若斯特沙利文，2024 年全球 AI 服务器 PCB 市场规模为 32 亿美元。预计未来，AI 服务器 PCB 市场规模将以更高的增速增长，有望在 2029年达到 70 亿美元，2024 年至 2029 年的年复合增长率为 16.5%。 ❖ AI 光通信持续迭代升级：AI 数据中心通讯速率升级速度加快，迭代周期持续缩短，根据 lightcounting 数据，全球从 AI 光模块&CPO&LPO 市场将由2024 年的 50 亿美元快速增长到 2030 年的约 200 亿美元规模。 ❖ 瞄准高端技术，国内半导体设备企业进展迅速：在存储器与先进工艺双重驱动的宏大背景下，半导体设备市场展现出蓬勃活力。SEMI 预测，2025年全球半导体设备销售额将达 1255 亿美元，同比增长 7.4%，并有望在 2026年进一步增长至 1381 亿美元，实现连续三年的稳健增长。国内先进工艺、存储芯片扩产有望稳步推进，相关产线对国产半导体设备的采购金额有望进一步增长。 ❖ AI 端侧硬件快速升级：AI 端侧硬件作为 AI 交互的核心入口，一方面承接端侧推理需求，另一方面将带来全新的交互体验，终端产品对于更加高效和准确的产品互联和计算需求提升，我们看到包括 AI 手机、PC、眼镜、AIOT在内的大量硬件产品正在迎来被 AI 重新定义的时刻，可以期待新一轮产品渗透和换机周期将加速到来。 ❖ 风险提示：需求不及预期风险；行业竞争加剧风险；地缘政治风险；宏观经济波动风险。 -14%-1%13%26%40%53%电子沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略报告/证券研究报告 内容目录 1 AI 驱动的科技周期持续 ........................................................................................... 4 2 AI PCB 产业新周期展开 .......................................................................................... 5 2.1 AI 服务器及相关算力基础设施建设仍是未来几年最核心驱动力 .................................... 5 2.2 端侧 PCB：设计革新与场景开拓 ........................................................................... 6 2.3 产业高端产能紧缺与供应链洗牌 ............................................................................ 7 3 AI 光通信持续迭代升级 ........................................................................................... 9 4 半导体设备国产化加速 ........................................................................................... 10 4.1 半导体设备需求持续旺盛 ..................................................................................... 10 4.2 瞄准高端技术，国内半导体设备企业进展迅速 ......................................................... 12 5 AI 端侧硬件快速升级 ............................................................................................. 13 6 风险提示 ............................................................................................................. 17 图表目录 图 1： 全球主要云厂商 CAPEX 持续高资本投入（亿美元） ............................................. 4 图 2： 全球算力服务器出货量稳步增长 ......................................................................... 4 图 3： 全球数据中心新增机柜预计大幅增加 ................................................................... 4 图 4： 中国智能算力规模（EFLOPS） ........................................................................ 5 图 5： 中国通用算力规模（EFLOPS） .....................................................