计算机行业：全球主流大模型进展跟踪

请阅读最后一页的重要声明！ 全球主流大模型进展跟踪 计算机 证券研究报告 行业专题报告 / 2026.02.25 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 李康桥 SAC 证书编号：S0160526020002 likq@ctsec.com 联系人 陈梦笔 chenmb01@ctsec.com 相关报告 1. 《大模型系列报告（三）：从“思考”到“行动”的系统级重构》 2025-12-16 2. 《11 月车市基本符合预期，英伟达开源VLA 模型》 2025-12-11 3. 《 全 球 超 节 点 争 霸 ， 中 科 曙 光 发 布ScaleX640》 2025-11-09 核心观点 ❖ 海外大模型三重进化：推理筑基、行动落地与生态重构的竞速新格局。海外头部大模型企业已进入推理能力升级、场景落地与生态体系重构的竞速新阶段。Anthropic、OpenAI、Google、OpenClaw 等厂商各有核心布局：或以企业工作流为核心，实现与 Office 生态的深度集成；或聚焦长程任务闭环，打造专业生产力助手；或提升推理基线，拓展音频创作新场景；亦或是完成个人智能体产品化落地。这些探索共同推动大模型从单纯能力输出，向实际任务执行、规模化生产力交付升级。 ❖ 国产大模型多维突围：开源筑基、效率制胜与 Agent 生态协同的落地新格局。国产大模型企业以开源为基底，围绕效率优化与 Agent 生态协同实现多维突破，智谱、MiniMax、Kimi、阿里、字节跳动等企业各展所长，或推动开源模型向长程 Agent 工程化落地，或凭速度与成本撬动 Agent 规模化，或通过多模态 MoE 架构强化并行 Agent 执行，亦或是以开源旗舰升级+多端部署推动 Agent 商业化落地，同时完成模型能力补全与规模化分发链路搭建，全面发力 Agent 实际任务执行场景。 ❖ 行业趋势印证：从生成到行动，竞争聚焦供给效率与生态重构。大模型行业已完成从“生成”到“行动”的核心转向，任务复杂度与调用链路提升成为行业增长核心动力，Token 消耗与任务 ROI 成为核心衡量指标。行业竞争焦点从模型参数、跑分转向低单位推理成本、高吞吐、稳定工具调用的综合供给效率，同时工作台、Office 集成等新入口取代传统对话框，入口控制与可执行生态的系统性构建成为关键，开源模型在真实流量中的占比也持续提升。 ❖ 投资建议：见正文。 ❖ 风险提示：技术迭代不及预期的风险；商业化落地不及预期的风险；政策支 持不及预期风险；全球宏观经济风险。 -24%-15%-5%4%13%22%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 内容目录 1 海外大模型三重进化：推理筑基、行动落地与生态重构的竞速新格局 ................................ 4 1.1 Anthropic：模型能力锚定企业工作流，工程师生产力成核心主线 ................................ 4 1.2 OpenAI 锚定长程任务闭环与工具执行，打造可协作的专业生产力助手 ......................... 6 1.3 Google：Gemini 3.1 Pro 抬高推理基线，Lyria 3 拓展音频创作新入口 ....................... 8 1.4 OpenClaw：个人智能体产品化样本，快速落地扩散、生态、治理三阶段 ..................... 10 2 国产大模型多维突围：开源筑基、效率制胜与 Agent 生态协同的落地新格局 .................... 11 2.1 智谱（Z.ai）：GLM-5 推动开源模型向长程 Agent 工程化落地 ................................. 11 2.2 MiniMax：以 “真实世界生产力” 为核心，M2.5 凭速度与成本撬动 Agent 规模化...... 13 2.3 Kimi（Moonshot）：开源多模态 MoE 架构切入，强化视觉编码与并行 Agent 执行 ...... 15 2.4 阿里：Qwen3.5-Plus 以开源旗舰+原生多模态跃迁，推动 Agent 规模化落地 .............. 16 2.5 字节跳动：春节档 “三连发”，豆包 2.0 推动战场从聊天转向 Agent 执行 ..................18 3 行业趋势印证：从生成到行动，竞争聚焦供给效率与生态重构 ........................................ 20 4 投资建议 ............................................................................................................. 21 5 风险提示 ............................................................................................................. 21 图表目录 图 1： Opus 4.6 在深度、多轮 agent 任务中排名第一 .................................................... 4 图 2： Sonnet 4.6 在 computer use 评分中排名第一 ..................................................... 4 图 3： Claude Cowork 浏览并操作用户文件夹 .............................................................. 5 图 4： Claude Cowork 帮助用户整理桌面 .................................................................... 5 图 5： Claude in Excel 帮助用户解决复杂 Excel 场景 .................................................... 6 图 6： Claude in PowerPoint 可修改 PPT 页内容 ......................................................... 6 图 7： GPT-5.3-Codex 在同等输出 tokens 数量条件下，准确率提升 ............................. 7 图 8： GPT-5.3-Codex-Spark 在类似准确度条件下，处理任务速度更快 ......................... 7 图 9： Codex app 桌面操作案例 ......