计算机行业深度分析报告：AI重塑网络结构，CDN转型“分布式大脑”

请阅读最后一页的重要声明！ AI 重塑网络结构，CDN 转型“分布式大脑” 计算机 证券研究报告 行业深度分析报告 / 2026.02.25 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 李康桥 SAC 证书编号：S0160526020002 likq@ctsec.com 分析师 王妍丹 SAC 证书编号：S0160524040002 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1. 《大模型系列报告（三）：从“思考”到“行动”的系统级重构》 2025-12-16 2. 《11 月车市基本符合预期，英伟达开源VLA 模型》 2025-12-11 3. 《 全 球 超 节 点 争 霸 ， 中 科 曙 光 发 布ScaleX640》 2025-11-09 核心观点 ❖ AI 时代 CDN 服务商的价值重估：从静态缓存到智能计算。根据ResearchAndMarkets，全球 CDN 市场进入快速扩张阶段，预计从 2025年的 278 亿美元增长至 2034 年的超过 792 亿美元，年复合增长率达 12.3%。尽管云厂商服务在互联网基础设施中占据核心地位，但独立 CDN 仍具备不可替代的结构性优势：①“多云策略”下的中立性需求；②强合规与高敏感行业的避风港；③多 CDN 趋势；④节点及性能优势。 ❖ AI 推理下沉，“CDN+边缘算力”重塑行业生态。传统网络结构中，CDN负责分发，源站负责计算。而在智能驾驶、工业检测等新兴行业发展中，高清视频的上行流量以及算力需求将大幅提升；网络结构对边缘计算的需求大幅提升。CDN 的全球边缘节点是天然算力平台，如 Cloudflare、Akamai、网宿科技等均已完成边缘算力方案部署。 ❖ AI 重塑网络边界，“CDN+边缘预处理”正成为技术标配。 ①网络进入 Tokens 时代，CDN 将向“边缘预处理”转型。2026 年 Tokens消耗或增长 10 倍以上。因此包括网络安全、TCP 优化等预处理需求将大幅提升，或带来 CDN 增值服务业务的快速增长。 ②数据主权问题，CDN 或将参与 AI 与创作者之间的价值交换。AI chatbot出现后网站的真人点击量大幅下降，而 AI 爬虫量大幅增加，对网站带来成本和收入的双重冲击。CDN 的参与下网站可以向 AI 爬虫进行拦截或收费。 ❖ 两大龙头公司对比：Cloudflare 通过独有的订阅模式吸纳了大量中小客户，而 Akamai 专注大型企业客户。根据 Wappalyzer，Cloudflare 按流量前 5大客户有 chatgpt、claude 等新兴 ai 大模型公司，而 Akamai 的前五大客户主要为传统软件客户，如 salesforce、intuit 等。传统客户追求覆盖面广、网络稳定，倾向于 Akamai；而新兴企业的客户面往往较窄（可能集中于发达国家），同时对高并发、低延时的追求更强，倾向于选择 Cloudflare。 ❖ 投资建议：CDN 行业的叙事逻辑正在重构：AI 的兴起使服务商摆脱了低毛利的“带宽中介”属性，向具备高粘性的边缘云供应商转型。我们建议关注技术领先、商业化程度高的 CDN 服务商，如 Cloudflare、Akamai、Fastly、网宿科技等。 ❖ 风险提示：技术发展不及预期风险；价格战风险；技术替代风险；地缘政治与合规风险等。 -24%-15%-5%4%13%22%计算机沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业深度分析报告/证券研究报告 内容目录 1 CDN 从静态缓存进入 AI 时代 ................................................................................... 4 1.1 技术迭代史：从静态缓存到智能边缘 ...................................................................... 4 1.2 CDN 位于网络服务产业链中游 .............................................................................. 5 1.3 CDN 市场将持续增长，服务商之间存在差异化竞争 .................................................. 6 2 AI 推理下沉，“CDN+边缘算力”重塑行业生态............................................................ 8 2.1 传统网络：CDN 负责分发，源站负责计算............................................................... 8 2.2 AI 浪潮下推理下沉，“CDN+边缘算力”需求重塑行业生态 ........................................ 10 3 AI 重塑网络边界，“CDN+边缘预处理”正成为技术标配 .............................................. 11 3.1 网络进入 Tokens 爆发时代，CDN 将向“边缘预处理”转型 ..................................... 11 3.2 数据主权问题，CDN 或将参与 AI 与创作者之间的价值交换 ....................................... 12 4 主要 CDN 服务商财务指标拆解 ............................................................................... 13 5 投资建议 ............................................................................................................. 17 6 风险提示 ............................................................................................................. 17 图表目录 图 1： CDN 工作原理 ................................................................................................ 4 图 2： CDN 商业模式 ................................................................................................ 5 图 3： 阿里云流量计费规则 ............