传媒行业云视频系列深度报告一：云视频助力疫情防控，行业有望加速升温

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 [Table_Title] 云视频助力疫情防控，行业有望加速升温 [Table_Title2] 云视频系列深度报告一 [Table_Summary] 事件： 新型冠状病毒肺炎疫情疾速爆发，中央应对疫情工作领导小组要求支持网上办公，减少人员聚集。覆盖所有员工的远程网上办公系统，既可以满足疫情防控要求，又可实现疫情期间业务及工作不停滞。云视频厂商纷纷开通免费试用功能助力疫情防控，行业有望加速升温。 ►技术、政策、需求驱动云视频发展，赋能垂直行业 视频会议主要经历了模拟视频会议、数字视频会议、国际统一标准的数字视频。国内政策和行业需求是国内视频会议发展的两个核心驱动力。2003 年 SARS 事件促进了远程医疗的发展，近年来兴起的“双师课堂”、远程教育的发展对于教育行业也形成了促进云视频行业快速发展。2014 年到 2018 年我国视频会议市场规模从 52.3 亿元增长至 106.2 亿元，实现了 32.3%的年均复合增长，预计 2023 年市场规模有望达到 535.3 亿元。 ►云视频低成本拓展应用场景，渗透率有望提升 云视频是把 MCU 云化，去掉 MCU 和运营商专线，成本是过去传统视频会议的 1/10，规模是过去的 100 倍。云视频具备以低成本提供极大规模的多场景应用的可能。云视频的核心在于两方面技术，音视频编解码和基于大规模网络的传输技术。云视频主要应用在视频会议系统，网络视频，IPTV 等众多领域，在企业应用上云视频真正实现了多方视频并与传统会议互联互通，省时高效节约差旅，行业渗透率有望逐步提升。 ►云视频助力疫情防控，免费试用加快市场培育 新型冠状病毒肺炎疫情疾速爆发下，腾讯、华为、亿联网络、会畅通讯、二六三、苏州科达等云视频厂商纷纷提供免费的云视频会议服务，助力疫情防控，解决企业员工在线办公需求。疫情防控极大地提升了企业使用云视频会议意愿，我们认为免费试用有望加快云视频使用习惯，未来有望带来付费客户，行业渗透率有望提升。长期来看，云视频应用将逐步形成对传统会议应用及设备的替代，行业有望加速升温。 投资建议：疫情防控需求有望带动云视频行业需求，行业渗透率有望逐步提升，领先厂商有望重点受益，重点推荐具备“云+端+网+屏”的端到端视讯生态的亿联网络，积极进入“云视频+教育”的千亿赛道的会畅通讯，其他产业链受益标的包括视频会议产品与企业直播产品已实现深度融合的二六 评级及分析师信息 [Table_IndustryRank] 行业评级： 推荐 [Table_Pic] 行业走势图 [Table_Author] 分析师：熊军 邮箱：xiongjun@hx168.com.cn SAC NO：S1120519120001 分析师：宋辉 邮箱：songhui@hx168.com.cn SAC NO：S1120519080003 联系人：柳珏廷 邮箱：liujt@hx168.com.cn 联系电话：010-51662928 相关研究 1、 会畅通讯（300590.SZ）：业绩大幅增长，加速 拓展云视频应用 2020.2.1 2、亿联网络（300628.SZ）：业绩符合预期，VCS 加速拓展 2020.2.2 -6%3%12%21%30%39%2019/012019/042019/072019/102020/01通信沪深300证券研究报告|行业深度研究报告 仅供机构投资者使用 [Table_Date] 2020 年 02 月 02 日 70583 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 三，在视频会议领域提供行业视讯、网呈、摩云三大系列产品的苏州科达。 风险提示 疫情持续扩散对宏观经济尤其是中小企业产生较负面的影响；云视频应用推广及用户体验不及预期；疫情结束后在线教育和在线医疗持续推进进度低于预期。 盈利预测与估值 [Table_KeyCompany] 重点公司 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 （元） 评级 2018A 2019E 2020E 2021E 2018A 2019E 2020E 2021E 300628 亿联网络 82.08 增持 1.42 2.06 2.70 3.43 57.79 39.89 30.44 23.94 300578 会畅通讯 29.90 增持 0.09 0.53 1.00 1.31 322.89 56.52 29.92 22.86 资料来源：Wind，华西证券研究所 证券研究报告|行业深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1. 技术、政策、需求驱动云视频发展，赋能垂直行业 ......................................................................................................... 5 1.1. 技术升级驱动云视频行业发展 ......................................................................................................................................... 5 1.2. 政策和行业需求驱动国内云视频发展 ............................................................................................................................. 5 1.3. 云视频赋能垂直行业 ......................................................................................................................................................... 6 2. 云视频核心在于音视频编解码和传输技术，优势明显...................................................................................................... 8 2.1. 云视频采用 SVC 编解码方式，适应能力更强 ................................................................................................................. 8 2.2. 云视频采用 SIP 传输协议，终端互通兼容性更强 .........................................................................