新股覆盖研究：强一股份

http://www.huajinsc.cn/1/13请务必阅读正文之后的免责条款部分2025 年 12 月 17 日公司研究●证券研究报告强一股份（688809.SH）新股覆盖研究投资要点 本周二（12 月 16 日）有一家科创板上市公司“强一股份”询价。 强一股份（688809）：公司专注于服务半导体设计与制造，聚焦晶圆测试核心硬件探针卡的研发、设计、生产与销售。公司 2022-2024 年分别实现营业收入 2.54亿元/3.54 亿元/6.41 亿元，YOY 依次为 131.53%/39.46%/80.95%；实现归母净利润 0.16 亿元/0.19 亿元/2.33 亿元，YOY 依次为 216.95%/19.43%/1149.33%。根据公司管理层初步预测，公司 2025 全年营业收入同比增长 48.12%至 63.71%，归母净利润同比增长 52.30%至 80.18%。投资亮点：1、在半导体产业较快发展、叠加国产化趋势加速的背景下，国产探针卡市场有望迎来更为广阔的发展空间。晶圆测试是晶圆制造与芯片封装之间的重要节点，能够直接影响芯片良率及制造成本，而探针卡作为应用于晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，是晶圆测试设备与待测晶圆之间的必要媒介。根据公司招股书预测，随着半导体行业的较快发展，2029 年全球探针卡行业市场规模有望由 2024 年的 26.51 亿美元增至 39.72 亿美元；然而，目前国产探针卡厂商的全球市场份额占比不足 5%、国产替代空间广阔。2、公司是拥有自主 MEMS 探针及探针卡研发及量产能力的领先厂商，现已发展为唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。公司成立之初至2019 年，产品以悬臂探针卡和垂直探针卡等非 MEMS 探针卡为主；2020 年，公司首次实现自主 2DMEMS 探针及探针卡的量产、成功打破境外厂商在技术难度更高的 MEMS 探针卡领域的垄断，又于 2021 年实现了薄膜探针卡的量产、成为全球少数能够批量生产薄膜探针卡的厂商之一；目前，公司已形成以 2DMEMS 探针卡、薄膜探针卡等面向非存储领域的 MEMS 探针卡为主的产品结构、主要聚焦中高端芯片晶圆测试领域。凭借领先的技术实力及可靠的规模化生产能力，公司不仅获得华为哈勃的资金支持、持有 6.4%的公司股份，且单体客户数量合计超过 400 家，较为全面地覆盖了境内芯片设计厂商、晶圆代工厂商、封装测试厂商等多类产业核心参与者，并深度绑定 B 客户、展讯通信、中兴微等核心客户。其中，B 客户是全球知名的芯片设计企业、其芯片系列多且出货量大；双方自 2021 年开始合作、随着合作精进，2025H1 来自 B 客户及已知为其芯片提供测试服务的销售收入占比已达82.8%，同时公司也在 B 客户探针卡采购中占据较高份额，预期双方的合作将长期稳定。根据招股书及 Yole 统计数据，2023 年、2024 年公司分别位居全球半导体探针卡行业第九位、第六位，成为近年来唯一跻身全球半导体探针卡行业前十大厂商的境内企业。3、公司加大布局存储领域，已于 2024 年完成了面向存储领域的部分 2.5DMEMS 探针卡的验证及小批量交付。受人工智能需求牵引，应用于存储领域探针卡的市场规模占比呈总体增长的态势。报告期内，公司持续进行面向存储领域的 MEMS 探针卡研发投入；截至 2025年 9 月 8 日，公司已具有 2.5DMEMS 探针卡从探针到探针卡的产线，完成了面向 NOR Flash、HBM、DRAM 的 2.5DMEMS 探针卡产品交付或初步验证，并积极推进面向 NAND Flash 产品的研制和客户拓展。具体来看：1）在NOR Flash 方面，公司已实现国内 NOR Flash 芯片龙头兆易创新、普冉股份的产品交付，并实现了向聚辰股份的初步验证；2）在 HBM、DRAM 方面，交易数据总市值（百万元）流通市值（百万元）总股本（百万股）97.17流通股本（百万股）12 个月价格区间/分析师李蕙SAC 执业证书编号：S0910519100001lihui1@huajinsc.cn报告联系人戴筝筝daizhengzheng@huajinsc.cn相关报告华金证券-新股-新股专题覆盖报告（元创股份）-2025 年 103 期-总第 629 期 2025.12.9华金证券-新股-新股专题覆盖报告（健信超导）-2025 年 102 期-总第 628 期 2025.12.8华金证券-新股-新股专题覆盖报告（天溯计量）-2025 年 101 期-总第 627 期 2025.12.7华金证券-新股-新股专题覆盖报告（锡华科技）-2025 年 100 期-总第 626 期 2025.12.7华金证券-新股-新股专题覆盖报告（优迅股份）-2025 年 99 期-总第 625 期 2025.12.2新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/2/13请务必阅读正文之后的免责条款部分公司已经实现向 B 公司的产品交付及向国内 DRAM 龙头合肥长鑫、晋华集成电路有限公司的初步验证；3）而在 NAND Flash 方面，公司正重点拓展长江存储。根据公司问询函回复披露，预计 2025 年公司 2.5DMEMS 探针卡可实现销售收入 0.3-0.6 亿元。同行业上市公司对比：公司直接竞争对手为 Form Factor、旺矽科技以及中华精测等中国大陆境外厂商。从上述可比公司来看，2024 年可比公司的平均收入规模为 28.37 亿元，平均 PE-TTM 为 73.38X，销售毛利率为 47.50%；相较而言，公司营收规模未及同业平均，但销售毛利率处于同业中高位区间。 风险提示：已经开启询价流程的公司依旧存在因特殊原因无法上市的可能、公司内容主要基于招股书和其他公开资料内容、同行业上市公司选取存在不够准确的风险、内容数据截选可能存在解读偏差等。具体上市公司风险在正文内容中展示。公司近 3 年收入和利润情况会计年度2022A2023A2024A主营收入(百万元)254.2354.4641.4同比增长(%)131.5339.4680.95营业利润(百万元)16.618.2258.6同比增长(%)215.329.751,317.55净利润(百万元)15.618.7233.1同比增长(%)216.9519.431,149.33每股收益(元)0.160.192.40数据来源：聚源、华金证券研究所新股覆盖研究/http://www.huajinsc.cn/3/13请务必阅读正文之后的免责条款部分内容目录一、强一股份...................................................................................................................................................... 4（一）基本财务状况................................................................................................