计算机行业周报：商业航天迎来密集催化，卫星互联网拐点将至

本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 1 2025 年 12 月 14 日 计算机 行业周报 商业航天迎来密集催化，卫星互联网拐点将至 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 首选股票 目标价（元） 评级 行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 -1.9 -7.6 -2.1 绝对收益 -3.3 -6.3 11.6 赵阳 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522040001 zhaoyang1@essence.com.cn 夏瀛韬 分析师 SAC 执业证书编号：S1450521120006 xiayt@essence.com.cn 杨楠 分析师 SAC 执业证书编号：S1450522060001 yangnan2@essence.com.cn 相关报告 国投证券-计算机行业 2026年度投资策略：追逐星辰大海的科技浪潮（212 页完整版） 2025-12-11 DeepSeek-V3.2 和豆包手机助手解读 2025-12-07 从 TPU、国产化和太空算力看 AI 算力链四大增量 2025-11-30 谷 歌Gemini 3和Nano Banana Pro 亮点解析 2025-11-23 技术与政策共振，商业航天和卫星互联网产业不断加速 12 月 3 日，朱雀三号两级重复使用运载火箭从酒泉卫星发射中心发射升空，先后完成一二级分离、整流罩分离，并实现二级二次点火，成功将模拟载荷送入预定轨道。11 月 25 日，国家航天局公布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，明确到 2027 年基本实现商业航天高质量发展的目标。11 月 29 日，国家航天局成立商业航天司，统筹协调商业航天监管职能，标志着我国针对商业航天产业设立了专职监管机构。2025 年 12 月 12 日，长征十二号运载火箭在海南商业航天发射场点火升空，成功将卫星互联网低轨 16 组卫星送入预定轨道，在此之前，我国已成功进行多次低轨卫星发射。我们认为，基于低轨卫星技术的“卫星互联网”属于空天地一体化组网基础设施的重要组成部分，是无线连接的第三次技术革命。卫星互联网具备覆盖范围广、跨洲际通信时延低、支持大规模灵活通信、地面建设成本低、可用于应急等特殊场景的优点，能够弥补现有地面互联网网络的覆盖盲点，满足偏远地区以及空中、海上通信盲区的联网需求。 商业航天、卫星互联网、太空算力成为科技竞争新方向 Space X 公司于 2015 年提出“Starlink”星链计划，目前计划建造由近 4.2万颗卫星组成的超大型星座；2022 年宣布启动 “星盾” 计划，定向服务于美国国家安全机构，这将从根本上提升美军的通信侦察、空间态势感知及天基防御打击能力。截至目前，Space X 已开展超过 290 次星链专项发射任务，在轨“星链”卫星数量超过 8100 颗。值得注意的是，低轨卫星的空间轨道与频段资源有限，据《瞭望》周刊报道，当前近地轨道仅能容纳约 6万颗卫星，低轨卫星主要采用的 Ku 及 Ka 通信频段资源也正逐渐趋于饱和。我国也在积极推进可回收火箭及卫星互联网的研发与产业化进程，我们认为，从这一维度来看，技术迭代与产业加速具备较强迫切性。近期，谷歌CEO 提出在太空中规模化部署 TPU 的“捕日者计划”，北京拟在 700-800 公里晨昏轨道建设运营功率超千兆瓦（GW）的集中式大型数据中心系统，太空算力需求已初步显现。我们认为，随着 AI 大模型对算力的需求呈指数级增长，硅谷科技巨头与国内企业纷纷将目光瞄准太空，在太空部署数据中心或将成为 AI 算力竞争的全新领域。 测试和卫星载荷厂商率先受益，长期利好太空资产管理方向 1）随着卫星数量的持续增长，卫星测控及太空资产管理厂商、空间安全服务商将长期受益，建议关注：星图测控，盛邦安全；2）测试和仿真厂商率先受益，建议关注：霍莱沃、坤恒顺维；3）卫星载荷与综合类厂商，建议关注：中科星图、航天宏图、上海瀚讯、臻镭科技、信维通信、信科移动、佳缘科技、天银机电。 风险提示：技术迭代不及预期、市场风格不及预期等。 -16%-6%4%14%24%34%2024-122025-042025-082025-12计算机沪深300998948060行业周报/计算机 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 2 内容目录 1. 本周行业观点 ............................................................... 3 2. 市场行情回顾 ............................................................... 4 2.1. 本周板块指数涨跌幅 ................................................... 4 2.2. 本周计算机个股表现 ................................................... 5 3. 行业重要新闻 ............................................................... 6 图表目录 图 1. 本周各行业涨跌幅统计 .................................................... 5 表 1： 本周 A 股市场指数涨跌幅统计 ............................................. 4 表 2： 本周海外市场指数涨跌幅统计 ............................................. 4 表 3： 本周计算机个股涨跌幅统计 ............................................... 5 行业周报/计算机 本报告版权属于国投证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 3 1.本周行业观点 技术与政策共振，商业航天和卫星互联网产业不断加速 12 月 3 日，朱雀三号两级重复使用运载火箭从酒泉卫星发射中心发射升空，先后完成一二级分离、整流罩分离，并实现二级二次点火，成功将模拟载荷送入预定轨道。11 月 25 日，国家航天局公布《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》，明确到 2027 年基本实现商业航天高质量发展的目标。11 月 29日，国家航天局成立商业航天司，统筹协调商业航天监管职能，标志着我国针对商业航天产业设立了专职监管机构。2025 年 12 月