房地产行业跟踪周报：周度成交阶段性调整，深入实施城市更新行动

请阅读最后一页的重要声明！ 房地产行业跟踪周报 房地产 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2025.12.8 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 房诚琦 SAC 证书编号：S0160525090002 fangcq@ctsec.com 分析师 陈思宇 SAC 证书编号：S0160525090008 chensy04@ctsec.com 分析师 何裕佳 SAC 证书编号：S0160525090001 heyj@ctsec.com 相关报告 1. 《房地产行业跟踪周报》 2025-12-01 2. 《房地产行业跟踪周报》 2025-11-24 3. 《晨光熹微，前路渐明 ——房地产行业2026 年度策略》 2025-11-23 周度成交阶段性调整，深入实施城市更新行动 核心观点 ❖ 上周（2025.12.1-2025.12.5）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.1%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅分别为 1.3%、0.7%，超额收益分别为-3.4%、-2.9%。29 个中信行业板块中房地产位列第 28 名。 ❖ （1）新房市场：上周(2025/11/29-2025/12/5)36 城新房成交面积 183.2万方，环比-5.7%，同比-47.1%。2025 年 12 月 1 日至 12 月 5 日累计成交 126.9 万方，同比-41.5%。今年截至 12 月 5 日累计成交 9139.6 万方，同比-14.8%。 ❖ （2）二手房市场：上周(2025/11/29-2025/12/5)15 城二手房成交面积143.3 万方，环比-5.8%，同比-45.2%。2025 年 12 月 1 日至 12 月 5 日累计成交 128.5 万方，同比-36.8%。今年截至 12 月 5 日累计成交 7287.1万方，同比+3.8%。 ❖ （3）库存及去化：13 城新房累计库存 7857.6 万平方米，环比+0.2%，同比-6.1%；13 城新房去化周期为 21.9 个月，环比变动+0.1 个月，同比变动+4.6 个月。 一线、新一线、二线、三四线城市去化周期为 15.2 个月、13.1个月、18.2 个月、62.3 个月，环比分别变动 0.0 个月、+0.1 个月、-0.2 个月、+2.8 个月。 ❖ （4）土地市场：土地成交方面，2025 年 12 月 1 日-2025 年 12 月 7 日百城土地成交建筑面积 3308.7 万方，环比-19.0%，同比-40.7%；成交楼面价 1373 元/平，环比-44.2%、同比-46.8%；土地溢价率+1.0%,环比-1.8%，同比-3.8%。截至 12 月 7 日,2025 年累计成交土地建筑面积为111925.7 万方，同比-8.9%。 ❖ 投资建议：12 月第 1 周新房成交环比下降，同比下降，二手房成交环比下降，同比下降。12 月 3 日，国务院以“深入推进以人为本的新型城镇化，着力构建城乡融合发展新格局”为主题进行学习，会议强调要深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展。要着力破解城乡二元结构，推动城乡要素双向流动，加强城乡基础设施联通、产业对接，推进基本公共服务均等化，促进城乡融合发展。投资建议：1）内地开发商：推荐内地开发商A 股：滨江集团、招商蛇口；港股：中国海外发展、绿城中国、华润置地、建发国际集团；2）轻资产运营公司：推荐物管公司：绿城服务；商管公司：华润万象生活；头部中介平台：贝壳-W。3）港资开发商：建议关注：太古地产、嘉里建设等。 ❖ 风险提示：地产调控政策放宽不及预期；行业下行持续，销售不及预期；行业信用风险持续蔓延，流动性恶化超预期 -22%-14%-5%3%11%20%房地产沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 板块观点 .............................................................................................................. 5 2 房地产基本面与高频数据 ......................................................................................... 6 2.1 房产市场情况 ..................................................................................................... 6 2.2 土地市场情况 .................................................................................................... 10 2.3 房地产行业融资情况 ........................................................................................... 11 3 行情回顾 ............................................................................................................. 12 4 行业政策跟踪 ....................................................................................................... 15 5 投资建议 ............................................................................................................. 17 6 风险提示 ............................................................................................................. 17 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 图表目录 图 1： 全国 36 城商品住宅成交面积及同环比 ................................................................. 6 图 2： 4 座一线城市新房成交面积及同环比（北京、上海、广州、深圳） ............................ 6 图 3： 5 座新一线城市新房成交面积及同环比（杭州、武汉、成都、青岛、苏州） ................ 6 图 4：