医药生物行业：礼来orforglipron快速上市，产业链迎来业绩兑现期

请阅读最后一页的重要声明！ 礼来 orforglipron 快速上市，产业链迎来业绩兑现期 医药生物 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.04.07 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 华挺 SAC 证书编号：S0160523010002 huating@ctsec.com 联系人 宋田田 songtt@ctsec.com 相关报告 1. 《 口 服 减 重 药 产 业 机 遇 即 将 到 来 》 2026-03-30 2. 《礼来口服 GLP-1 小分子 Orforglipron获批在即》 2026-03-09 3. 《原料药板块有望周期性回升》 2026-02-02 礼来 orforglipron 快速上市，产业链迎来业绩兑现期 核心观点 ❖ 礼来口服小分子 GLP-1 受体激动剂 orforglipron 快速上市：当地时间 4 月 1 日，礼来公司宣布，其口服小分子 GLP-1 受体激动剂 orforglipron已获得美国 FDA 批准上市，用于治疗成人肥胖或超重，这也成为全球上市的第二款口服 GLP-1 减肥药。根据 FDA 发布的信息，orforglipron 是在“局长国家优先审评券（Commissioner's National Priority Voucher，CNPV）”试点项目下获得批准的第五款药物，也是该项目下首个获批的新分子实体。此次审批自提交申请起仅用 50 天，较 FDA 的法定最晚审评决定日期提前了294 天完成。 ❖ Orforglipron 具备独特优势：礼来的 orforglipron 作为肠促胰素类药物的创新口服制剂，以小分子结构精准靶向 GLP-1 受体，突破了肽类 GLP-1RA口服制剂在服药时间、进食及饮水方面的限制，可以在一天中的任何时间服用，无需限制饮食和水摄入，进一步提高了治疗的灵活性。小分子合成工艺提升了成药效率，有望缓解长期以来 GLP-1RA 类药物产能与供应的矛盾。此外，orforglipron 无需冷藏，上市后其运输方式将更为简便，能够触达更广阔的市场，惠及更多患者，特别是在偏远地区和医疗资源有限的区域。 ❖ Orforglipron 将快速商业化，产业链进入兑现期：orforglipron 是礼来公司第二种获得美国 FDA 批准的减肥药物，orforglipron 将通过LillyDirect®提供，处方立即接受并从 4 月 6 日开始发货，不久后将通过美国零售药店和远程医疗服务提供商广泛供应。随着 orforglipron 快速商业化，其产业链将进入业绩兑现期。 ❖ 投资建议：过往具有较好与礼来等 MNC 公司在小分子 CDMO 生产合作及具有放大生产能力的原料药、中间体及相关试剂公司，建议关注诚达药业、药明康德、凯莱英、海特生物等。创新药关注具有解决未被满足临床需求、产生大单品的公司，建议关注恒瑞医药、万邦徳、复宏汉霖、荣昌生物、汇宇制药、百济神州等公司。 ❖ 风险提示：行业反腐影响超出预期的风险；新药研发进展的不确定性风险；销售不达预期风险；集采降价超预期的风险等。 0%7%14%21%28%36%医药生物沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 礼来 orforglipron 快速上市，产业链迎来业绩兑现期 ............................................................ 3 2 板块行情回顾 .......................................................................................................................... 3 2.1 医疗保健行业估值情况 ........................................................................................................ 3 2.2 行业指数表现 ...................................................................................................................... 4 2.3 子行业一周表现 .................................................................................................................. 5 2.4 行业个股表现 ...................................................................................................................... 6 3 行业动态 ................................................................................................................................. 6 4 风险提示 ................................................................................................................................. 9 图表目录 图 1： 2016 年至今医药生物板块估值变化（TTM、整体法、剔除负值） .................................. 4 图 2： 上证综指和创业板等指数走势（2025 年 6 月 6 日-2026 年 4 月 3 日）.......................... 4 图 3： 各行业涨跌幅（单位：%， 2026 年 3 月 30 日-2026 年 4 月 3 日） ............................. 5 图 4： 子行业涨跌幅（单位：%， 2026 年 3 月 30 日-2026 年 4 月 3 日） ............................. 5 表 1： 行业个股表现（2026 年 3 月 30 日-2026 年 4 月 3 日） ................................................ 6 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 3 行业投资策略周报/证券研究报告 1 礼来 orforglipron 快速上市，产业链迎来业绩兑现期 礼来口服小分子 GLP-1 受体激动剂 orforglipron 快速上市。当地时间 4 月 1 日，礼