传媒行业观点更新：Seedance 2.0 API正式公测，关注头部公司优势强化

请阅读最后一页的重要声明！ 传媒行业观点更新 传媒 证券研究报告 行业专题报告 / 2026.04.02 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 郝艳辉 SAC 证书编号：S0160525080001 haoyh@ctsec.com 分析师 张丰淇 SAC 证书编号：S0160525080004 zhangfq@ctsec.com 相关报告 1. 《传媒行业观点更新》 2026-02-23 2. 《传媒行业观点更新》 2026-02-11 3. 《互联网传媒&海外2026年度投资策略：再出发，奔赴山海》 2025-12-14 Seedance 2.0 API 正式公测，关注头部公司优势强化 核心观点 ❖ Seedance 2.0 API 官宣开放公测：根据火山引擎官微，4 月 2 日，Seedance 2.0 API 正式面向企业用户开放公测。 ❖ Seedance 2.0 API 此前主要因面临海外侵权风险而推迟上线。根据Seedance2 API 官网，Seedance 2.0 API 原定于今年 2 月 24 日发布。但从 2 月 15 日 Seedance 2.0 开始受到海外多家头部内容公司的侵权警告，2 月 20 日好莱坞五大制片厂分别向 ByteDance 发出独立的停止侵权通知函，2 月 21 日美国电影协会（MPA）也发出停止侵权通知函，将 Seedance 2.0 称为"系统性侵权的工具"。在海外的版权风险压力下，Seedance 2.0 API的发布被推迟，字节也承诺添加安全防护措施。 ❖ Seedance 2.0 API 虽然全量开放，但已签保底的头部公司仍保有较高壁垒。在全量开放之前，Seedance 2.0 API 主要通过签约保底框架的方式，率先满足需求较高、调用量较大的头部公司，虽然允许部分客户进行“拼单”，但最低的框架规模也需达到 1000 万元/年。本次全量开放 API 后，新签的基础 API 用户与已签保底的高阶用户所享受的权益有所不同：（1）并发数不同，基础用户的并发数上限固定 10 个，且不可提升，保底客户的并发数则达到数百个；（2）功能不同，保底客户拥有自定义虚拟人像库、版权合规授权、真人人像授权等高阶权益，而基础用户只能借用平台公共虚拟人像库进行二次创作；（3）资金门槛不同，新签的基础用户还是需要缴纳至少 100 万元保证金（按预付金的 50%或 100 万元取高值），且一年内完成既定框架任务后，才能逐步释放并正常使用保证金。 ❖ 投资建议：Seedance 2.0 API 的放开，短期内不会缩小中小团队和头部公司的差距，反而强化了头部公司的内容产能和质量优势。建议关注：上海电影、掌阅科技、阅文集团、博纳影业、华策影视、昆仑万维、欢瑞世纪、中文在线、天娱数科等。 ❖ 风险提示：AI 的版权合规风险、用户增长不及预期、行业竞争加剧等。 表 1：重点公司投资评级 代码 公司 总市值（亿元） 收盘价（04.02） EPS（元） PE 投资评级 2024A 2025E 2026E 2024A 2025E 2026E 601595 上海电影 109.18 24.36 0.20 0.49 0.59 122.94 50.06 40.99 - 603533 掌阅科技 108.89 24.81 0.11 - - 180.84 - - - 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（注：采用 wind 一致预期） -12%1%14%26%39%52%传媒沪深300上证指数 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业专题报告/证券研究报告 信息披露 ⚫ 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫ 资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫ 公司评级 以报告发布日后 6 个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于 10%； 增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在 5%～10%之间； 中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间； 减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 ⚫ 行业评级 以报告发布日后 6 个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准： 看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数； 中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平； 看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A 股市场代表性指数以沪深 300 指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 指数为基准。 ⚫ 免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。