家用电器行业15W2026周报：新兴市场拉动出口改善，美国降幅收窄

请阅读最后一页的重要声明！ 新兴市场拉动出口改善，美国降幅收窄—— 15W2026 周报 家用电器 证券研究报告 行业投资策略周报 / 2026.04.13 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 孙谦 SAC 证书编号：S0160525060001 sunqian@ctsec.com 分析师 于雪娇 SAC 证书编号：S0160525080005 yuxj@ctsec.com 相关报告 1. 《一文读懂华宝新能——14W2026 周报》 2026-04-06 2. 《一文读懂乐动机器人——13W2026 周报》 2026-03-31 3. 《欧洲能源涨价驱动储能需求上升——12W2026 周报》 2026-03-25 核心观点 核心观点 ❖ 周度研究聚焦：新兴市场拉动出口改善，美国降幅收窄 ❖ 出口数据：2026M1-M2 按人民币计价，国内出口总值 46178 亿元，同比增加 19%；国内家电出口额 1192 亿元，同比增加 9%，从增速环比数据来看表现有所回暖。2026M1-M2 国内家电出口量增速回升至 16%，人民币口径均价增速同比下滑 6%，延续同比下滑趋势。 ❖ 分品类：2026M1-M2 国内白电、厨电、小家电、彩电主要品类出口金额均维持正增长态势，其中小家电出口增速领先、同比增长达 33%（2026M2 电锅/吸尘器出口同比增速分别达到 43%/94%），成为出口回暖的核心驱动力。 ❖ 分地区：区域分化特征明显。欧洲及南亚/东南亚等新兴市场需求强劲，小家电出口欧洲增速高达 65%，南亚/东南亚各品类增速在 19%-48%之间，成为出口增长的主要拉动力量；对美国出口虽仍为负增长，但降幅已明显收窄，小家电、彩电受益于关税边际下调，2 月单月出口同比率先回正；拉美地区受墨西哥加征关税影响，白电出口下滑 21%；澳新市场白电和小家电则保持稳健增长。 ❖ 美国需求与库存：需求端，2026 年 1-2 月美国成屋销量微降、新房销量下滑，家电零售同比+1%，终端消费需求平稳。库存端，美国耐用消费品库存同比下滑 3%，但订单量同比转正至 5%，呈现“库存降幅收窄、需求微弱回暖”的被动去库末期特征。考虑到美国房地产成交尚未明显改善，渠道补库动力有限，国内家电企业外销出货改善幅度预计温和。 ❖ 建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如 TCL 电子/海信视像；4）其他家电：如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。 ❖ 风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。 0%5%11%16%22%27%家用电器沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业投资策略周报/证券研究报告 内容目录 1 周度研究聚焦：新兴市场拉动出口改善，美国降幅收窄 .................................................. 4 2 上周家电板块走势 .................................................................................................. 8 3 周度资金流向 ........................................................................................................ 9 4 原材料价格走势 .................................................................................................... 10 5 行业数据 ............................................................................................................. 11 6 行业新闻 ............................................................................................................. 14 7 公司公告 ............................................................................................................. 15 8 风险提示 ............................................................................................................. 15 图表目录 图 1： 国内出口总值 .................................................................................................. 4 图 2： 国内家电出口额 ............................................................................................... 4 图 3： 国内家电出口量 ............................................................................................... 4 图 4： 国内家电出口均价............................................................................................ 4 图 5： 国内主要家电品类出口总金额增速 ...................................................................... 5 图 6： 国内主要家电品类出口美国金额增速 ................................................................... 5 图 7： 国内主要家电品类出口欧洲金额增速 ................................................................... 5 图 8： 国内主要家电品类出口南亚/东南亚金额增速 ......................................................... 6 图 9： 国内主要家电品类出口拉美金额增速 ............................