造纸行业周报：政策持续赋能，行业加快转型

请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——造纸行业周报行业评级：看好发布日期：2025.12.08造纸行情走势图数据来源：Wind大同证券大同证券研究中心分析师：杨素婷执业证书编号：S0770524020002邮箱：yangst@dtsbc.com.cn研究助理：温慧执业证书编号：S0770125070012邮箱：wenh@dtsbc.com.cn地址：山西太原长治路 111 号山西世贸中心 A 座 F12、F13网址:http://www.dtsbc.com.cn核心观点包装纸提价持续兑现，多纸种价格稳步上行：本周包装纸涨价潮持续深化，龙头纸企密集发布调价通知，瓦楞纸、箱板纸同比分别上涨 17.65%、6.86%。终端价格同步走强，箱板纸、瓦楞纸均价周环比均上涨 50 元/吨，白卡纸单周涨幅达 100 元/吨，白板纸因供给收紧（产能优化）、龙头提价计划带动，价格稳步上行至3467元/吨。废纸成本支撑与下游刚性需求共振，价格传导机制完全通畅，盈利修复逻辑持续强化。纸浆库存延续去化，成本结构保持优化：纸浆市场呈现“库存收缩+品类分化”特征，成本端支撑稳定：纸浆期货库存均值降至 20.88 万吨，去库态势持续；国内漂针浆均价微降 30 元/吨，漂阔浆均价上涨 50 元/吨，国际市场价格保持平稳，纸企成本预期可控。尽管期货收盘价微升 42 元/吨，但库存去化反映供需紧平衡，成本压力未显著增加，为盈利释放留足空间。政策与行业共振，绿色数智转型提速：政策层面利好持续释放，六部门印发方案促进消费品供需适配，政府工作报告明确推广再生材料使用，超长期国债等金融工具强化资金保障，为行业转型提供政策与资金支持。行业层面，第九届中国回收纸行业大会明确“数智化+绿色化”发展路径，山东造纸协会调研企业推动产业交流，行业向“循环化、高效化、高品质”转型趋势明确。基本面多重利好叠加，板块配置价值凸显：当前造纸行业迎来“提价红利+政策赋能+结构优化”三重利好。需求端，消费品供需适配政策带动包装需求，下游刚性采购支撑市场；供给端，龙头主导提价，低效产能逐步出清，行业集中度提升；转型端，再生材料推广与数智化升级打开长期成长空间。板块估值处于历史低位，叠加全年净利润向好预期，配置价值进一步提升。 风险提示需求不及预期风险，原材料价格波动风险，政策落地偏差风险。政策持续赋能，行业加快转型【2025.12.01-2025.12.07】请务必阅读最后一页免责声明1证券研究报告——造纸行业周报一、行业要闻山东造纸协会赴世纪阳光、晨鸣纸业、圣普特环保走访调研2025 年 11 月 28 日，山东省造纸协会专职副会长赵振东和副主任韩磊到山东世纪阳光纸业集团有限公司、山东晨鸣纸业集团股份有限公司、山东圣普特节能环保科技有限公司走访调研，了解企业生产运营，交流产业发展，沟通协会有关工作。在世纪阳光集团，与董事长、省协会副会长王东兴等围绕企业近期生产运营、行业发展趋势、在建项目进展情况等进行了深入交流，沟通了省协会有关工作。在晨鸣集团，与党委书记张中山、董事长姜言山等主要负责人围绕行业现状、市场趋势及企业进一步复工复产等进行了座谈交流，参观考察了寿光基地 100 万 t/a 化学浆、80 万 t/a 铜版纸、51 万 t/a 文化纸生产线的运行情况。在圣普特节能环保科技，董事长武金龙、技术总监邵长松介绍了企业近期生产经营状况以及主导产品在造纸、莱赛尔纤维等行业的应用情况，并参观了新厂区建设现场。六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》的通知近日，工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行和市场监管总局联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》(以下简称《方案》)，以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水。《方案》提出，到 2027 年，消费品供给结构明显优化，形成 3 个万亿级消费领域和 10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品;到 2030 年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。包装纸原纸价格持续上扬，多家造纸企业密集发布调价通知央视财经报道显示，自今年三季度以来，包装纸行业所需的原纸价格便开启了连续上涨的态势;进入四季度后，国内多家造纸企业再度启动了新一轮的提价动作。相关统计数据显示，截至 11 月 24 日，国内瓦楞纸日均价为 3213 元/吨，较去年同期上涨 17.65%;箱板纸日均价则达到 3889 元/吨，同比涨幅为 6.86%。值得注意的是，在此背景下，近期国内多家知名造纸企业已密集发布产品调价相关通知。第九届中国回收纸行业大会在天津召开11 月 26-27 日，以“数智重构回收生态，绿色赋能产业循环”为主题的第九届中国回收纸行业大会在天津召开。中再生协会会长徐铁城在致辞中指出，当前行业正处在政策与产业变革的历史交汇点：国家“两新”政策将回收体系纳入重点支持范畴;统一大市场建设推动行业深耕实体运营;超长期国债等金融工具强化了项目资金保障。行业新格局正在加速形成：一方面，央企与国企积极引领布局，另一方面，末端企业向前端延伸。值得注意的是，请务必阅读最后一页免责声明2证券研究报告——造纸行业周报2025 年政府工作报告首次明确提出“大力推广再生材料使用”，相关部门正加快完善再生纸等品种的推广机制。面对“十五五”新起点，徐铁城期望本届大会能凝聚行业智慧，共同探索回收纸行业高质量发展的新路径。通过与会代表之间深入交流，大会凝聚了行业共识，清晰勾勒出在“数智化”与“绿色化”双轮驱动下，中国回收纸行业迈向“十五五”高质量发展的实施路径，为产业未来发展注入了坚定信心与强劲动力。（以上资料均来源于纸业网）二、行业高频数据本周（2025.12.01-2025.12.07）纸浆期货市场双指标均有所调整。一方面，纸浆期货库存均值持续下降，均值降至 20.88 万吨，周环比减少 2242.4 吨，库存规模边际收缩；另一方面，纸浆期货收盘价均值为 4747.2 元/吨，较上周上升 42 元/吨，价格端呈现微升趋势。图表 1：纸浆库存期货（吨）及收盘价（元/吨）数据来源：Wind，大同证券从聚氨酯原料市场表现来看，本周 TDI 与 MDI 价格变化均呈上行趋势。数据显示，截至12 月 5 日，国内 TDI 均价较上周上升 240 元/吨至 1.41 万元/吨，MDI 均价则较上周上升 130元/吨，最新报价为 1.47 万元/吨。请务必阅读最后一页免责声明3证券研究报告——造纸行业周报图表 2：TDI&MDI 价格走势（元/吨）数据来源：Wind，大同证券本周纸浆市场呈现“分化运行”特征，国内纸浆价格有所变化。具体数据显示，本周国内漂针浆均价为 5507.5 元/吨，较上周下降 30 元/吨，国内漂阔浆均价为 4375 元/吨，较上周上升 50 元/吨。国际市场方面，漂针浆均价为 700 元/吨，漂阔浆均价为 630 美元/吨，均与上周持平。图表 3：国内漂针浆价格走势（元/吨）图表 4：国内漂阔浆价格走势（万吨）数据来源：Wind，大同证券数据来源：Wind，大同证券请务必阅读