计算机行业研究：DS发布V3.2，端侧入口之战拉开序幕

敬请参阅最后一页特别声明 1 本周观点  12 月 1 日，DeepSeek 团队发布了 DeepSeek-V3.2 和 DeepSeek-V3.2-SpeciaIe 两款新模型。目前，V3.2 正式版已在官方网页端、App 及 API 上线，而 Speciale 版本则通过临时 API 提供给社区进行评测与研究。DeepSeek-V3.2 能够平衡推理能力与输出长度，适用于日常问答及通用 Agent 任务场景，而 DeepSeek-V3.2-SpeciaIe 作为 V3.2 的长思考增强版，结合了 DeepSeek-Math-V2 的定理证明能力，具备出色的指令跟随、严谨的数学证明与逻辑验证能力。同日，字节跳动旗下豆包手机助手发布了技术预览版，并搭载于合作伙伴中兴通讯提供的 M153工程样机上。该样机售价 3499 元，首批 3 万台备货已售空，随后在二手市场上出现了翻倍的溢价现象。该助手具备跨 App 任务执行能力，支持语音、侧边 AI 键及耳机唤醒等多种功能。12 月 2 日，阿里巴巴旗下 C 端 AI 应用千问 App 接入其自研的图像编辑模型 Qwen-Image 和视频生成模型 Wan2.5，用户可以在同一个对话框内无缝串联文生图、图像编辑、图生视频和视频生音的全流程。同日，OpenAI CEO Sam Altman 在内部备忘录中宣布公司进入红色警报状态。此举计划集中资源改进 ChatGPT，以应对来自谷歌 Gemini、Anthropic 等竞争对手日益增强的挑战，并稳固其市场领导地位。面对竞争压力，OpenAI 决定暂停部分非核心项目，将资源全力集中于 ChatGPT 的核心体验优化。Altman 透露，OpenAI 计划在下周发布一款新的推理模型。据内部评估，该模型在性能上已领先于谷歌的 Gemini3。12 月 5 日，谷歌 DeepMind 发布了 IMO 金牌级模型 Gemini 3 Deep Think。该模型基于 Gemini 2.5 Deep Think 迭代，具备并行思考能力，在多项高难度基准测试中表现良好。同日，谷歌DeepMind 宣布在新加坡组建一支由华人科学家 Yi Tay 领衔的精英团队，专注于高级推理、大语言模型和强化学习的前沿研究。  11 月计算机表现较弱，与以往 11 月板块胜率高不一致，我们认为主要还是风险偏好承压，从历史归因看，估值波动解释了计算机板块波动的 60-80%，当下的压力从外部看，可能一是海外局部冲突不断，政治环境不算和平，二是美国也陷入 AI 泡沫的争议，相关企业股价回调，三是美元降息预期波动，全球 risk off 等。从内部看，一是来自于基本面尤其收入端不算强，二是部分机构投资者前期收益率高，在年底存在获利了结，做高低切或者降低风偏资产的考虑。我们预计随着连续三个月的回调，也为后续春季躁动酝酿更多的空间。过往经验看，一般在非熊市阶段，板块回调 2-4 个月会有新一轮弹性。从投资机会的把握上，我们认为从需求的区域看景气方向在出海，从技术的角度看景气方向在 AI 产业链，从政策的角度看景气方向在国产替代。细分行业景气度看，25 年我们认为高景气维持的赛道包括 AI 算力、激光雷达；加速向上的赛道有 AI 应用；稳健向上的赛道包括软件外包、金融IT、量子计算、数据要素、EDA、出海、信创；拐点向上的赛道包括教育 IT、网安、企业服务；底部企稳的赛道包括智慧交通、政务 IT、安防、建筑地产 IT；略有承压的赛道包括工业软件、医疗 IT。 投资建议  建议关注国内生成式大模型龙头科大讯飞；AI 硬件有望成为应用落地的新载体，建议关注海康威视、虹软科技、禾赛等；AI 相关功能打磨能够带动付费率、Arpu 值提升，建议关注迈富时等。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术研发进度不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、本周观点 ................................................................................... 3 1.1 计算机行业观点 ......................................................................... 3 1.2 细分板块观点 ........................................................................... 3 二、本周行情回顾 ............................................................................... 5 三、重点事件前瞻 ............................................................................... 7 四、风险提示 ................................................................................... 7 图表目录 图表 1： 计算机行业各板块景气度情况 ............................................................ 3 图表 2： 2022 年至今计算机行业指数（申万）及沪深 300 涨跌幅（%） ............................... 5 图表 3： 2025.12.1-2025.12.5 申万一级行业指数涨跌幅排名（%） .................................... 5 图表 4： 2025.12.1-2025.12.5 计算机行业涨跌 Top5 公司情况（%） .................................. 6 图表 5： A 股日均成交量统计（周度） ............................................................ 6 图表 6： A 股两融余额统计（周度） .............................................................. 7 图表 7： 行业重点事件前瞻 ...................................................................... 7 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、本周观点 1.1 计算机行业观点  12 月 1 日，DeepSeek 团队发布了 DeepSeek-V3.2 和 DeepSeek-V3.2-SpeciaIe 两款新模型。目前，V3.2 正式版已在官方网页端、App 及 API 上线，而 Speciale 版本则通过临时 API 提供给社区进行