电子行业周报：高通与华为新发布新品，持续看好算力存力

行业研究 / 电子 / 证券研究报告 挖掘价值 投资成长 电子行业周报 高通与华为新发布新品，持续看好算力存力 2025 年 12 月 05 日 【行情回顾】  本周市场整体上涨，电子行业表现好于市场整体。本周沪深 300 指数上涨 6.05%，上证指数上涨 1.4%，深证成指数上涨 3.56%，创业板指上涨 4.54%。申万电子指数上涨 6.05%，在 31 个申万行业中涨幅排名第 2。今年以来，申万电子指数上涨 30.63%，排名 4/31。 【本周观点】 国产算力方向：从供给侧看，国内先进制程良率&产能爬升，推动国产算力芯片供给侧将有较大幅度改善，从需求侧看，国内 CSP 厂商商业化模式逐渐明朗，AI 相关资本开支持续向上，同时国内模型也在持续迭代，有望带动国产算力在训练侧的放量需求，建议重点关注国产算力产业链的整体机会：  先进工艺制造：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）；  国产算力龙头：寒武纪、海光信息、芯原股份；  CoWoS：通富微电、长电科技、甬矽电子； 国产存力方向：从需求侧看，随着大模型持续推出，对于 DRAM、NAND的需求将大幅提升。供给侧看，明年随着长江存储新产品和长鑫的 HBM3等最新产品逐渐突破，叠加数据中心对于 SSD 及 HBM 需求快速提升导致供需错配，激发长存及长鑫扩产动能。我们判断明年有望是两存扩产大年，建议重点关注国产存力产业链的整体机会：  NAND&DRAM 半导体（长存相关）产业链：中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、芯源微；  长鑫&HBM 存储芯片产业链：北方华创、兆易创新、精智达、上海新阳、雅克科技、百傲化学、德明利、江波龙、香农芯创； 海外算力方向：AI 商业化各类前置配套需求高速增长，供应链扩产加速，scale out/up/across 等新技术层出不穷，建议继续关注重点海外算力产业链：  海外算力产业链中 PCB 明年有较大增量产能的：沪电股份；  PCB 各大厂商积极扩产，带动上游材料需求紧张叠加技术升级：生益科技；  机柜方案预计明年快速提升，重点关注核心受益标的：工业富联。 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 证券分析师：王佩麟 证书编号：S1160524100001 联系人：刁睿稼 相对指数表现 相关研究 《长鑫首发 DDR5，持续看好算力存力》 2025.11.25 《Open AI 和亚马逊达成合作，持续看好算力存力》 2025.11.21 《SK 海力士宣布转型，持续看好算力存力》 2025.11.12 《OpenAI 计划上市，持续看好算力存力》 2025.11.05 《存储芯片价格上调，持续看好算力存力》 2025.11.04 -20%-4%12%28%44%60%2024/122025/62025/12电子沪深300敬请阅读本报告正文后各项声明 2 电子行业周报 【风险提示】  国际局势等宏观因素影响需求复苏、关键技术突破不及预期、中美摩擦加剧带来全球产业链重构。 敬请阅读本报告正文后各项声明 3 电子行业周报 正文目录 1.本周行情回顾 ............................................................................................... 4 2.本周关注 ....................................................................................................... 6 2.1. 华为发布 Mate 80 .................................................................................... 6 2.2. 高通推出晓龙 8 ........................................................................................ 6 3.本周观点 ....................................................................................................... 7 4.风险提示 ....................................................................................................... 8 图表目录 图表 1：申万电子指数本周（2025/11/24-2025/11/28）表现 ........................ 4 图表 2：本周（2025/11/24-2025/11/28）申万一级行业指数涨跌幅 ............. 4 图表 3：年初以来（2025/1/1-2025/11/28）申万一级行业指数涨跌幅 .......... 4 图表 4：电子行业各细分板块本周（2025/11/24-2025/11/28）涨跌幅 ......... 5 图表 5：申万电子行业本周（2025/11/24-2025/11/28）涨幅前五&跌幅前五 5 图表 6：申万电子估值变化（PE_TTM） ....................................................... 5 敬请阅读本报告正文后各项声明 4 电子行业周报 1.本周行情回顾 本周市场整体上涨，电子行业表现好于市场整体。本周沪深 300 指数上涨6.05%，上证指数上涨 1.4%，深证成指数上涨 3.56%，创业板指上涨 4.54%。申万电子指数上涨 6.05%，在 31 个申万行业中涨幅排名第 2。今年以来，申万电子指数上涨 30.63%，排名 4/31。 图表 1：申万电子指数本周（2025/11/24-2025/11/28）表现 指数代码 指数名称 周涨跌幅 年初以来涨跌幅 000300.SH 沪深 300 1.64% 15.04% 000001.SH 上证指数 1.40% 16.02% 399001.SZ 深证成指 3.56% 24.67% 399006.SZ 创业板指 4.54% 42.54% 801080.SWI 申万电子 6.05% 40.63% 资料来源：Choice 行情数据，东方财富证券研究所 图表 2：本周（2025/11/24-2025/11/28）申万一级行业指数涨跌幅 资料来源：Choice 行情数据，东方财富证券研究所 图表 3：年初以来（2025/1/1-2025/11/28）申万一级行业指数涨跌幅 敬请阅读本报告正文后各项声明 5 电子行业周报 资料来源：Choice 行情数据，东方财富证券研究所 细分板块层面，元件、其他电子、消费电子、半导体、光学光电子和电子化学品分别上涨 8.1%、7.59%、