房地产行业报告：有序推进现房销售试点，恢复居民购房信心

证券研究报告：房地产|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 2287.77 52 周最高 2506.48 52 周最低 1870.99 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:高丁卉 SAC 登记编号:S1340524080001 Email:gaodinghui@cnpsec.com 近期研究报告 《沃土生新，2026 房地产的“质”与“智”》 - 2025.11.28 房地产行业报告 （2025.11.24-2025.11.30） 有序推进现房销售试点 恢复居民购房信心 ⚫ 投资要点 根据中指院数据，2025 年 1-11 月，TOP100 企业拿地总额 8478亿元，同比增长 14.1%，增幅较 1-10 月大幅收窄。从新增货值来看，中海地产、招商蛇口和绿城中国位列前三。11 月百城二手住宅均价为13143 元/平方米，环比下跌 0.94%，跌幅较上月扩大 0.1pct，同比下跌 7.95%。政策方面全国多地正在研究谋划现房销售支持政策，有力有序推进现房销售试点，力争进一步提高现房销售占比，短期内可能进一步抑制地产投资，但长期有利于恢复居民购房信心。 ⚫ 行业基本面跟踪 （1）新房成交及库存：上周 30 大中城市新房成交面积为 241.77万方，本年累计新房成交面积为 8231.98 万方，累计同比-9.8%。30大中城市近四周平均成交面积为 189.61 万方，同比-31.6%，环比+5.5%。其中一线城市近四周平均成交面积为47.57万方，同比-41.2%，环比+8.7%，二线城市近四周平均成交面积为 109.45 万方，同比-26.5%，环比+8.5%，三线城市近四周平均成交面积为 32.59 万方，同比-31.3%，环比-7%。上周 14 城商品住宅可售面积为 8034.58 万方，同比-6.52%，环比+0.52%，14 城去化周期为 19.14 个月，其中一线城市去化周期为 13.81 个月。 （2）二手房成交及挂牌：上周 20 城二手房成交面积为 219.26 万方，本年累计二手房成交面积为 10162.03 万方，累计同比+7.8%。20城近四周平均成交面积为 214.58 万方，同比-19%，环比+0.3%。截至2025/11/17 全国城市二手房出售挂牌量指数为 5.14，环比-11.5%，挂牌价指数为 148.63，环比-0.11%。 （3）土地市场成交：上周 100 大中城市新增供应住宅类土地数量为 168 宗，成交住宅类土地数量为 123 宗，新增供应商服类土地数量为 165 宗，成交商服类土地数量为 111 宗。近四周 100 大中城市平均住宅类土地成交数量/供应数量为 0.35，平均商服类土地成交数量/供应数量为 0.35。近四周 100 大中城市成交住宅类土地楼面均价为4942.5 元/平方米，溢价率为 1.77%，环比-0.23pct，成交商服类土地楼面均价为 2319.25 元/平方米，溢价率为 11.34%，环比+0pct。 ⚫ 行情回顾： 上周 A 股申万一级房地产行业指数上涨 0.72%，沪深 300 指数上涨 1.64%，房地产指数跑输沪深 300 指数 0.92pct。上周港股恒生物业服务及管理指数上涨 1.46%，恒生综合指数上涨 2.5%，物业服务及管理指数跑输恒生综合指数 1.04pct。 ⚫ 风险提示： 政策不及预期，行业销售不及预期，收储进度不及预期，市场情绪极端避险。 -24%-20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%2024-122025-022025-042025-072025-092025-11房地产沪深300发布时间：2025-12-03 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行业基本面跟踪 ........................................................................... 4 1.1 新房成交及库存 ....................................................................... 4 1.2 二手房成交及挂牌 ..................................................................... 5 1.3 土地市场成交 ......................................................................... 6 2 行情回顾 ................................................................................. 7 3 风险提示 ................................................................................. 9 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 30 大中城市新房成交面积及同比 .................................................. 4 图表 2： 一线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 3： 二线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 4： 三线城市新房成交面积及同比 .................................................... 4 图表 5： 重点城市商品住宅可售面积及去化周期 ............................................. 5 图表 6： 重点城市二手房成交面积及同比................................................... 5 图表 7： 全国及分线城市二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 8： 全国及分线城市二手房出售挂牌价指数 ............................................. 6 图表 9： 全国城市分类型二手房出售挂牌量指数 ............................................. 6 图表 10： 全国城市分类型二手房出售挂牌价指数 ............................................ 6