保健品行业深度报告：赛道长青，顺势而为

CONTENTS2023年2016年2015年2005年2004年1995年年19943500300025002000150010005000➢3➢美国市场规模平均增速25%20%15%10%5%0%统品类趋于饱和维生素、鱼油等传案制保健品审批制为备通过新规，该FDA 不再将保健品作为药品审批管理FDA 平稳期行业爆发期平稳增长期高速增长期2000 - 今1994 - 20001981 - 1994- 19801970 美国保健品渗透率中国保健品渗透率年中国和美国各年龄阶段保健品渗透率对比2265 岁以上55-64 岁45-54 岁35-44 岁25-34 岁岁以下24 80%70%60%50%40%30%20%10%0%73%68%60%51%42%30%23%29%22%11%15%19%➢4➢%比重:60周岁及以上:60岁及以上人口数350003000025000200001500010000500002520151050陪伴型消费（宠物）美学与设计动机社会责任感创新与探索动机自我表现（打扮）归属感（参加团体活动）享受与娱乐经济性（促销）实用性健康与安全（保健品等）60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%11.30%18.40%21.00%27.50%27.80%27.90%36.30%44.80%52.30%55.20%5➢➢➢➢2024 年年2019 60 + 岁45-59 岁30-44 岁-29 岁15454035302520151050➢6➢➢YOY中国保健品市场规模（亿元）保健品市场规模和增速2027 年2023 年2022 年2021 年2020 年2019 年2018 年年2017 500045004000350030002500200015001000500020.00%18.00%16.00%14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%比上年增长(%)居民人均医疗保健支出（元）-2024居民人均医疗保健支出（元）2015202420232022202120192020201820172016201530002500200015001000500020151050-57➢➢➢CONTENTS➢➢婴童保健品运动营养品体重管理食品传统滋补品膳食营养补充剂细分行业规模占比9.56%1.98%8.14%11.84%68.48%➢9➢1011➢12➢13➢73%19%8%对改变体重的态度希望改变满意，维持现状无所谓64%36%对体重管理的态度重视体重管理，愿意付出缺乏体重管理意愿14➢39.50%39.50%19.00%2.00%0.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%明显增加略有增加没有什么变化略有减少明显减少15➢0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023电商直销药房其他16➢010203040506070800.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年进口额（亿美元）增长率17➢18➢⚫⚫19➢CONTENTS21➢-30.0-20.0-10.00.010.020.030.00.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比%-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.059.060.061.062.063.064.065.066.067.068.069.070.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比22➢23➢-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.015.00.05.010.015.020.025.030.035.040.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.00.010.020.030.040.050.060.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)24➢25➢-5.00.05.010.015.020.025.030.035.040.00.02.04.06.08.010.012.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.00.010.020.030.040.050.060.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)26➢27➢-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.00.00.51.01.52.02.53.03.54.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.00.010.020.030.040.050.060.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)28➢29➢-5.00.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.00.05.010.015.020.025.030.035.040.045.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.528.529.029.530.030.531.031.532.032.533.033.52019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)30➢31➢-10.0-5.00.05.010.015.020.025.00.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.00.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)32➢➢◆◆◆⚫⚫3334风险提示➢