文化传媒行业2025年信用回顾与2026年展望

新世纪评级 文化传媒行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 1 文化传媒 稳定 文化传媒行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 工商企业评级部 蒋卫 沈靓 摘要 文化传媒行业易受宏观经济景气程度影响。经过高速增长及调整后，近年，随人工智能 (AI)、短视频、网络直播等业态的发展与交叉融合带动多个细分行业协同发展，传媒产业总产值维持增长。（电影及院线）2025 年电影票房回暖，观影人次增长，动画表现抢眼。院线票房格局大体稳定，影院数和银幕数维持增长。（广告）2025 年我国广告市场在规模扩张、数字转型、体验升级、品牌价值回归等多重维度呈现显著发展特征，整体保持稳中有进、价值深耕的态势，成为拉动经济增长、推动产业升级的重要力量。广告主以创新驱动增长，新品推广投入持续加码。广告营销行业“线上线下双轮驱动”的趋势进一步深化。AI 技术应用于营销进入全面实践阶段。（广播电视）互联网及新媒体发展等多重因素对传统有线收视业务带来冲击，全国有线电视实际用户低位波动。广电持续推进 5G 业务。（出版发行）我国图书出版量维持在高位，出版结构逐步优化，但报刊出版持续下降。2025 年我国图书零售市场码洋实现增长，内容电商码洋规模超越平台电商成为第一大细分零售渠道。 政策面，发展文化产业是提升国家综合实力、提高人民群众生活品质和幸福感的重要途径，国家在政策、资源、税收等方面对行业支持力度大，我国文化传媒行业面临良好的政策环境。 新世纪评级 文化传媒行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 2 样本企业经营及财务表现方面，2025 年前三季度，行业样本企业合计营业收入略有增长，但毛利和毛利率略有下滑，期间费用率偏高；样本企业盈利主要来自业务运营，2025 年前三季度净利润同比增长，主要来自公允价值变动净收益增加。广播电视样本杠杆水平略高；出版样本主业债务依赖度很低，负债经营程度适中；电影和娱乐、广告样本多为民营企业，以轻资产运营为主，融资难度相对较大。广播电视和出版业务具有一定区域垄断性，融资渠道保持畅通；影视剧投资风险则使得电影和娱乐样本企业面临相对较大的资金周转及债务偿付压力。 行业内企业债券融资方面，2025 年 9 月末文化传媒行业内存续的发行债券主体共 38 家，存续债券金额下降。主体级别主要分布在 AA+级及 AAA级。2025 年前三季度文化传媒行业内发债企业无主体级别发生迁移。整体看，文化传媒行业已发债主体信用等级稳定性较高。 展望 2026 年，预计文化传媒行业运行总体持稳。行业产值在一系列政策拉动影响下有望实现增长，主流媒体系统性变革进入深耕阶段，AI 成为传媒行业的核心新质生产力。（电影及院线）电影市场将呈现出内容精品化、观影场景多元化、观影人群结构多元化的特征，预计 2026 年我国电影票房将延续 2025 年的趋势，呈现增长。（广告）行业仍将维持增长态势，驱动因素包括数字广告形态、零售媒介以及 AI 渠道的广告技术等，而短视频与生活方式类平台上的持续高投入将成为关键驱动力。（广播电视）或将维持稳中趋弱运行态势，媒体融合及广电 5G 业务将进一步推进。（出版发行）行业规模仍将维持，数字出版仍将是增长领域。 新世纪评级 文化传媒行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 3 一、 运行状况 文化传媒是指用现代传播手段，通过传媒来进行文化传播和不同文化之间的交流。虽然体现“文化”的媒介形式多样，但文化传媒行业的根源是将文化用各种媒介形式加以表现，并通过各种渠道传播出去，以实现“文化”的传递。 文化传媒行业内企业按其在产业链中的作用，可分为：产品开发制作即制作端、传输发行即传播端、产品呈现即展示终端（涉及渠道、媒体、平台等）三个环节。随着新的媒介技术、传输技术、终端平台等的不断演化，文化传媒呈现传统与新型多种形式共存，细分行业众多，但究其根本仍只是文化在不同媒介中传递。本文重点分析电影及院线、广告、广播电视、出版发行几个细分子行业。 表 1. 文化传媒行业主要细分子行业及其定义 行业分类 范围 产业链位置 电影及院线 电影的制作、发行、放映 制作及终端 广告 广告制作、发行，涉及广告制作、媒介代理、整合营销、资源端发布广告等 制作、传输、终端 广播电视 广播、电视制作传输、放映、广电增值业务 制作、 传输、终端 出版发行 图书出版、期刊出版、报纸出版、音像制品出版、电子出版物出版、印刷复制、出版物发行及出版物进出口等新闻出版业务 制作、传输 互联网（含移动互联） 移动数据及互联网业务、网络视听、网络游戏等 制作、传输、终端 资料来源：新世纪整理 文化传媒行业易受宏观经济景气程度影响。经过高速增长及调整后，近年随人工智能 (AI)、短视频、网络直播等业态的发展与交叉融合，带动多个细分行业协同发展，传媒产业总产值维持增长。 我国文化传媒行业主要服务于人民群众日益增长的文化与精神生活新世纪评级 文化传媒行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 4 需求，其经营稳定性依赖于国内文化消费市场。2013 至 2021 年我国传媒业一直以高于 GDP 增速的速度增长，2022 年首次出现负增长，2023 年增速回升，2024 年保持增长趋势。根据由清华大学新闻与传播学院、央视市场研究（CTR）、中国广视索福瑞媒介研究（CSM）、社会科学文献出版社、中国新闻史学会传媒经济与管理委员会联合发布的《中国传媒产业发展报告(2025)》数据，2024 年我国传媒产业总产值为 34,344.36 亿元，同比增长 8.97%。人工智能 (AI)、微短剧、短视频、网络直播等业态的发展与交叉融合带动了互联网营销、互联网广告等多个细分行业的协同发展，成为驱动传媒产业总产值提升的重要因素。 注：根据《中国传媒产业发展报告》数据整理绘制。 图 1. 我国传媒产业总产值及增长情况 个人消费者的文化消费支出弹性较大，受消费能力及支出预期影响明显。随着经济的持续较快增长和居民生活水平的不断提高，近年来我国居民教育文化娱乐消费服务支出呈逐年增长态势。2023 年我国城镇居民人均教育文化娱乐消费性支出 3,589 元，较上年上升 17.67%。2024 年进一步增长至 3,928 元，同比增长 9.45%。 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%10,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.002014年2015年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2024年传媒产业总产值（亿元）传媒产业总产值增长率GDP增长率新世纪评级 文化传媒行业 2025 年信用回顾与 2026 年展望 5 单位：元 注：根据 Wind 数据整理绘制