钢铁行业周报：基本面淡季≠权益没行情！

2025 年 11 月 30 日钢铁周报： 基本面淡季≠权益没行情！行业评级：看好证券研究报告分析师沈皓俊研究助理张轩邮箱shenhaojun@stocke.com.cn 邮箱zhangxuan01@stocke.com.cn证书编号S1230523080011 价格表现21资料来源：Wind，浙商证券研究所注：数据截止2025年11月30日3,889 1.4%16.0%4,527 1.6%15.0%2,606 1.4%23.9%2,513 0.4%20.4%4,413 3.2%17.3%3,568 2.4%44.7%螺纹钢:HRB400 20mm元/吨3,260 0.9%-4.4%SHFE螺纹钢元/吨3,098 1.2%-6.5%热轧:4.75热轧板卷元/吨3,270 0.6%-4.4%SHFE热轧卷板元/吨3,293 0.6%-3.8%冷轧:1.0mm元/吨3,790 -0.8%-7.8%高线:6.5:HPB300元/吨3,643 0.7%-4.8%中板:普20mm元/吨3,300 -0.3%-6.3%冷轧不锈钢卷:0.6mm元/吨8,800 0.0%3.5%不锈钢无缝管:φ6*1-1.5mm元/吨78,500 0.0%0.0%铁矿石普氏指数美元/吨107 2.5%7.5%铁精粉:鞍山(65%)元/吨762 0.0%-3.5%PB粉矿:澳洲-青岛(61.5%)元/湿吨793 0.5%2.1%铁矿石运价:BCI-C3美元/吨25 0.5%43.4%二级冶金焦元/吨1,486 0.0%-3.3%废钢元/吨2,040 -2.4%-6.4%硅铁元/吨5,560 -0.7%-13.1%期、现货原料价格周涨跌幅年初至今涨跌幅上证指数【浙商金属】钢铁周度数据（2025年11月30日）板块沪深300SW钢铁指数SW特钢指数SW冶钢原料指数SW普钢指数库存32资料来源：Wind，浙商证券研究所注：数据截止2025年11月30日万吨1,006 -2.1%32.8%万吨405 0.0%15.5%万吨15,206 1.0%2.3%库存周涨跌幅年初至今涨跌幅五大品种钢材社会总库存五大品种钢材钢厂总库存铁矿石港口库存7009001,1001,3001,5001,7001,9002,1002,3002,5002,7001月7日2月7日 3月7日4月7日5月7日6月7日7月7日8月7日9月7日 10月7日 11月7日 12月7日五大品种钢材社会库存20162017201820192020202120222023202420253005007009001,1001,3001月7日2月7日 3月7日4月7日5月7日6月7日7月7日8月7日9月7日 10月7日 11月7日 12月7日五大品种钢材钢厂库存2016201720182019202020212022202320242025供需43资料来源：Wind，浙商证券研究所注：数据截止2025年11月30日7508008509009501,0001,0501,1001,150五大品种钢材周产量（万吨）201720182019202020212022202320242025190200210220230240250260日均铁水（万吨）201720182019202020212022202320242025供需53资料来源：Wind，浙商证券研究所注：数据截止2025年11月30日5560657075808590951002020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/12025/7/12025/9/12025/11/1中国:高炉开工率(247家):全国中国:高炉炼铁产能利用率(247家):全国单位：%203040506070802020/1/12020/3/12020/5/12020/7/12020/9/12020/11/12021/1/12021/3/12021/5/12021/7/12021/9/12021/11/12022/1/12022/3/12022/5/12022/7/12022/9/12022/11/12023/1/12023/3/12023/5/12023/7/12023/9/12023/11/12024/1/12024/3/12024/5/12024/7/12024/9/12024/11/12025/1/12025/3/12025/5/12025/7/12025/9/12025/11/1中国:开工率:电炉:全国中国:产能利用率:电炉单位：%供需63资料来源：Wind，浙商证券研究所注：数据截止2025年11月30日0102030405060708090100中国:钢厂盈利率(247家):全国单位：%050100150200250300350400450500中国:表观需求:螺纹钢单位：万吨本周股票涨跌幅74资料来源：Wind，浙商证券研究所注：数据截止2025年11月30日13.5%11.3%10.6%7.6%5.2%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%16.0%武进不锈 沙钢股份 常宝股份 金洲管道 宝地矿业涨跌幅前5股-1.7%-1.9%-2.2%-3.8%-4.0%-4.5%-4.0%-3.5%-3.0%-2.5%-2.0%-1.5%-1.0%-0.5%0.0%河钢股份 首钢股份 海南矿业 新钢股份 华菱钢铁涨跌幅后5股风险提示81、原材料价格大幅上涨；2、下游需求修复不及预期；3、行业供给超预期。点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题点击此处添加标题添加标题点击此处添加标题添加标题95%行业评级与免责声明9行业的投资评级以报告日后的6个月内，行业指数相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，定义如下：1、看好：行业指数相对于沪深300指数表现＋10%以上；2、中性：行业指数相对于沪深300指数表现－10%～＋10%以上；3、看淡：行业指数相对于沪深300指数表现－10%以下。我们